主题：1年期央票利率连续两周上行 加息或提早到2季度

昨日,中国人民银行再次上调一年期央票利率,这是央行自上周二上调一年期央票利率后的再次动作。

　　昨日央行共发行了240亿元一年期央票,利率从一周前的1.8434％上调为1.9264%,上调幅度为8.3个基点。

　　央票利率或继续上调

　　由于上周四央行3个月期央票利率持平,使得昨日1年期央票的发行情况备受关注。但大多数分析人士认为,上调央票利率在意料之中。广发证券金融分析师余晓宜分析,上周央行连续出台政策紧缩货币,显示央行适度收紧资金的意图十分明显,这使得市场对本周上调央票利率已有预期。加之近期债券市场上债券收益率陡然提高,这也预示了央票利率将进一步上调。

此外,由于近期到期的央票数量较大,外汇占款又在高位,这也给央行回收市场流动性造成了一定的压力。据统计,本周市场共计到期正回购1000亿元,到期央票1500亿元,合计到期资金2500亿元。较上周的2080亿元有显著增加,到期规模仍维持在高位水平。而根据上周末发布的数据,2009年12月份外汇占款增加2910亿元,为去年第四季度最高,这也使得由外汇占款带来的流动性压力正逐渐凸显。广州证券的分析师欧阳铭认为,央行控制流动性的意图已十分明显,加之市场流动性的压力,未来央行很可能将继续上调央票利率。“其实在去年的七八月,央行就曾连续上调央票利率,这次也不排除连续上调的可能性。”他说。

　　二季度加息可能性大

　　在调整工具的使用上,由于目前中国央票利率已高于美国,利率倒挂可能使得频繁应用央票对冲流动性的作用减弱,因此不排除央行继续使用存款准备金率或使用加息工具进行调节的可能性。

　　央行连续上调央票利率进一步加大了未来加息的预期,市场普遍认为这是央行加息的前奏。年初市场曾普遍预计央行将在今年下半年加息,但随着近期央行屡次通过货币政策加大货币回笼力度,市场普遍预期加息时间会提前。

　　中金公司首席经济学家哈继铭本周一就表示,加息可能会提早到年中发生,最早可能在二季度,并预计全年可能加息54个基点。交通银行的经济学家许一览也认为,随着央票利率的进一步上行,加息可能会提前到来。他表示,从政策作用上看,仅一两次央票利率上升对市场产生的影响并不大,但是央行如果在未来一段时间连续上调央票发行利率,那么市场资金面将逐步趋紧。未来一段时间,央行可能会进一步采取多种微调政策,加息或许将提前至今年二季度。

　　本报记者采访了业内的几位金融分析师,他们普遍认为,本周出台的CPI统计数据将对是否会在近期加息起到重要的作用,目前看二季度加息的可能性比较大。

　　市场影响

　　债券收益率增加 大宗商品走弱

　　昨日交易所债市走高,上证国债指数开盘报122.37点,最高探至122.45点,最低探至122.37点,收报122.45点,涨0.07%。全日共成交1.20亿元,比上一交易日增加1.5倍。

　　联合证券近日发布的研究报告显示,上调存款准备金率有利于债券投资收益的提高。报告中分析,一方面银行购买债券的可用资金减少,导致债券需求下滑,到期收益率上升;同时由于贷款收紧,企业直接融资的渠道转向发债,这也会导致债券到期收益率的上升。

　　另一方面,近期大宗商品从2009年12月的强势上涨中快速回落。昨日LME综合锡收盘报18100美元/吨,下跌325点,跌幅为1.76％。市场普遍认为这是受收缩流动性资金及库存打压的双重影响所致。

　　同时,受访的大部分分析人士认为,从中长期来看,随着央行紧缩政策的持续性,调控政策效应将逐渐显现,市场资金面将逐步趋紧,资本市场的走势不容乐观。


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