主题：国内期市早盘整体走高 黄金震荡上行格局未改

　因美元下跌，且美国和中国的制造业数据强劲提振金属市场需求预期，上海期铜3日早盘高开整理，市场交投保持活跃。其中主力1001合约在3日以50,700元/吨开盘，收至50,890元/吨，上涨370元/吨；现货911合约收于50,760元/吨，上涨330元/吨。

　　盘面上看，短期来看，铜价涨势受到库存高企压制，尽管近期制造业数据继续向好，提振了市场对未来金属需求的信心，但由于库存高企暗示了短期铜市的有效需求不足，这使得铜价上行动能缺乏，短线上探空间受限。不过，中长期来看，进入四季度铜市下游开工良好，支撑未来需求的回升，同时铜矿供应偏紧的格局也预示了未来铜市的短缺，料将为长期铜价走势提供支撑。

　　外盘方面，因美元下跌，且美国和中国的制造业数据强劲提振金属市场需求预期，伦敦金属交易所（LME）期铜收盘小幅上涨，并延续至3日亚洲电子盘中。有香港交易商表示，市场正按欧美抛售、亚洲买入这一熟悉模式展开。他们表示，10月商品表现因股市波动而令人失望，但目前商品似乎“回到正轨”。

　　截至北京时间今日11:30，LME3个月期期铜报6,560美元/吨，较2日Kerb交易时段上涨5美元。

　　与此同时，外汇市场上，欧元兑美元再度上涨，令包括铜在内的大宗商品收到有力支撑。亚洲汇市3日早盘，欧元兑美元上涨，攀过1.4800高点，因亚洲市场对IMF向印度央行出售黄金的消息做出反应。预计较大的阻力位在1.4850美元，此前高点在1.4806美元。西太平洋银行的市场策略师Imre Speizer表示，因美国ISM制造业和成屋签约销售数据良好，欧元兑美元可能因风险情绪改善而回升。不过目前多空观点平衡，没有任何一方占据主动。

　　Speizer指出，根据数据看来，高收益货币短线应该走强。如果今天澳央行升息50个基点，而非25个基点，那么欧元兑美元将获得额外的上升动力。该行预计澳央行将升息50个基点，而其他市场主流预期为升息25个基点至3.5%。RBC Capital的外汇策略师Sue Trinh说，这一消息支持了如下观点，即亚洲各国央行正积极地寻求将它们的储备多样化。

　　宏观面上，继美国政府发布第三季度工业产出季率达到5.2%，创2005年第一季度以来最大季度涨幅的消息。10月30日美国继续发布了一些利好数据：密西根大学10月消费者信心指数终值为70.6，为2008年9月以来最高值。美国供应管理协会(ISM)10月芝加哥采购经理人指数达54.2，为2008年9月以来最高值。虽然，也有部分经济数据并不理想，但与之前几个月好坏参半的经济指标相比，目前的经济指标整体向好。中国方面，第三季度GDP增速达到了8.9%，实现前三季度经济同比增长7.7%。9月份CPI环比上涨0.4%，为2月份以来首次转正。10月官方制造业采购经理指数(PMI)为55.2，为连续第5个月上升等等。以美国为代表的发达国家与以中国为代表的发展中国家相继发布的利好经济数据显示世界经济正在逐步复苏，这为铜价的长期上涨打下了基础。

　　但近期而言，高库存仍是多头忧虑因素之一。据相关机构统计，国内市场上总库存高达120万吨，其中国储23.5万吨，上期所10万吨，剩余部分为隐性库存。目前上期所高达10万吨的库存为近五年来的高位，该数值的增加令市场对消费产生一定的担忧。但有机构认为，在目前国内大量隐性库存的背景下，上期所库存变动的意义有所削弱，而由于隐性库存中相当比例为企业或个人所囤积，因此这恰恰反映了市场对铜需求看好的一种心态。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

