主题：高盛下调交通银行至中性评级

高盛将交通银行(9.22,-0.17,-1.81%,经济通实时行情)<03328.HK>剔出亚太区买入名单，评级由“买入”降至“中性”，反映估值因素，以及一级资本充足比率相对低，会成为短期威胁；目标价由9.1元上调至9.6元，即2010年预期市账率由2.1倍升至2.3倍。A股重申“中性”，目标价升至9.4元人民币。

　　该行指，交银第三季业绩强劲，调高2009-11年盈测4%/8%/9%，反映贷款增长加快、不良贷款比率及信贷成本假设下调。虽然，看好交银信用卡经营改善、与汇丰伙伴关系、新保险/信托业务建立超同业，以及2010年股本回报/资产回报/净息差潜在扩阔，但一级资本充足比率消耗高于同业，第三季按季跌70个基点，尤其若加快提升贷款市场份额。一众小型H股看好信行<00998.HK>11倍市盈率相若，但一级资本充足比率达9.8%。



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