主题： 中金岭南：内外兼修 务实成长

公司实现营业收入171，227.97万元，同比下降7.35％，实现归属母公司所有者净利润27，854.15万元，同比小幅增长0.87％；实现基本每股收益0.38元，略低于我们此前的盈利预测。

　　
　　 今年一季度铅锌平均价格同比分别上涨65.7%和降低28.4%，达到2896.52美元/吨和2462.66美元/吨，同时根据公司铅锌产品产量来看，公司铅锌产品的综合售价降低了9%，与公司报告期内公司营业收入的降幅相仿。

　　
　　 报告期内，公司对内完成了对金汇期货的收购，有利于公司铅锌产品的期货交易，同时也可分享期货业务蓬勃开展带来的盈利；公司对外扩张收购澳大利亚先驱资源公司，已经08年第一次临时股东大会审议通过并获国家发改委批准，在新加坡设立的特殊目的公司TANGO 也已向澳大利亚证券与投资委员会提交正式有条件要约，但收购仍存在较大不确定性，另一竞购方仍未放弃。印尼达理铅锌矿，截至2007年6月已探明可采储量650万吨，其中含锌金属量93.6万吨，铅金属量56.6万吨，可极大地提升中金岭南的铅锌资源保有储量，奠定长久发展的竞争优势，收购若成功，公司进入国际矿业开发领域，迈出新的成长步伐。

　　
　　 《铅锌行业准入条件》已经颁布，年内符合准入条件的企业将进行公示，未达到准入条件的企业也将面临严酷的选择，国内铅锌行业集中度有望获得提高，铅锌行业间的整合已形成行业共识，我们预计既有资源又有产能的优势企业将在这场整合中扮演重要的角色。

　　
　　 我们调低了对中金岭南08-09年的盈利预测，以现有股本考虑，预计EPS 将分别实现为1.63元和2.01元，市场整体估值水平已然下移，合理价格40元，仍然给予“强烈买入”评级。


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