主题：利亚德：无锡工厂是重大技术变革 成本会更低

利亚德光电股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2020-016
投资者关
系活动类
别
■特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
□现场参观
■其他（电话会议）
参与单位
名称及人
员姓名
林钜胜 南山人寿
李品瑛 安联投信
林贞仪 中国信托银行
周子琪 茂林投资
袁文龙 联睿投资
余宗颖 永丰投顾
时间 2020 年 5 月 11 日 11:00-12:00
地点 电话
上市公司
接待人员
姓名
李楠楠 董事会秘书兼副总经理
刘阳 投资者关系专员
投资者关
系活动主
要内容介
绍
本次投资者关系活动以电话会议的方式进行。会议中，公司董
秘对公司战略调整以来公司取得的进展及目前情况进行了介绍，并
回答了投资者的提问。
一、结构调整达到预期，财务指标日益优化
2019年，公司实现营业收入超过90亿元，同比增长17.49%；其
中国内占比69.40%，海外占比30.60%。
1、主营业务结构体现战略定位
智能显示营收实现64.44亿元，同比增长26%。公司通过推出新
产品、拓展新市场等方式，提高了智能显示板块的增速，使其业务
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占比进一步提高到70%以上。
由于LCD毛利率略有调整，及结算的LED常规显示屏项目毛利率
略有下调，智能显示毛利率下降3.61个百分点；夜游经济由于单个
项目规模缩小，价格竞争激烈，毛利率降至行业平均水平，由于结
合现金流等财务指标的综合考虑，公司控制该业务板块营收规模，
报告期该业务下滑12%；文旅新业态毛利率较为稳定，增速符合预期；
VR体验，国内市场以解决方案方式拓展，毛利率在合理范围内下调。
2、经营性现金流日益优化
公司将经营性现金流指标作为成员公司年度考核指标之一，并
成立了专门的集团应收款管理部，加大对应收款的管理力度，使经
营性现金流日益优化。2019年，公司实现经营性现金流9.13亿元，
与净利润比超过100%（与加回商誉减值3.36亿元后净利润10.4亿元
比为87.81%）。
3、应收款
公司2019年应收款增加5.57亿元，其中1年以内应收款增加3亿
元；应收款增长率较上年同期有所下降。截至目前，2019年武汉军
运会汇总项目回款比例为70%，2018年青岛上合峰会回款比例为70%。
4、存货
存货中，原材料、在产品、库存商品及发出商品合计占比38%，
较期初余额减少2个百分点，此部分大多为智能显示产品形成的存
货，属于正常生产备货所需，随着订单的执行将逐步消化。工程成
本（未验收资产）占比17%，较期初余额增加3个百分点，表明智能
显示板块未验收未确认收入的项目增多；工程成本中建造合同形成
的未100%完工未结算资产及建造合同形成的已完工未结算资产合计
占比44%，较期初余额减少2个百分点，表示夜游经济板块按照完工
百分比法形成的存货，比重在减少。
5、净利率归入行业常态区间
公司的净利率随着业务结构的调整经历了两个调整周期。
2012-2016年，公司自主研发的小间距业务占比逐步提高，同时小间
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距电视毛利率也从最高43.30%调整到目前的稳定水平35.77%，故公
司净利率从10.23%提高到16.35%，又回落到15.28%。2016-2018年，
小间距进入稳定毛利水平，公司开创的夜游经济业务占比逐步提高，
同时夜游经济毛利率随着政策因素带来的影响，从最高毛利率
41.94%调整到目前的稳定水平31.35%。2019年，小间距及夜游经济
毛利率均趋于稳定，公司加回商誉减值后的净利率11.5%，为目前公
司常态水平。
6、商誉减值
截止2019年年末，公司大额收购的资产均已对赌期结束，基本
均完成对赌业绩。由于2018年开始的政府“去杠杆”政策，逐步对
公司夜游经济业务及部分文化业务产生业绩影响；2019年12月，中
央“不忘初心、牢记使命”主题教育领导小组印发《关于整治“景
观亮化工程”过度化等“政绩工程”、“面子工程”问题的通知》，
虽然集团旗下照明公司均开始向文化转型，开展新的道路照明业务
