主题：民生银行H股或比A股溢价20%

　　11月9日，香港四季酒店，中国民生银行（600016.SH）H股上市开始路演，并举行投资者会议。行长洪崎、副行长赵品璋分别与基金经理人一一会面，午餐会更是吸引了300余位机构投资者。

　　接近此次IPO的投行人士说，截至11月9日，已有两倍的国际认购，其中一家英国的基金已表示愿意投资10亿美元。另外，还收到3家中东基金合共10亿美元的认购。五位基础投资者共认购3.4亿美元的股份，禁售期为6个月。

　　民生银行计划发行33.21706亿股新股，约占扩大后股本的一成半，当中5％为香港公开发售，余下95％供国际配售，集资额介乎282.3亿港元至315.6亿港元。公开招股将于本月13日至18日进行，预计26日挂牌。

　　但就在上市冲刺的关键时刻，11月6日，民生银行投资的美国联合银行（UCB）被加州金融管理局关闭，美国联邦存款保险公司（FDIC）被指定为联合银行的接管人。这意味着民生银行此前投入的8.87亿元人民币将很有可能无法收回。

　　这是中资银行惟一一次以收购方式进入美国金融市场。9日，中国银监会亦专门发布公告称，美国联合银行在华独资子行经营情况良好。

　　在整个H股上市过程中，来自民生银行原始股股东的阻挠就一直未曾停止

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　H股比A股溢价20%？

　　不过，9日的正式路演几乎没有受到负面消息影响。

　　市场人士对记者表示，投资者现场认购踊跃，一些大型基金更是向民生银行表达了巨资购买意向。目前，H股发行获得两倍认购基本上已经不成问题，民生银行最终在香港的融资总额有望超过350亿港元。

　　作为香港今年以来最大规模的IPO，一些银行分析人士认为，民生银行H股的实际交易价格将可能较A股有20%的溢价。

　　目前，民生银行H股已经确定了8.5-9.5港元的招股价区间，折合人民币约为7.5-8.38元，而民生银行A股股价目前也正处于这一区间内。市场人士透露，承销商和民生银行有信心以招股价区间的较高位定价。

　　该人士表示，按照H股发行惯例，确定最终招股价时通常都要为二级市场预留15-20%的上涨空间。也就是说，如果民生银行最终在9.5港元的招股价上限定价，其挂牌交易之后的H股价格很可能会快速涨到10.925港元到11.4港元之间。

　　按照当前的汇率折算，H股价格将可能达到9.62-10.04元人民币之间。相比目前民生银行的A股价格，H股比A股可能有20%以上的溢价。

　　目前来看，同时发行H股与A股的六家内地银行股中，工行与招行的H股股价高于A股股价。民生银行或将紧随其后。

　　此次上市后，民生的资本充足率可由目前的8.57％升至11％，核心资本充足率由6.02％达9％，为未来三年发展提供足够资金。