钢材午评：期价高位震荡整理

　　中证网讯　周二（11月3日）上午，上海期货交易所钢材期货冲高回落，螺纹钢主力合约1001开盘3910元/吨，最高3940元，最低3895元，午盘报收于3913元/吨，上涨41元，涨幅1.06%，成交2256272手，持仓量为1002456手；线材主力合约1001以3740元/吨开盘，最高探至3772元，最低探至3722元，午盘以3736元/吨报收，上涨21元，涨幅0.57%，成交4602手，持仓量为10238手。

　　从盘面上看，3日螺纹钢主力合约1001和线材主力合约1001双双跳空高开后随即走高，随后多空双方陷入僵持，期价维持高位震荡整理，最终空方发力将期价打压回落，但随着期价走低，多方也不示弱，之后呈现出小幅震荡盘升，预计短线仍维持震荡整理为主；从技术面来看，KDJ即将合笼交叉，预示短期调整将以结束，而且MACD依然处于多头中，后市极有可能再度走高。

　　据透露，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行四家国有商业银行10月新增人民币贷款约1360亿元，较9月的1104亿元明显回升。

　　另外，国家统计局固定资产投资统计司司长汲凤翔2日表示，今年前三季度经济增长主要还是靠资来拉动的，投资在经济增长中起到了主要的作用。据初步测算，前三季度最终消费对GDP的贡献为4个百分点，而投资贡献了7.3个百分点。他表示，下半年投资增幅有所波动，但总体上仍保持了较快增长。

　　就在中澳政治关系回暖之际，力拓也适时释放出有关2010年铁矿石谈判的某种善意。2日，力拓铁矿石部门主管Sam Walsh在一份给投资人的简报中指出，中国可以适用新的、相对于世界其他地区不同的定价协议；不过他同时警告说，中国钢厂制定不公平基准价格的任何企图都将会使谈判陷入困境。

　　需要注意的是10月30日，美国国际贸易委员会全票通过了对中国无缝钢管进行反倾销反补贴调查。据分析，双反调查一旦最终获得通过，中国对美国的钢材出口量降幅将达到40%，如此巨大的降幅将会进一步加深国内供需矛盾。

跟随外盘涨势 大连豆粕早盘缩量收阳

　　中证网讯　大连豆粕期货11月3日早盘高开后冲高后小幅震荡，盘终小幅收高。主力合约缩量减仓，收阳线。其中主力M1005合约，开盘价2,830元/吨，收盘价2,839元/吨，上涨31元/吨，最高价2,844元/吨，最低价2,826元/吨，成交量367,566手，持仓量905,944手。

　　分析认为，大连豆粕期货3日早盘震荡收涨，美豆反弹以及国内豆粕现货价格坚挺支撑期货价格，同时降温天气也对国内市场构成提振，不过近期大连豆粕市场仍将受外盘走势的影响，预计短期内维持宽幅震荡走势的可能性偏大。

　　外盘方面,11月2日，受邻池大豆飙升，大豆加工步伐缓慢推动，CBOT豆粕市场收盘上涨。其中，12月合约上涨5.70美元，报收302.70美元/短吨。分析师称，邻池大豆市场大幅攀升，市场担心大豆加工步伐缓慢，支持了豆粕价格。收获耽搁导致新豆上市供应缓慢，而大豆出口商的出价强劲，制约了大豆加工供应，导致近期豆粕供应吃紧。2日，投机基金买入了1,000手合约。

　　反常性降雨天气的散去使得美国中西部地区农民可以重返收割。尽管今年美豆产量预期创纪录，但本月潮湿环境令作物收割进度只达到5年平均水平的一多半。截至10月25日，当周美国09/10年度大豆收割完成44%，去年同期和5年平均水平分别为75%、80%。预计上本周日，美新豆收割可能完成60%，5年同期水平接近85%。天气方面消息更利于收割，下周美国中西部地区天气更显平和。未来7-10日，产区料普遍保持凉爽、干燥模式，收割进程有望加快。”此外，原油疲软及美元走强也对大豆盘面施压。

