主题：融资融券、股指期货的具体日程

　在券商直投、创业板相继推出后，融资融券（指证券公司向客户出借资金供其买入证券、出借证券供其卖出的经营活动）便成为下一个市场大热门。近期，国内几家大型券商均表示，融资融券业务的准备工作已经万事俱备，只等管理层“点头”这一东风。业内人士同时指出，融资融券为券商带来的利益将是立竿见影的，而且在试点初期不会对市场造成较大波动。

　　年内或有明确消息

　　“全网测试至今已经有一年了，目前券商手头的工作已经全部到位，就等着管理层的批文了。”上海一家券商融资融券部门相关人士昨日告诉记者。

　　最近，关于融资融券年内推出的预期越来越强烈，券商股也借此“东风”大幅飙升。但总部在上海的一家大型券商证券事务代表在接受记者采访时认为，“目前创业板刚刚启动，对于推出新的创新业务，管理层一定会非常谨慎，年内推出的可能性不大。”

　　日信证券金融行业研究员杜鹏在接受记者采访时指出：“按照创新业务的推出顺序，创业板之后应该是融资融券，如果融资融券不推出，那么股指期货也难以启动，因此即便今年年内推出的可能性不大，明年上半年应该可以推出。”

　　“关于融资融券的进度，预计今年年内管理层可能会有比较明确的说法。”一家参加过此前全网测试的券商融资融券部门负责人如此说。

　　收益将立竿见影

　　“融资融券业务一旦开展，对各家券商的收益将产生立竿见影的效果。”杜鹏告诉记者，“同时，还将对券商的经纪业务和资产管理业务带来提升。”

　　国泰君安分析师也认为，尽管融资融券业务在年内难以推出，但估计推出预期可能会在年内明朗。一旦该业务推出，国泰君安预计，对证券行业的增量收入贡献将达到15％－20％，更为重要的是，这对证券公司盈利模式、竞争格局的影响将更为深远。

　　“融资融券的出现为市场带来做空机制，这可以丰富资产管理业务的投资策略，同时运用做多做空策略，这在国外券商投资部门非常常见。”杜鹏指出。

　　国海证券分析师廖庆则认为：“虽然融资融券业务推出初期，并不能为试点证券公司带来大量的手续费收入和利息收入，却能吸引大量的优质客户，扩大客户资源，提高经纪业务交易量。”

　　由于券商融资融券可以带来多方面立竿见影的收益，因此在该业务尚未开闸之前，便有多家券商早早地成立融资融券部门，加大投资力度。根据此前海通证券（600837）公告称，试点期间公司总的融资融券业务规模不超过40亿元。

　　不会加剧市场波动

　　对于融资融券的推出是否会加剧市场震荡、在当前推出融资融券是否合适这些热点问题，杜鹏认为，“融资融券业务推出是否适合与时间点并无太大联系，尽管目前市场尚在震荡上行过程中，但只要管理层认为融资融券准备就绪可以开闸，那么便可以推出。”

　　不少业内人士也认为，对于任何市场创新业务的推出，时间点并不是最重要的因素。只要把融资融券还原成是活跃市场流动性的工具，而无需再承载“救市”等过重的负载，就无所谓“时机”问题。

　　杜鹏补充指出，“起步阶段，管理层在监管方面肯定会非常谨慎，融资融券业务以先试点再推广的模式推出，对大盘股指的影响不会很大。”

　　廖庆也认为，“融资融券业务的推出在短期内不会加剧市场波动。长期来看，融资融券不仅不会加剧市场的波动，反而可以起到熨平市场波动的效果，使得市场波动稳定在一定范围内。”


该贴内容于 [2009-11-13 08:50:34] 最后编辑

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

专家预计：股指期货明年上半年推出
　在创业板上市之后，融资融券和股指期货业务成为市场关注的新焦点。有专家近日预计，历时3年、充分准备的股指期货有望在明年上半年推出。

　　专家齐呼吁

　　中国证券业协会会长黄湘平在11月6日表示，融资融券、股指期货、国际板和国内债券市场以及QDII的扩展都将成为证券行业的新的发展机遇。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在11月10日也呼吁，股指期货应考虑提上议事日程，并称股指期货即将成为下一个市场关注的焦点。

　　11月11日，中国期货业协会专家委员会委员、证券期货专家胡俞越表示，明年上半年，酝酿多年的股指期货有望推出。

　　国金期货总裁助理江明德昨日接受记者采访时表示：“创业板的推出是对市场和投资者的一种很好的检验，经此一役，管理层将对推出股指期货更加心中有底。”

　　而海通期货一位分析师认为：“近日券商筹资备战融资融券的消息提升了股指期货推出的预期，融资融券尤其是融券的卖空机制（指在高位判断市场将下跌的情况下，预先借入券商的股票卖出，再在低位买回还给借方平仓来获利）是以后实施股指期货等金融衍生工具交易必不可少的制度基础。融资融券若能推出，市场将离股指期货更进一步。”

　　筹备工作稳步推进

　　虽然今年内股指期货推出的可能性微乎其微，不过相关部门对股指期货的各项前期工作都在稳步推进。今年4月，中国证监会启动了股指期货投资者适当性制度；9月1日，证监会又公布实施了《期货公司分类监管规定（试行）》；11月16日，《期货公司信息公示管理规定》将开始实施。此外，中金所还在编撰股指期货投资者教育丛书，期货市场的各种制度建设正在逐步完善。

　　江明德表示：“股指期货的基础准备工作已经做了3年，已经非常充分了。而最主要的是，市场已经开始认识股指期货，股指期货概念提出时的种种担忧和负面观点已经减少，金融危机中股指期货发挥的作用为市场信心打下了基础。”

　　胡俞越也表示，我国设立创业板与股指期货最早都是在1999年提出的，经历了10年筹备期，目前准备已非常充分，随时都可以推出股指期货。

　　江明德认为，我国资本市场经受住了金融危机的考验，市场恢复较好，监管有效，运行平稳。在这种情况下，推出股指期货既不会大涨也不会大跌，市场反应将会比较平稳。