等，但未来几年夜游经济板块业绩存在不确定性，公司做出商誉减
值336,083,655元。
7、季度业绩环比增长
公司第四季度净利润中核减了商誉减值3.36亿元及业绩对赌奖
励5,830万，加回后经营净利润为296,949,400元。数据显示，第二
季度的营收及净利润是本年度最低值，第三季度开始营收及净利润
环比增长，业绩呈现明显上升趋势。
二、智能显示常规产品稳定增长
1、小间距保持高速增长，同比增速32.35%，其中海外小间距占
比34%，增速加快达到61%。
2、常规显示屏增速稳定。由于透明屏新产品的加入，并加入渠
道销售模式，同时显示在夜游、文化等业务板块中的应用逐步增多，
LED显示屏增速达到44%。
3、LCD大屏拼墙被LED小间距替代加速。美国平达的小间距收入
占其营业收入比重提升至39%。
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4、渠道销售增速平稳。以产品价格为主导的经销市场在增加新
进竞争对手后，必然将迎来价格竞争，但当品牌影响逐步成为主导
因素后，经销市场将会体现品牌红利。
三、全球首家Mini/Micro LED显示量产基地下半年落成
利亚德与台湾晶元光电合资公司——利晶微电子技术（江苏）
有限公司于2020年3月26日在无锡注册完成。目前量产基地正在装
修，研发及生产设备在采购过程中，主要管理人员及研发人员已经
到位，生产人员正在陆续到岗。
无锡基地主要经营范围是：研发和生产以倒装封装、巨量转移
为主要生产工艺的Mini LED背光显示、Mini/Micro自发光显示产品。
预计5年内投资金额10亿元，分两个阶段实施。
第一阶段：2020年7月至-2022年12月；2020年7月，厂房装修完
成，设备调试完成，人员到岗，Mini LED背光显示及自发光显示试
产；2020年10月，Mini LED背光显示及Mini/Micro自发光显示正式
投产，2021年Micro自发光显示批量生产，2022年Mini LED背光显示、
Mini/Micro LED自发光显示达产。
第二阶段：2023年至2025年；量产基地扩产，Micro LED自发光
显示大规模量产。
四、新产品投放市场
1、LED透明屏产品
公司于2019年4月开发的该产品投放市场，当年已实现2亿元订
单，并在国庆70周年晚会等重要项目中应用。随着透明屏产品的不
断稳定成熟，应用的市场领域越来越广阔，包括玻璃橱窗、玻璃幕
墙、商业中庭、营业网点等。
2、大屏幕视频会议系统
产品定位：通过桌面方案整合屏和周边其他的硬件。通过开放
硬件平台，让系统集成商可以很好的将我们的产品集成到方案中，
也可以让更多的软件公司基于我们的硬件平台去开发各种会议应
用。最终面向不同的行业用户的不同会议场景。
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解决方案：
高端会议室：从视频、音频、控制、家具等做全方位的设计，
实现无缝的大尺寸显示，实现隐藏式的摄像头安装，实现立体的声
音采集和还原。家具的摆放，灯光的部署也要根据摄像头拍摄的需
求进行设计。最终给用户的感觉是一种沉浸在其中和对方开会的感
觉。
普通会议室：整合100吋LCD和小间距LED一体机，结合现有的
lemuse音频，面向便捷会议室市场。
营业网点：结合透明LCD可以抓住用户眼球的特点，结合自身的
全套音视频产品，提供营业网点的显示、扩声全套方案。
五、正在培育的市场和产品
为了提高LED显示市占率，公司将陆续拓展细分市场。
1、家用显示市场
2019年11月4日公司成功在北京举行新品发布会，共发布两个消
费者品牌（美国PLANAR品牌和新创的LEMASS品牌）以及三款消费者
电视产品。2020年1月7日，在美国拉斯维加斯CES消费电子展上，利
亚德消费者电视也展示了5款电视，其中两款荣获全球电视技术创新
金奖。
今年，公司将在一二线城市通过国美等门店全面展示产品，同
时通过京东、天猫等平台增加曝光度，扩大宣传。在三四线城市，
除了传统家电连锁渠道外，将积极布局渠道与工程代理扩大覆盖面。
2、影院市场
目前，公司专门针对影院市场的电影屏的屏体设计打样调试均
已经完成，在与合作商沟通技术对接，和DCI实验室在进行方案和资
料的审核准备。
六、目前经营情况介绍
2019年，公司为新的战略目标做了很多准备工作，2020年我们
