主题：豆油：“摩拳擦掌”却不敢“轻举妄动”



进入4月份，国内豆油现货市场就陷入了弱势整理局面，价格走势不断下行，目前已经下滑至1月中旬的水平。而国家发改委工业司副司长在14日表示中国正在考虑采取措施限制新增大豆压榨产能，因为实际产出已经超过需求。远期豆油供应将有所减少，对油价有所支撑。受此带动，14日和15日连盘走势出现较大幅度上涨，并为现货价格走势上行带来一定支撑。
问油价是否能触底反弹
由于油价进行了一段时间的弱势整理，筑底的过程已经基本完成，因此油价是否能够触底反弹，是后期市场比较关注的问题。据中国大豆网统计，截至4月16日，国内主要油脂品种销售均价如下（单位：吨）：散装一级豆油均价为12254元，较15日上涨77元；散装四级豆油均价为11905元，上涨54元；进口毛豆油均价为11556元，基本持平；24度进口棕榈油港口主流均价为10330元，上涨15元。其中，东北地区一级豆油报价较高，为12500～12600元，九三集团高达13500元；华北地区一级豆油报价为12300～12600元；华东地区一级豆油报价在11650～12500元之间；两广地区一级豆油报价在11800～12100元之间。油厂和贸易商对报价调整都比较谨慎，市场上试探性意味比较明显。
小包装油调价终成谜团
市场注目的焦点仍然放在金龙鱼等小包装生产厂家的提价上面，关于这个事件已经被市场沸沸扬扬地炒作了一段时间。据了解，金龙鱼厂家是在3月20日左右向发改委提交的涨价申请，而4月1日发改委批复允许其调价之后，小包装厂家宣布其暂不调价，视市场价格走势而定。4月16日市场上有消息称发改委驳回了小包装油厂的提价申请，而厂家却称没有接到通知，使得小包装油是否提价增加了不确定性，进而使得散油市场对小包装的关注度开始下降。最新公布的数据显示，3月份我国居民消费指数（CPI）为8.7%，而中国人民银行16日宣布，自4月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行年内第三次上调存款准备金率。从政策面传来的种种消息表明，国家在调控物价方面还是有很大决心的，调控的力量不可忽视，因此在奥运会召开之前，国内油价大幅上涨的可能性比较小，而且由于生产成本等因素支撑，油价仍将在较高位置运行。
成本高利润低困扰油厂
近期美盘走势震荡，在14日成功试探了1360美分的位置之后，将继续试探1400美分的位置，在这个位置上如果能稳定下来，将有继续冲击前期高点的可能，进而带动国内豆类商品期现价格出现上行，15日美盘未能站上1400美分，需要关注接下来的走势。按照4900元的大豆理论进口成本，3700元的豆粕平均销售价和12300元的一级豆油平均销售价，160元左右的加工费用和人力资源费，目前压榨油厂利润大约在-70元左右，这就使得油厂产生提价的意愿以保证其压榨利润。据了解，油厂除了检修和原料缺乏等硬性条件之外，其停产的意愿也不是太强。主要是油厂停产与开机之间的费用比较大，小型油厂每次停产、开机的费用在几千元不等，大型油厂的费用更是惊人，在万元之上，因此停产也是油厂的无奈之举。根据美盘豆油15日的收盘价，5月合约价格为62.52美分/磅，折合成毛豆油的理论进口成本在12578元/吨之上，而目前天津港口地区毛豆油的销售价格在11650～11700元之间，与理论进口成本之间存在明显的倒挂现象。据统计，我国1～3月份豆油进口量为72万吨，较去年同期增长24%，到港量较大却又在一定程度上打压了油价。
油价上涨缺乏心理基础
距离“五一”节不到半个月的时间，节前备货如果在此时启动可能稍显仓促，另外，为了规避价格风险，大部分贸易商和小包装加工企业的备货基本上都分散来进行。但由于今年是新假期制度施行的第一年，因此“五一”节日因素对市场的提振作用将可能会有所减弱。需要关注的是，目前市场上贸易商入市采购存在犹豫心理，主要分为两种情况：一方面，部分贸易商手中的高价库存已经消耗得差不多了，需要进行补库，但其对后期价格走势仍存在担忧心理，而且终端市场需求并不是很旺盛，其出货速度维持在缓慢状态之中，因此当前维持观望状态；另一方面，贸易商手中仍有前期高价库存需要消耗，但仍想在目前价位上进行压货，同样对价格风险有所担忧。经过上一轮大涨急跌的行情，不少贸易商“元气大伤”，而豆油现货市场人气虽然稍好于大豆和豆粕，但仍然没有恢复到理想状态，油价上涨的心理基础仍不是太好。
混乱的价差仍需要调整
根据4月16日国内主要油脂品种销售均价，24度棕榈油与一级豆油的销售均价依然相差1924元/吨，距离千元左右的合理价差仍有很长一段路要走。豆油与相关油脂品种之间的混乱价差仍需要市场的调整，油脂市场行情在短期内将告别风平浪静的阶段。综合分析市场上出现的各种因素，笔者认为，在4月份下半月，国内豆油现货市场行情将呈震荡上行的走势，但需注意的是，现货基本面暂时没有发生根本性转变，对油价大涨的支撑力度比较薄弱。市场上贸易商虽然有盼涨意愿，但需防范价格风险，不宜过度追涨，在价格上涨时适当出售前期高价库存止损，以保持合理库存为宜。



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