主题：2010年投资理财展望

　　走过跌宕起伏的2009年，迎来充满希望的2010年。在新的一年里，投资者手中的财富到底投向怎样的金融理财产品？记者日前就股票、基金、国债、保险、黄金等五大投资热点走访专业人士。

　　股票：期待业绩增长　注重行业选择

　　在中央宏观政策强力刺激下，2009年中国经济超预期复苏。长期来看，GDP增速和上市公司业绩增长具有很高的相关度，上市公司盈利状况的改善将更加明显。因此专业人士普遍认为，预期2010年A股市场总体将呈现相对稳定的特征。

　　渤海证券研究所统计数据显示，当前全部Ａ股静态市盈率在33倍左右，市净率3.4倍，均低于历史均值水平。此外，Ａ股估值长期高于美股估值，1998年以来的历史平均溢价约为72%，而目前A股相对美股估值溢价处于较为适中的水平，并且略低于历史溢价均值。

　　中信证券在《A股市场2010年投资策略》中指出，当前经济发展状态特征和如何解决未来失衡，将是行业选择的主要路径：经济从复苏走向繁荣，煤炭、钢铁、化工和建材等晚周期行业具有投资机会；“调结构”是解决国内经济失衡的必然手段，消费、低碳经济和区域发展相关的行业将普遍受益。

　　但专家提醒，由于2010年的经济形势更加复杂，流动性动力逐步减弱、通胀预期等诸多因素都将影响估值的变化，未来市场的情绪化特征可能表现得更加明显。

　　基金：收益谨慎乐观　业绩或将分化

　　多家券商发布的研究报告对基金预期收益持谨慎乐观态度。“经济回升下上市公司盈利增长对2010年A股市场形成一定支撑”、“在走过了过去4年的大起大落后，繁杂的内外环境博弈下经济及市场有望在2010年整体回归均衡格局”，国金证券在《2010年基金投资策略报告》中指出。

　　在不同类别基金中，指数型基金和股票型基金普遍受到关注。分析人士建议：“在一个具有明显上升期的股市，股票型基金远远好于混合型基金和债券型基金，这主要是其投资股票的比例造成的差异。”

　　但不少业内人士担忧，2010年基金业绩可能出现严重分化，基金公司的实力将成为基金潜力的重要依据。渤海证券研究所副所长谢富华在研究报告中指出，基金公司的综合实力，包括基金公司管理运作基金总规模、投资与研究综合实力、公司高层及基金经理相对稳定性等，都是投资基金的关键和保证。

　　由于目前市场存在加息预期，债券型基金对多数基民难以构成较大的吸引力。但国金证券指出，从长期来看相对于股票市场，债券市场的风险收益水平较低，其收益率相对稳定。

　　国债：发行延续增势　利率有望上行

　　2009年，在积极财政政策的推动下，国债发行量相比2008年大约翻了一番，但发行量的增长并没有带来债券市场的牛市。齐鲁银行理财规划师卫彩虹介绍说，由于2009年绝大多数月份里，CPI一直处于负增长态势，2008年刚刚有所升温的凭证式国债销售在2009年重归于平淡，购买者主要是追求固定收益的中老年投资者。

　　相比凭证式国债的固定收益，2009年国债发行增长的主力记账式国债收益率一直处于上升态势，作为记账式国债的主要购买者，国内各大商业银行几乎一直在增持国债。

　　2010年国债发行有望延续2009年的增势，发行利率也有望进一步走高。因此，对于追求低风险和稳定收益的投资者而言，无论是凭证式国债还是记账式国债，在2010年都将是一个不错的选择。



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