主题：现在是牛市初中期 首选银行股

　　平安证券资产管理事业部执行总经理杨刚18日做客会客室，在节目中，杨刚表示，目前的行情不能简单归结为熊市的反弹，而是牛市初中期，伴随上市公司基本面的复苏，明年市场会有更好的投资机会。

　　牛市初中期将延续 06-07年格局或再现

　　杨刚认为目前牛市格局已经形成，未来一段时间市场可能出现与06、07年类似的状况，由企业盈利复苏加上流动性两因素推动市场积极向上。但与当年情况略有不同的是，受到去年股市大跌和今年7、8月份调整的影响，目前普通投资者仍抱有一种试探性投资的情绪。

　　谈到今明两年上市公司业绩预期时，杨刚说，考虑到去年四季度经济活动基本处于停滞状态，今年上市公司盈利乐观，增长率至少是15％－20％。明年经济复苏形势会比今年好，如果政府措施得当、政策未出现急剧收缩，经济必然继续处于复苏期，企业现在处于刚刚企稳恢复阶段，离其盈利高点还有相当的距离，同时，伴随市场重新活跃，跟金融相关的很多行业的投资收益等增长会更为显著，这些使得明年上市公司业绩增长值得期待。一些机构数据预计明年上市公司盈利增长率在20％－25％，杨刚认为，最终达到25％－30％甚至略超出上限的可能性也是存在的。

　　杨刚说，不要把这一阶段的上涨简单的归结为熊市的反弹，而是牛市的初中期。目前市场按09年预测业绩计算的动态市盈率为23倍左右，如果明年上市公司业绩增长与前述的预期相符，以现在的股价计算，明年动态市盈率只有19倍左右。保守估计，即便估值从19倍上涨到23倍，这个空间也是可观的。如果企业盈利增长继续超出预期，市场也更加乐观的话，业绩推动加上估值上升，市场完全有可能涨到一个更高的水平。

　　明年看好金融等行业 其中首选银行股

　　就明年投资机会来说，杨刚比较关注大金融及大消费行业，大金融行业包括银行、保险、证券、房地产，其中他最看好银行股。

　　杨刚说，从历史数据判断，银行股目前至少被低估30％。上一轮牛市中银行股整体估值水平最高达到20倍以上，中小银行更高。目前尽管银行利率没有改变，但由于贷款结构正不断发生变化，如由票据业务向利率更高的中长期贷款转化，以及存款活化过程加速，银行存款成本在下降，银行的息差环比实际已在扩大，而息差收入仍是银行收入的主要来源，银行利润对息差变化的敏感性非常高。随着明年经济增长，出现通胀难以避免，银行将受益于升息周期带来的利差扩大。而当市场重新活跃时，单纯从市场角度上讲，中小银行的反应会更加迅速，而大银行有网络和资源优势，估值也比中小银行低很多，可长期持有，投资者输的顶多是时间，股价早晚会起来。



该贴内容于 [2009-11-18 19:52:32] 最后编辑

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