主题：万科A： 强烈推荐


　公司公布09年10月的销售数据。公司10月实现销售面积60.8万平米,销售金额65.4亿元,同比分别增长31%和95%;1~10月,累计销售面积571.1万平米,销售金额526.9亿元,同比分别增长27.2%和35.2%。9月公司新增项目3个。

　　投资要点:

　　继9月份销售额环比增长8.5%的背景下,10月销售额在推盘量大幅增长的背景下环比再度增长19.8%,销售额环比增长超出我们此前的预计,此前预计10%,毛利进一步提升。公司10月实现销售面积60.8万平米,销售金额65.4亿元,同比增长31%和95%,环比增长13.2%和19.8%。9月销售均价10757元/平米,同比上升49%,环比上升5.8%。

　　1-10月销售额是08年全年的1.22倍。1~10月,公司累计销售面积571.1万平米,销售金额526.9亿元,同比分别增长27.2%和35.2%。1-10月的销售面积是08年全年销售面积的103%,1-10月销售金额是08年全年销售金额的122%。09年1-10月销售均价9228元/平米,同比增长6.3%。

　　10月储备增加环比减少,与7、8月份水平持平,新增项目3个,权益建面54.5万平米,集中于东北城市,仍具成本优势。其中长春2个项目,沈阳1个项目。地价款17.8亿元,平均楼面地价3265元/平米,新增储备与公司当前在长春等地销售的项目售价相比,购地成本依然低廉,具有竞争力。

　　1-10月公司新增项目33个（不含保障性住房）,累计权益建面678万平,平均楼面地价2726元/平平米,项目储备成本控制得力。

　　公司10月销售额环超出此前我的预期（此外预期10%）,预计4季度公司成交金额在165亿元,环比3季度将增长7.5%或更多。我们预计公司全年销售金额可望超过620亿元,630-640亿元也是可期的。

　　维持对公司09、10年EPS0.51和0.65元的预期,维持强烈推荐。

　　风险提示:注意经济增长、居民收入、企业盈利低于预期、政策调控超预期等的风险


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