主题：中银国际维持万科A(000002-CN)买入评级

中银国际发布最新研究报告称，万科A10月份实现销售面积60.8万平方米，销售金额65.4亿元，分别比08年同期增长31%和95%，较9月环比增长13%和20%。公司10月份的销售量反弹情况基本与行业同步，也与符合预期。



进入11月份政策敏感期后，地产板块受到了包括优惠政策到期、二套房贷收紧、利率上调等多种传言的困扰，从目前拥有的信息判断：第一，优惠政策到期不再持续的可能性存在，但契税优惠力度较小、营业税主要影响二手市场，只要按揭贷款利率最低7折的折扣不发生变化，那么对市场的不利影响是有限的。第二，关于二套房贷的收紧，目前除了6月份的银监会文件外，无新政策下发，银行于四季度收紧房贷更可能的是对全年完成贷款指标的调控，由于按揭资产的优质属性，可以预期明年一季度银行将重新放松贷款条件；第三，出于人民币升值压力的考虑，中国在升息方面预计会较为谨慎，而经济数据强劲反弹可以支持房地产的购买力，经济复苏和加息初期，对地产行业将以正反馈为主。鉴于上述原因，对房地产板块的态度为短期谨慎，中期乐观，重申对行业龙头万科A的买入评级。



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