主题：会员+社交电商模式会是互联网金融平台转型的新出路吗？

近期，上市互联网金融平台陆续发布了2020年一季度的财务业绩报告。经历了相对困难的2019年，无论是网贷平台，亦或是助贷平台，面对日益趋严的监管政策，行业相关平台都不同程度的做了战略上的调整。

　　在5月31日，专注汽车抵押借贷服务的网贷平台微贷网发布公告称，基于国家政策及行业趋势原因，将于2020年6月30日前退出网贷行业，不再经营网贷信息中介业务。退出网贷业务，微贷网未来能否成功转型网络小贷，目前尚未有准确定论，或许时间会给我们答案。

　　另外两家上市公司趣店、和信贷都对外释放了战略转型的信号，不约而同的选择了“会员+社交”的模式，重点打造社交电商，然而目标客户群和定位又有所不同，趣店推出的是全球跨境奢侈品电商。

　　拥挤的“社交+会员”赛道 和信贷还有机会吗？

　　和信贷新近推出的“小白买买”是打造“精品会员+社交分享”的运营模式，为会员提供包括3C、家居、美妆等各大品类高性价比的精选商品和全球热门经典品牌，使会员可以通过低于市场的价格，一站式购齐所需商品。

　　有一点是需要提醒的是，和信贷在公告称，和信贷待收本息大于0元的投资用户注册小白买买后，可自动获得小白买买合伙人级别身份。

　　和信贷对异观财经表示，“小白买买”的会员体系分为三个等级，分别是白银会员、黄金会员和钻石会员。当用户消费达到一定金额可升级会员等级，并享受不同的会员待遇，包括晋级的佣金奖励、辅助指导以及专属会员服务等。目前和信贷出借人注册后，可直接转化成钻石会员。

　　和信贷推出社交电商的消息发出后，股价一度暴涨170%，从美股0.48美元，上涨到1.3美元，不过截至异观财经发稿，和信贷股价0.92美元，总市值4478.21万美元。



　　（来源：富途牛牛）

　　“社交+会员”这一模式早已不是什么新赛道。云集上市被称为“社交电商第一股”，其定位为一家由社交驱动的精品会员电商平台，其主要向高生活品质用户提供优质产品。和信贷此时推出社交电商，其未来发展前景如何？其股票是否还有投资价值？通过云集的财务数据分析，或许对社交电商会有一个相对清晰的了解。

　　云集发布的最新财报显示，2020年一季度，云集总营收16.49亿元，同比下滑51.3%，环比下滑32.7%。这是云集总营收同比、环比双双连续4个季度下滑。



　　（数据来源：云集财报）

　　云集财报显示，截至2020年3月31日，过去12个月，云集的交易会员数达到1180万。云集交易会员数保持了持续的增长，然而，交易会员的增长并未带动云集会员项目收入的增长。

　　财报显示，云集2020年一季度，云集会员收入更是骤降84%至2510万元，报告期内，会员项目收入仅为云集贡献了1.5%的营收。



　　（数据来源：云集财报）

　　营收大幅下滑的同时，云集的净利润也同样大幅减少。财报显示，2020年一季度，云集经调整后的净利润为0.26亿元，同比骤降40%。

　　事实上，云集已经连续4年亏损。财报显示，2016年至2018年，云集的净亏损分别为2467万元、1.06亿元、5632万元。2019财年云集净亏损为1.24亿元，亏损同比扩大120%。

　　自上市以来云集市值不断下跌。云集上市首日开盘价为13.56美元，报收于14.34美元，市值约31亿美元。而今云集市值仅6.56亿美元。

　　云集将其定位为一家由社交驱动的精品会员电商平台，其在招股书披露，会员是平台参与和增长的核心。云集在2020年1月份调整了会员登记制度，允许任何在其云集APP上登记账号的用户拥有一年期会员福利。

　　这一举措背后是云集主动降低了会员准入门槛。此次改变或许意味着，云集在放弃其之前坚持的精品会员电商定位。

　　近些年，随着行业发展不断成熟，市场参与者越来越多，互联网巨头也纷纷加入该赛道，凭借平台海量用户优势资源，推出会员模式，如京东Plus会员，考拉海购黑卡等。互联网巨头除了拥有海量用户以外，京东、考拉海购、淘宝等传统电商早已占领用户心智。

　　社交电商的竞争格局早已形成，和信贷除了面临外部巨大的竞争之外，其内部也势必面临巨大的运营压力。

　　首先，和信贷缺少电商的基因，在供应链建设和管理上面临挑战。供应链的建立上，作为电商平台，只有拥有足够体量的用户，订单量够大，才能吸引大品牌入驻，才有可能从上游品牌方或第三方供应商那里拿到足够低的折扣，才有定价话语权，才可以有更大的利润空间。与第三方供应商合作，和信贷还需要在产品质量上把好关，最大限度避免假货出现。

　　其次，自建买手团队，全球采购产品，资金压力大。

　　全球采购，物流成本和仓储成本是不小的开支。根据2019年9月18日，和信贷对外披露的2020财年一季度财务数据看，截至2019年6月30日，公司现金和现金等价物为2590万美元。2020财年一季度用于经营活动的现金净额为940万美元。

　　目前来看，和信贷的资金并不充裕。根据公告，和信贷将“小白买买”全体用户（含非和信贷用户）购销商品毛利的20%，专项用于提高全体和信贷用户的本息回款速度。

　　如若全球采购，那么很有可能实际自营部分，同样对资金有硬性要求。不过，异观财经编辑在登录“小白买买”，其上架产品并未标识哪些是自营，哪些是第三方供应商。在产品相关页面，只显示了产品相关信息，并未披露商家相关信息。

