主题：民生银行：国际配售首日超购3倍



　　招股价介于8.5—9.5港元

　　根据销售文件，民生银行此次拟发行33.21706亿H股，其中31.556亿股（95％）为国际配售，1.66亿股（5％）为公开发售，招股价介于8.5—9.5港元，共集资282.34—315.56亿港元。该公司将于本月13日至18日中午12时公开招股，18日定价，26日挂牌，保荐人为中银国际和瑞银。

　　若不计入15％的超额配股权，民生银行发行H股后市值将达1882.3—2103.7亿港元。此次的招股价范围，代表其2010年预测市账率（P/B）为1.67—1.8倍。而目前港股市场国有银行平均市账率约为3倍，中信银行（601998）市账率也超过2倍。

　　正式招股之前，民生银行已引入了5名基础投资者，共涉资3.4亿美元（约26.52亿港元），其中包括旭日企业（行情,资讯,评论）主席杨钊及刘銮雄旗下华人置业（行情,资讯,评论）分别入股1亿美元（约7.8亿港元）；中国海外入股6000万美元（约4.68亿港元）；台资大型连锁超市大润发及平安保险旗下平安资产管理（香港）分别入股5000万美元（约3.9亿港元）及3000万美元（约2.34亿港元）。

　　已就投资亏损作足额拨备

　　在昨日的推介会上，民生银行行长洪崎表示，对集团成功上市抱有信心，但没有过多谈及民生银行对所持美国联合银行股份的撇账情况。

　　美国联合银行上周六被美国联邦存款保险机构接管，华美银行已与后者达成买卖协议，宣布收购该银行全球业务，而民生银行是美国联合银行的最大单一股东。有市场人士指出，作为股东，民生银行应已就有关投资作足额拨备，其前三季业绩应已体现这一影响，联合银行倒闭不会阻碍民生银行的H股招股步伐。根据民生银行三季报，集团对联合银行的投资额约8.87亿元人民币，其在三季度已就有关投资提拨约8.24亿元人民币减值损失，目前，该投资账面价值已由5.4亿元降至0.6亿元人民币。据悉，民生银行曾于2008年3月及12月分两次增持美国联合银行至9.6％的权益。

　　招股文件显示，民生银行预测截至今年底，纯利最少有110亿元人民币，每股盈利为0.5元人民币。前三季，该行纯利逾102亿元人民币，核心资本比率为6.02％，资本充足率为8.57％，平均股本回报率以及平均资产回报率分别为23.67％及1.11％。市场预计，民生银行发行H股后，资本充足比率会升至11％，而核心资本充足比率则或升至9％。



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