也将继续沿着这个思路开发新产品、稳定老产品。
公司于在2月10日开始陆续复工，生产复产，但由于物流原因，
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产品生产出来无法运输；客户现场不能进入，导致已经在实施现场
的产品无法安装和调试，使得一季度公司境内业务营业收入及净利
润受疫情影响较大，境外业务受境内物流出口影响收入也略有下降。
二季度以来，国内疫情已基本得到控制，招投标业务也已正常
开展。各地随着解封政策的实施，物流和现场施工已逐步得到放开。
海外大部分业务在美国，以当地自产自销为主，目前，海外工厂未
停工，但受影响程度还需看海外对疫情发展及防控措施情况。

三、投资者问题
1、请问贵司与台湾晶电的合作模式是怎样的？
答：台湾晶电是上游芯片生产商，利亚德是应用产品生产商和
推广方。未来通过巨量转移技术生产Mini/MicroLED省去了中间封装
环节，上游芯片厂和下游应用端只有紧密合作才能实现共赢。在这
个背景下，台湾晶电和利亚德强强联合，通过成立合资企业的方式
来共同推进Mini/MicroLED产业的加速落地，并有利于双方在LED产
业链发挥协同效应占据先发优势。
2、请问Mini/Micro量产基地的目标客户有哪些？
答：合资公司的客户有两类，一个是背光模组客户，比如用于
手机、pad、笔记本、电视等电子产品的背光，这类客户以主流大型
公司为主，合资公司一直有在对接沟通；二是自发光产品，合资公
司生产完的自发光Mini/Micro大屏将由利亚德进行销售，我们将通
过成熟的直销和渠道方式，在国内外市场同时进行推广。目前也都
在铺垫中。
3、公司合资企业生产的Mini LED背光产品有什么特点？
答：具体来说，合资企业Mini LED显示用于背光的应用市场包
括大尺寸LCD 显示，电竞等高端显示器，笔记本、平板显示和车载
显示等。其特点包括：
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（1）针对LCD显示产品对高亮，高对比度，宽色域，低功耗的
需求，全倒装Mini LED显示做背光可实现高分区动态调光，减少光
晕效应，提高对比度的同时更节能，结合量子点薄膜能实现DCI-P3
色域；
（2）针对电竞等高端显示器高亮、高刷、高对比度和低曲率半
径的要求，可将Mini LED背光和柔性基板技术结合，满足低曲率半
径的同时实现薄型化直下式Mini LED背光，提供完美沉浸感；
（3）由于Mini LED背光的轻薄特性，其在笔电、平板等领域也
将有较大发展空间；
（4）[B]在车载显示领域，Mini LED可解决普通显示屏亮度缺陷及
OLED的可靠性短板，亦可实现曲面显示[/B]。
4、合资企业生产的Mini LED背光产品是否会比市场上其他企业
现有的Mini背光产品价格更有优势？
答：根据集邦咨询光电研究(WitsView)的《新型显示技术成本
分析报告》指出，65寸4K电视若采用Mini LED背光，整个显示器模
组的生产成本预估较2018年下降约5~10%，对于Mini LED推广将有所
助益。
[B]合资企业生产的Mini背光产品可进行直下式区域调光，与现有
其他厂商的Mini背光产品的技术路线和应用方案不一样，是现有技
术的一次重要升级，初期阶段成本不一定会更低，但随着技术的成
熟和规模效应，成本会逐步下降。[/B]
5、合资企业的Mini/Micro LED自发光产品的应用领域有哪些？
答：Mini/Micro 自发光LED市场发展有两大方向，分别是大尺
寸LED显示和小尺寸LED显示。大尺寸的如应用于指控大厅、高端商
业及会议中心、家庭影院及家用大尺寸智能LED电视等领域；小尺寸
显示领域的应用将集中在穿戴式显示，如watch、VR/AR眼镜等。
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接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，
严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
附件清单
（如有）
无
日期 2020 年 5 月 11 日

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