主题：捷成股份被机构上调 目标价6元

捷成股份股票评级也被机构上调。近日，捷成股份子公司华视网聚与中国移动旗下咪咕视讯签订了战略合作协议。双方将合作设立 5G 超高清试验基地，对包括但不限于 5G、4K 及以上、VR/AR 等技术内容开展深度合作。

　　华西证券点评称，本次公司通过与移动咪咕签订战略合作协议，参与4K及以上超高清内容和VR视频内容的供应，加速5G终端应用场景的落地，也进一步提升了其对捷成股份业务成长性的预期。看好该公司未来的成长空间，原因有如下几点：

　　1)中国移动的视频用户基数高，目前市场 4K及以上超高清内容较为稀缺，双方本次合作卡位精准，看好视频用户对于优质超高清视频内容的溢价付费空间，华视网聚作为合作方参与分成，未来业绩增长空间进一步加大；

　　2)看好VR影像未来的市场空间。随着 5G 在全国各地的加速落地，距离普通消费者入手 VR 终端播放设备、在线感受沉浸式 3D 全景影像体验的时间已越来越接近。同时中国移动较早布局 VR 云平台及内容相关业务，我们看好公司与移动合作的 VR 项目未来的成长空间。

　　3)公司目前整体估值水平仍然较低，此次与中国移动的深度战略合作，卡位精准，业务发展空间巨大，提高了公司未来业绩高增长的确定性，市场对于公司的估值水平有望进一步提升。

　　基于本次公司与移动咪咕的战略合作，将公司评级调高至“买入”，同时调高了对公司 2020-2022 年的盈利预测。预计公司 2020-2022 年将实现营业收入分别为 41.79(+0.00)、57.30(+1.71)、76.40(+4.61)亿元，实现归母净利润分别为 5.21(+0.12)、7.98(+0.12)、11.50(+0.50)亿元，EPS 分别为 0.20、0.31、0.45 元，对应当前股价的 PE 分别为 22、15、10 倍。考虑到A股影视制作公司和音视频技术公司的估值水平，给予公司30倍PE的估值，2020年EPS为 0.20，对应目标价为 6.00 元。

　　截至发稿，捷成股份股价涨3.34%，报4.64元。若按6元的目标价计算，该股年内还有约29%的上行空间。

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