主题：民生银行:商贷通业务进入全面推进期 “买入”评级

简要内容：商贷通余额目前接近500 亿元,今年存量计划做到1000 亿元,商户数10 万户,考虑到到期结构今年累计新发放的贷款估计在1500 亿元,去年小微企业平均的利率上浮在10%左右,今年希望达到上浮20%。


　　【民生银行(600016)研究报告内容摘要】

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　　近日我们参加了民生银行的投资者交流会,与公司副行长毛晓峰以及部分业务线负责人公司2010 年的发展计划、商贷通业务进展等问题进行了交流。

　　以商贷通主要品牌的中小和小微企业的贷款业务已经成为民生最重要的战略之一。商贷通业务去年四五月起步,在十家左右分行先行试点,包括长三角、福建、北京、广州和深圳分行。考虑到这些小规模的信贷业务的开展在全球来看也是个难题,因此总体而言去年做得很谨慎。9 个月以上分行占已发放商贷通贷款的85%以上,目前商贷通的目标定位就是资产在50-500 万元资产的个体工商户,利率较按揭贷款要高得多。公司小微企业目前的思路是先依靠资产业务带动其他业务包括高端个人业务的开展,公司分析一般而言资产规模50 万以下的个体工商户从业经验少,不成熟。资产在500万以上的又进入新的瓶颈期,对银行服务的需求又发生了变化。资产规模在50-500 万元间的客户对现阶段的民生银行而言是最优质的客户群体,也是民生目前的主攻方向。

　　商贷通余额目前接近500 亿元,今年存量计划做到1000 亿元,商户数10 万户,考虑到到期结构今年累计新发放的贷款估计在1500 亿元,去年小微企业平均的利率上浮在10%左右,今年希望达到上浮20%。公司计划三年内达到做到30-40 万户,3-4 千亿元的规模,每个支行800-1000 户,目前商贷通的不良余额和不良率都微不足道,不良余额仅为2000-3000 万元。中国有3000 万户个体工商户,民生银行的想法是找出来高端的600 万,通过呼叫系统主动向其呼叫,从中找到100 万户交由客户经理去跟,计划中的呼叫中心将达到6000 人同时在线,日均发放信贷2000 笔。

　　商贷通业务区别于传统中小企业贷款业务的一点是把借款主体公司变成个人,个人承担了无限责任,业务属性由对公转成了零售业务,这些客户用钱的时候很急,回款期有好几个月,资金沉淀率也比较高,商贷通产品设计灵活,可以随借随还,有效满足了客户的需求。商贷通的系统和泰华农民银行联合开发,做到批量化处理,审贷分离,发放前严格审核,发放后监控部门跟踪回访独立进行,营销到评审到贷后专业化管理。目前试点行商贷通业务的户均金融资产都在提高,公司的策略是通过资产带动负债,先把钱贷出去,再做交叉销售,户均资产每6-8 个月要提高一倍,目前商贷通客户个人金融资产每个月上行,户均资产在30 万元左右,今年希望做到60 万。商贷通存款派生率目前在16%左右,希望能够平均达到30%,目前对支行的派生存款设置了考核指标,超过30%有奖励,低于10%有惩罚。

　　管理层表示民生银行的特点就是总行战略一定,就集中全行力量,目前正调动全行一切力量做小微企业,作为公司未来三大业务支柱之一(富人银行、小微企业银行、民营企业银行),全行在这个问题上认识与其他银行不同,不惜一切代价保持在这个领域的绝对领先优势,因为这是未来最赚钱的业务,根据公司制定的倍增计划,今年要在客户数,户均资产等方面达到翻番,做到去年放贷的优惠今年更多,技术最先进,在形象推广上所有的与中小企业相关的活动都要在场,所有奖项都要拿。

　　员工成本合理控制助推商贷通业务回报率。商贷通的资产回报率能超过2%,尚不考虑综合收益那块,未来这块业务的规模做大,对于改善民生银行成本收入比较高的局面将有一定帮助。严格控制人工成本是商贷通实现高回报的一个重要途径,商贷通业务采用6 种用工形式,以信贷工厂的模式运行,依托信息系统,把银行家变成信贷工厂的工人,实现市场进支行,让事业部改革后相当部分业务被移至总行的支行忙起来。整个商贷通业务规划需要8000-9000 人,事业部改革后,提高效率从而腾出很多人手,去年内部吸收3000 人,除了再有1000 个左右的核心人员外,采取多种用工形式,计划将商贷通这块业务中将用工成本由目前全行平均的20—30 万元降低到5 万元左右。（佘闵华 范坤祥）

　　高端个人业务的开展。公司表示目前的做法与过往大不相同,不是等客户上门,而是银行自身先找到高资质的人,主动给予主动授信,公司分析我国有3000 万个体工商户,其中1%就是30 万户是零售的个人高端客户。起初95%以上甚至全额抵押,慢慢放大信用,今年将增加这类贷款中信用贷款的比例以提高定价水平,选择信用环境好的区域,先做出一个示范,很多情况下产业和个人的风险特征有很大不同,比如文化产业风险很大,但其中的领军人物则几乎没有风险,公司已经给予中国最好的30 个导演商贷通授信。

　　零售业务计划用三年时间自求平衡,公司表示原来的零售资源原来是撒胡椒面,一万员工、400 家网点,表面上服务了500 万人,实际目标客户群不清晰,零售业务转型后,三年后零售业务员工将达到2 万人,800 个网点,但服务对象主要是最核心的50 万人,其中30-40 万小商户,2-3 万高端个人投资和经营性需求。10 万多的钻石卡客户,零售业务将做到对外特别开放,界面特别友好,集中资源做最核心的客户。民生银行在传统零售业务上没有优势,因此力求放开视野,公司提出学中国移动,把社会上资源变为自身的资源;学习维基百科,源代码开放,在开放平台上提高业务水平;学习GOOGLE,建立综合业务平台,吸引公募、私募基金等上平台。



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