主题：鞍钢股份：重组脚步加速 收集评级

国泰君安(香港)投资咨询部 赵睿

　　事件描述：日前传闻鞍钢与攀钢的重组的材料已于近日上报国务院，重组脚步可能加速。重组的方案不确定，但将先在集团层面展开，暂时将不涉及上市公司。

　　观点评论：鞍钢和攀钢先重组的可能性很大。截至2008年年底，鞍钢集团持有攀钢钢钒（000629.SH）11.51%的股份，并且鞍钢和攀钢同属央企，并购障碍较小。攀钢钢钒2008年产钢约500万吨左右。攀钢集团的铁矿石自给率较高，2009年攀钢矿业公司生产铁精矿750万吨。我们认为鞍钢集团和攀钢集团的并购将进一步提高鞍钢股份(13.46,0.22,1.66%,经济通实时行情)的市场地位，提升对产品的溢价能力和铁矿石自给率，并将为可能为鞍钢上市公司带来资产注入的想象空间。短期对鞍钢股份有正面效果。

　　投资建议：我们目前将维持对鞍钢股份的“收集”评级，目标价17.5港元，相当于18倍的10年PE和15倍的11年PE。



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