主题：中国平安：保费收入持续增长

　3季度，公司实现保费收入411亿元，同比增长36.05%，环比下降5.8%；从公司此前公布的月度保费收入公告来看，3季度，公司的寿险保费收入同比增长28%，低于上半年36%的同比增幅；产险保费收入同比增长63%，大大超出了上半年28%的同比增幅。我们认为，寿险市场竞争日趋激烈，在主要同业竞争对手3季度寿险保费收入增速加快的情况下，公司的寿险保费收入增长受到了一定影响；而公司产险业务发展所提出的“健康超越”思路得到了市场的验证，前3季度公司的产险业务市场份额达到12.3%，市场排名第二位，产险保费收入的快速增长为3季度保费收入做出了较大贡献。

　　我们预测公司09年每股内含价值为20.78元，按10月27日收盘价58.97元计算，目前P/EV倍数为2.84，隐含新业务倍数为25，我们维持公司的投资评级：未来六个月内，跑赢大市。



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