主题：交通银行：目标价10元 维持增持评级


交通银行 (SH:601328)最新价：8.53 0.37 4.16% 交通银行 (HK:03328)最新价：9.18 0.2 2.13%行情走势 公司新闻 大行评级评级机构：海通证券[15.17 -5.83%]

明年公司仍将是保持高于行业的规模增速，息差也将逐步提升。今年以来一直压抑公司股价的拨备覆盖率问题将在四季度得到彻底解决，公司打算提高覆盖水平以满足监管层要求。尽管今年的拨备提高压力较大，但高信贷成本将给明年的业绩形成缓冲。预计2009年交行业绩增速可能略低于同业，但明年有望实现接近30%的增长。一方面是基数原因，另外也有直接受益世博的影响。从三季度末的核心资本充足率看，距监管层的要求空间也不是很大，加之巴塞尔II 的试点实施也会对交行的资本水平带来压力，估计公司融资需求较为迫切。

预计2009-2011年公司每股收益分别为0.60、0.76和0.94元，每股净资产分别为3.34元、3.89元和4.53元。不考虑融资的话，公司2010年ROE有望达21%以上，在上市银行中居于中上水平，但PE仅11.6倍，明显低于大多数同业。估值具有一定吸引力，维持“增持”评级和10元的目标价。



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