主题：青岛海尔 收购有重大进展 强烈推荐

本次公告给出以下几点重要信息:一是青岛海尔受让海尔集团持有的海尔电器(1169,香港联交所上市公司)31.93%股权事宜,双方已基本达成一致,等待合同签署和交易对价的确定,如完成本次交易,公司将持有海尔电器51.31%的股份;二是与联交所关于豁免面向流通股东进行要约收购一事的磋商已获得联交所的原则性答复;三是该等事项尚需公司董事会、股东大会、相关政府部门及海尔集团的批准。

　　收购海尔电器的优质资产将为公司增厚业绩:海尔电器的主要资产为洗衣机和热水器的制造与销售,这两块业务的利润率水平属于白电行业中比较高的,预期2010年可实现5 亿元左右的净利润,假设全部由现金收购资产,若明年初并表,则可为青岛海尔增厚每股收益0.12元。

　　资产整合是公司理顺A股价值的其中一环:自从在A股上市的青岛海尔作为集团资本平台的战略地位被明确以后,从股权激励到集团公司增持,再到本次资产整合,以及未来仍可预期的海外白电资产的整合,青岛海尔展示出了过去未有过的积极的变化,同时伴随家电下乡,以旧换新,房地产复苏等经济基本面和政策面带动下的业绩大增,我们认为未来两年仍可看好公司的经营。

　　维持“强烈推荐A”评级:考虑收购资产业绩增厚,我们预期公司2009-2011年业绩分别为0.9 元、1.2 元、1.4 元,按照2010 年20X-23X 的PE 估值,合理股价为24元-28元,维持“强烈推荐A”评级。

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