　　基本面消息，印度油行业及贸易中央组织近日表示，2009/10年度迄今为止，印度贸易商已经签订了约100万吨豆粕出口合同，价格在390美元/吨，11月到12月期间交货。不过近几天豆粕出口销售步伐有所放慢，因为价格上涨。目前印度豆粕报价已经涨到400美元。

　　新季豆粕出口工作从10月份开始，不过供应通常从11月份开始提高，届时新豆开始批量上市。截止到2010年3月底，印度可能出口约200到250万吨豆粕。从2008年结转的豆粕库存大幅提高，因为植物油进口增加。2008/09年度豆粕斯末库存预计为50万吨，相比之下，2007/08年度几乎为零。印度2008年11月到2009年9月期间植物油进口总量从2007/08年同期的540万吨增至800万吨。油世界称，2009/10年度印度豆粕产量预计为680万吨。豆粕出口预计为450万吨。

　　总体而言,美盘大豆价格大幅反弹，基金买盘、美元疲弱和原油价格上扬共同推动豆类价格走高。短期内周边商品有望继续对豆类提供支撑，维持强势的可能性偏大。国内市场上，国家惠农政策支持大豆价格稳定，另外，国家气象局发布降温警报，部分产区将遭受降雪，这可能造成新豆上市延迟，对价格有利多支持。国内豆粕现货报价相对稳定，养殖业需求好转对需求有一定支撑作用，不过价格上涨将抑制终端需求，加上港口进口大豆库存充足以及新豆上市的压力令豆粕价格难以继续走高。

黄金震荡上行格局未改

　　中证网讯　周二（11月3日）上午，上海期货交易所黄金期货高开震荡盘整，主力合约1006开盘234.00元，最高探至234.27元，最低探至233.50元，午盘报收于234.05元，上涨3.83元，涨幅1.66%；成交14290手，持仓量为60552手。

　　由于美国公布的房地产及制造业数据表现强劲，美股企稳反弹，美元则再度走软，提振国际金价于11月2日重返每盎司1060美元上方。国内黄金期货受国际金价大涨影响，3日大幅跳空高开，随后呈现出高位震荡整形态势。黄金中期仍然看涨，高位震荡上行的格局未变，操作上建议多单继续持有。

　　美股周一（11月2日）波动剧烈，因经济数据远好于预期，标准普尔500指数在上午一度上涨1.5%，但由于受制于技术性阻力以及卖盘冲击，该指数在下午一度转为下跌0.7%，但随即反弹，最终上涨0.7%。

　　数据方面，十月份供应管理协会制造业指数上升至55.7，好于53.0的市场预期。九月份营建开支增长0.8%，经济学家此前预期的涨幅为0.2%。但八月份的数据从增长0.8%向下修正至下降0.1%。九月份二手房签约销量月环比增长6.1%，市场预期为与八月份持平。

　　　　 而纽约商业交易所（NYMEX）主力原油期货合约温和高收，收盘位明显低于盘中高点。早盘油价在美、中、欧多份乐观制造业数据的推动下一度上涨2.2%以上，但进入尾盘后交易者面对80美元关口的迫近产生了犹疑情绪。

　　据悉，奥巴马在周一（11月2日）与由经济学家及企业和工会领导人所组成的外部顾问委员会召开的会议上发表讲话称，政府和私有行业都必须采取大胆的、创新的行动来压低失业率，为未来的经济增长奠定基础。并表示，美国经济已经从衰退“边缘撤回”，目前政府必须在削减负债和帮助促进就业增长的问题上“变得严肃”起来。奥巴马的讲话一度打压美股转跌，令美元出现反弹。

　　本周（截至11月7日）影响黄金市场的风险因素较多，接下来重点关注即将公布的四大行利率决议，包括周二（11月3日）的澳洲联储、周三（11月4日）的美联储以及周四（11月5日）的英国央行和欧洲央行，各国央行的政策申明将对美元走势产生重要影响。此外周五（11月6日）公布的美国非农就业数据也值得关注。