　　最后，物流和售后服务会直接影响用户体验。京东最初自建物流，很大程度上就为了提升物流配送效率，让用户能在最短时间内收到产品。

　　然而自建物流前期需要很大的投入。和信贷选择与第三方物流公司合作，商品发货时间受制于上游供应商和第三方物流配送公司，和信贷如果不能有效解决和完善物流配送和售后问题，有可能导致用户流失。

　　在社交电商赛道与互联网巨头竞争，和信贷能否转型成功，扭转当前面临的形势，尚未可知，转型之路困难重重，任重道远。

　　趣店投资寺库是强强联合还是“抱团续命”？

　　金融监管重压之下，趣店自上市之后，便在内部不断孵化新项目，以寻求新的突破，先后推出大白汽车、趣学习、相同Same、唯谱家等项目，如今又高调推出跨境奢侈品电商平台—万里目。

　　以“80后”和“90后”为代表的年轻消费者已经撑起了中国奢侈品市场的半壁江山，他们正在重塑奢侈品行业的未来。“千禧一代”（也称“Y世代”）已经成为奢侈品消费的中坚力量。

　　贝恩公司的《2019年全球奢侈品行业研究报告》指出，2019年“Y世代”贡献了全球奢侈品总消费的35%，到2025年，预计将进一步提升至45%。然而，真正有望重塑奢侈品行业未来的是更年轻的“Z世代”：到2035年，Z世代有可能占到奢侈品消费者的40%，将是未来奢侈品市场新的消费主力军。

　　或许是看中奢侈品市场足够大，万里目上线之初，邀请赵薇、黄晓明、雷佳音、贾乃亮、邓恺五位明星联合代言送“百亿补贴”，吸引了市场的关注。

　　无论是自营还是“百亿补贴”，均离不开“钱”字。那么，趣店目前的现金流情况又是怎样的呢？

　　趣店最新财报显示，截至2020年3月31日，公司拥有现金和现金等价物15.16亿元（2.141亿美元），受限制现金为5.404亿元。如此来看，趣店目前持有的现金流很难支撑其“百亿补贴”。

　　6月3日，趣店和奢侈品服务平台寺库共同宣布，趣店将以至多1亿美元的价格认购寺库至多10204082股新发A类普通股。交易完成后，趣店将持有寺库约28.9%的股份，成为寺库第一大股东。此外，双方将在全球奢侈品电商领域开展全球战略合作。通过趣店入股寺库，可以看出趣店创始人罗敏深耕奢侈品领域的决心。

　　那么，趣店入股寺库，是强强联合还是“抱团续命”呢？

　　趣店最新财报显示，2020年一季度，趣店实现营收9.579亿元，和去年同期的20.969亿元相比缩水54.3%；净亏损4.87亿元，去年同期净利润为9.5亿元。趣店无论是从营收、净利润，还是用户增速等方面，都面临增速放缓的趋势。

　　金融监管趋严，当赚钱的“现金贷”业务受阻时候，股价低迷、市值大跌，趣店需要讲出新故事，而备受重视的万里目，依旧处于“烧钱”的状态，如果趣店后方现金支持跟不上，万里目的未来也将充满各种变数。

　　万里目上线的短短几个月，在微博、黑猫投诉等平台上，大量关于产品的投诉层出不穷，真假难辨，使得万里目深陷“假货风波”。

　　趣店入股的寺库，是创立于2008年的奢侈品购物服务平台，2017年9月在纳斯达克挂牌上市。寺库2020年一季度的财报迟迟未发布。异观财经通过梳理寺库2015年Q2至2019年Q4的财务数据发现，寺库营收、净利润增速也在放缓。

　　寺库2019年Q4财报显示，截至2019年12月31日，寺库2019年Q4营收20.04亿元，同比仅增13.8%，较2019年Q3的增长5.1%，这是寺库首次出现个位数环比增速。



　　（数据来源：寺库财报）

　　净收入方面，2019年Q4，寺库净利润为4370万元，去2018年Q4净利润为4830万元，同比减少460万元。



　　（数据来源：寺库财报）

　　奢侈品电商有市场，也有竞争。阿里巴巴早在2017年便在天猫上线了奢侈品平台Luxury Pavilion。2019年10月，阿里巴巴宣布和全球最大奢侈品电商平台Yoox Net-a-Porter成立合资公司，合资公司主要致力于国内奢侈品消费市场。

　　2017年10月，独立于京东主站的高端全品类奢侈品电商平台TOPLIFE上线，品牌类别涵盖服装、配饰、美妆、生活方式，满足消费者们多元的消费需求。然而2019年7月21日，京东宣布旗下Toplife网站及APP将停止运营，Toplife并入Farfetch。

　　5月14日，Farfetch公布了截至3月31日的2020年第一季度财报。报告期内，Farfetch成交总额达6.11亿美元，同比增长45.7%；总收入达3.31亿美元，同比增长90%；净亏损为7918万美元，去年同期净亏损为7769万美元，亏损有所扩大。

　　面对阿里、京东等互联网巨头天然的流量、渠道、资金等优势，给寺库以及奢侈品后入局者万里目来说，势必造成巨大压力。当时趣店和寺库的营收、净利润下滑时，为了在巨头夹缝中求生续命，趣店入股寺库，“抱团续命”的味道更浓一些，两者战略合作，未来能擦出怎样的“火花”尚未可知，异观财经将持续关注。

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