主题：贵州茅台：放量可能须09年方能启动

维持盈利预测但未来可能下调“推荐”的投资评级 我们对茅台的长期增长潜力仍然保持高度的信心，但是出于谨慎的原因我们一直对08年业绩维持同行中几乎最低的盈利预测，我们相信事实会最终证明我们的逻辑。我们对公司08-10年EPS 的预测分别为3.85元、5.31元和6.92元，目前股价对应市盈率分别为45倍、32倍和25倍。考虑到市场的估值重心已大幅下移和茅台未来季度的盈利情况不能不会有改善，我们未来可能会下调对贵州茅台“推荐”的投资评级。



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