主题：中集集团事件点评 能源化工装备业务传喜

中标合同是公司LNG 接收站业务迈出的一小步本次中标公司是中集集团控股60%的子公司TGE GAS,中标项目金额为12 至14 亿元,项目建设和运行调试期为36 个月,如果按15%的项目回报率计算,此次中标项目会在合同履行的3 年中每年增厚公司每股收益0.013-0.015 元,该份合同对于公司短期业绩影响较为有限。

　　沿海 LNG 接收站发展空间巨大,公司后续仍有承接其他接收站建设项目的可能天然气属典型的清洁能源,由于开采成本低,天然气价格与石油价格相比相对便宜。近年来,中国天然气消费需求呈现快速增长态势。

　　2000 年至2007 年,年均增长达15.2%,远超世界4%的平均增长幅度。然而,在我国能源结构中,天然气消费占比仅约3%,远低于世界天然气消费比重24%的水平。天然气消费的发展空间宽广,因而承担我国气源接收的沿海LNG 接收站的市场潜力巨大。

　　据统计,目前国内已经投产、在建或规划中的进口LNG 接收站项目有18 个,分布地域如下:华南: 广东( 3 个) , 福建、广西、海南( 各1 个)华东:上海(1 个),江苏(3 个),浙江(2 个),山东(1 个)华北:辽宁(2 个),北京、河北、天津(各1 个)以上项目中,只有广东深圳、福建、上海项目已经投产,后续还有多个沿海项目等待招标,以下为部分项目的基本情况:本次LNG 在岸项目的中标,是中集集团在收购卢森堡TGE GAS 公司60%股权17 个月后,在石油化工气体项目上的可喜进展,公司在该领域的承包能力开始显现出来。根据公司中报披露的信息判断,公司也正在积极参与多个中国沿海LNG 在岸项目的投标工作,后续TGE GAS 仍有继续中标的可能。

　　能源化工装备业务逐步完善,子公司有望收益于LNG 接收站建成后的后续项目随着国内经济增长,近年来,石油、化工、煤化工等行业迅速发展,对于应用于能源化工生产和运输的设备需求日益增长,估计相关设备市场容量可达1000 亿元以上。公司2005 年开始通过一系列的收购,逐步完善了能源化工装备业务的布局,并已经成为国内该领域的龙头企业,公司该业务板块对于全集团业务收入的贡献占比也有望在今后两年提升至20%以上。

　　LNG 大型在岸项目总承包业务只是公司能源化工装备业务中的一项,而公司已经具备了部分天然气下游应用设施建设的能力,其中包括LNG 卫星站、LNG 低温储运、LNG 气化装置、LNG 气瓶、压缩天然气运输车、天然气加气终端等产品制造或项目建设的能力。此次中标项目建设的装置只是天然气进口时,在海港接收和短暂储存的设施,后续天然气进入生产和城市应用领域还有大量的项目设施必须营建,以及相关天然气储运的产品需要应用。公司在后续相关的市场拓展和项目招标中,再有斩获的可能性很大,如子公司张家港圣达因和安瑞科气体等都有可能受益于天然气下游应用终端的建设。

　　集装箱业务复苏有待2010 年下半年公司是全球集装箱制造的龙头企业,但是其集装箱业务因为08 年下半年以来,整体集装箱运输市场的景气度急速下滑,月度集装箱产量和出口量持续下跌;公司前三季度,集装箱业务出现了较大亏损,主要原因在于干货箱因市场需求急剧萎缩并持续低迷,销量和营业收入大幅下降,干货箱生产线连续停产时间也创下历史纪录;另外,公司冷藏箱和特种箱业务虽未停产,但业绩同比也出现了较大的跌幅。

　　随着全球宏观经济环境的逐步好转,09 年出口旺季的到来,对集装箱需求有所恢复;加之,集装箱行业因停产消耗了部分库存,中国集装箱月度产量和出口量出现了明显的改善。

　　虽然集装箱行业出现了好转的迹象,但是现在全行业仍然未走出低谷,据我们估计,行业复苏有待2010 年3 季度,原因在于:1) 全球主要经济体经济出现了复苏的迹象,从 PMI 值来看,各经济体持续保持在扩张的区域;另据Clarkson 的预测,2010 年全球集装箱贸易量有望实现2%的正增长,虽然影响全球贸易市场的不稳定因素仍然存在,集装箱运输市场的供求矛盾依然突出,但我们判断2010 年全球集装箱贸易实现正增长的可能性颇大;2) 全球集装箱需求量与中国港口集装箱处理量相关性较高,集装箱贸易量随着年度进出口周期的波动而变化;2009 年四季度出口贸易随着圣诞节出货旺季的结束,已经逐步步入淡季,对于拉动集装箱需求的动力开始减弱;加之,2010 年1 季度是每年集装箱需求的低谷,大量造箱新订单的出现最早也要到明年2 季度;3) 另外,据统计,集装箱需求的爆发往往滞后于出口贸易出现需求爆发 2 至3 个月,所以我们判断公司集装箱业务随行业复苏发生在2010 年3 季度的可能性较高。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。