主题：宝钛股份年报点评：毛利率有望稳步提高

公司2007实现营业收入23.20亿元，同比增长25.9%；营业利润6.06亿元，同比增长54.4%；归属于母公司净利润5.09亿元，同比增长52.0%；全面摊薄后EPS为1.18元，分配预案为每10股派4.7元(含税)。报告期内公司钛加工材产销两旺。

　　由于公司主要原材料海绵钛供大于求，海绵钛采购成本有所降低，另外，由于6000吨海绵钛生产线技改项目在08年年底前投产，原材料自给率将加强，公司钛材毛利率有望稳步提高。公司同时披露了一季度经营情况，报告期内实现营业收入5.65亿元，同比增长6.6%；全面摊薄后EPS0.24元。随着增发募集资金项目的投产，公司有望在09年步入快速增长。预计08年归属于母公司净利润同比增长11.6%，EPS1.37元，09年EPS 1.93元，对应的动态市盈率分别为26倍和18倍，以30倍动态(08年EPS)PE进行估值，维持公司“增持”的投资评级。风险提示：1)钛材产品价格下降风险；2)汇兑风险；3)关税政策影响。



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