主题：南方航空（600029） 行业景气持续回升

　　航空业景气持续复苏的态势明显。前三季公司旅客周转量累计增长10％，旅客运输量4093万人，增长13.6％，其中国内旅客增长15.6％，国际旅客仍然下降7.6％。但从逐月来看，国际旅客8月和9月同比首次实现增长17.2％和11.8％，恢复趋势明显。

　　展望明年，由于经济复苏、人口红利和消费升级等因素仍然存在，航空需求仍然会出现持续性增长，初步判断明年全行业增长将在10％至15％，而公司相对行业增速上会低2-3个百分点。在供给方面，预计南航今年全年新增飞机35架，座位数增长4％，明年预计飞机退租7架，新增和经营性租赁50架左右，座位数增长预计在6％-7％。

　　人民币升值预期加强也对公司构成利好。由于过快升值对尚未恢复的出口打击较大，四季度实际出现大幅升值的可能性不大，但年底出口恢复加速和热钱流入等因素将使预期更为加强。目前公司美元负债占比76％，人民币每升值1％，净利增加3 亿元。预计公司今明两年EPS 分别为0.12 元和0.20 元。基于对明年航空业供需的判断以及人民币升值预期，四季度是战略性建仓的时机，维持对公司“强烈推荐-A”的评级。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。