主题：中金公司：继续推荐中国太保、中国平安等保险股

　　市场回顾：
　　权重品种集体回落，分化格局下展开调整。新年前后消息面较为平静，尚无有关金融创新方面得政策出台，金融权重股、地产、煤炭板块也居于跌幅板块前列；中小盘股中信息传媒、农林牧渔、LED 电子科技板块及海南、新疆等区域板块表现优于大市；沪指回落于5 天线附近报收于日内最低点3423.76/-1.02%。
　　后市研判：
　　美国制造业数据好于预期，风险偏好回升，推动股市和大宗商品收高。美国12 月份ISM 制造业采购经理人PMI 指数升至55.9，主要受产出和订单增长提振，升幅超过预期，这使那些对经济增长更为敏感的个股的人气受到提振。
　　美元兑欧元保持下滑。标准普尔500 指数创出去年11 月9 日以来的单日最大涨幅。股指收盘涨17.89 点，至1132.99 点，涨幅1.6%，也达到2008 年10 月1 日以来的最高收盘水平。标准普尔500 指数中，能源和材料类股领涨，因原油期货和金属期货双双走高。NYMEX 原油期货收高，连升八个交易日，2 月原油期货收升2.15 美元，或2.71%，收报每桶81.51 美元，受寒冷气候以及经济乐观情绪提振大宗商品投资影响。COMEX 期金收在近三周高位，上扬超过2%至1,118.30 美元，因油价大涨以及美元下滑。LME 期铜涨1.7%，收报7,500 美元，而期铝收高1.6%报2266 美元。
　　乐观的宏观数据以及企业盈利预期、资金面状况恢复有望继续为股指提供支持。基本面来看，预计一季度宏观数据显示我国经济复苏势头稳固，而微观层面的企业盈利仍将保持大幅复苏的趋势，因通缩转通胀，企业毛利率及销售收入两个因素都将呈现明显增长。资金面来看，随着年初银行信贷再次开闸，我们宏观组预测1 季度贷款可能大幅反弹至2.5~3 万亿，因此，年底资金面隐忧对股市的影响正逐步消除。这些因素有望继续支持股指振荡上行。
　　考虑到估值因素，小盘股相对大盘股已经溢价80%，我们还是要多关注确定性强且有业绩支撑的大盘股的投资机会。行业配置，我们除了始终强调的通胀和消费投资主线之外，提示下述投资机会。随着一季度银行信贷再次开闸，投资增长仍有可能超市场预期。大量在建项目仍需完工；而房屋销售的大幅增长，以及中小城市户籍制度改革加速城镇化，将带动房地产投资、以及与房地产相关的消费和建材行业。因此，投资品增长的确定性相对突出，我们建议关注钢铁、水泥、工程机械等投资品配置机会。从近期出台政策导向来看，政府对房地产价格的飙升（主要是一线城市），以及已经产能过剩的行业出现新的产能增长的关注仍将保持。因此短期房地产板块跑赢大市的机会并不大，仍将受调控政策预期的困扰，但是中长期来看，我们认为随着政策不确定因素逐步消除以及房地产热度减退，房地产市场稳定增长预期以及来自房地产企业盈利的支持使得房地产股价存在向上重估的机会。
　　行业消息面，关注保险股。中国保监会日前下发通知，允许保险机构投资境内银行间市场发行的AAA 级无担保企业债券，这对于扩展保险公司的投资渠道是明显利好，继续推荐中国太保、中国平安等保险股。


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