主题：高端钛材量价齐跌宝钛股份全年业绩大幅下滑

宝钛股份全年业绩预减90%以上，主要是由于高端钛材销量和价格均同比大幅下跌所致。航空钛材和军工钛材的需求正在逐渐恢复，公司是大飞机项目最大受益者。

宝钛股份 (600456：20.88，-0.9，↓-4.48)预计2009年1-12月归属于母公司的净利润将比08年同期（归属于母公司的净利润30,072.50万元，每股收益0.70元）下降90%以上。

受金融危机的冲击，公司产品价格下跌和高端钛材销量下降是导致公司全年业绩大幅下滑的主要原因。

高端钛材主要用于航空航天、两碱一盐、化工、舰船及体育休闲等方面，这些行业在金融危机下受到的冲击较为严重，并且恢复有滞后性，导致公司在其他有色金属行业公司业绩复苏的时候依然没有起色。三季报显示，公司产品平均价格同比下跌30%，前三季度综合毛利率仅为8.98%，同比下降了16.32个百分点。

尽管如此，公司近年来的投资项目进展顺利，06年募集资金投向钛合金板材生产线技改项目、钛合金精铸生产线项目、2,500吨快锻生产线技改项目已在08年内投产；而新增5,000吨熔铸项目中的4台引进10吨真空自耗电弧炉已投入生产；钛合金板材技能技术改造项目主体设备安装完成并投入试生产；公司控股的华神钛业投建了海绵钛技改项目，10,000吨海绵钛的自给将有利于公司成本的下降。另外，公司的钛带项目预计2010年底建成投产，万吨自由锻压机预计2010年4月开始安装设备，预计年底可投产，钛棒丝项目的建设也在顺利进行中。

公司是国内重要的钛产品生产商和供应商，在国内航空钛材、军工钛材领域的市场占有率超过了90%。在全球航空业不景气，波音、空客订单快速下滑影响下，公司航空钛材订单受到较大冲击，09年订单同比下滑20%左右，但航空钛材产品已现复苏迹象，需求增长有望在2011年恢复。军工钛材方面，2015年之后，中国大飞机项目进入生产阶段，对钛材需求会逐步增加，公司将是大飞机项目受益最明显的钛材生产企业。

公司的民用钛材产品正在迅速发展，民用钛材需求增量相对稳定，但由于众多民营企业的介入使得该行业竞争加剧。公司的优势在于产品成材率较行业平均高5%，具有生产成本优势。公司民用钛材占钛材总产量的50%左右，未来有望保持快速增长。

宝钛股份09年1-9月实现营业收入16.92亿元，同比减少6.35%，净利润2,417万元，同比减少91.52%，每股收益0.06元，每股净资产8.69元，净资产收益率0.65元。

截至发稿时，宝钛股份股价报22.08元，跌幅为1.65%。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。