主题：万科A：1月销售额环比增长13.8%强于市场

公司公布10年1月的销售数据。公司1月实现销售面积52.3万平米,销售金额62.6亿元,环比增长29.1%和13.8%,同比分别增长83.3%和186%;单月销售均价11969元/平米,同比上涨56.3%,环比下跌11.9%。
投资要点:

淡季不淡,1月销售金额超09年月平均水平。1月为传统销售淡季,公司1月实现销售面积52.3万平米,销售金额62.6亿元,环比增长29.1%和13.8%,同比分别增长83.3%和186%,销售金额较09年月平均水平上升18.4%,销售面积较09年月平均水平下降5%,房价上涨提升带动销售金额上涨作用明显。

均价较上月有所回落,但仍处于高位。继上月销售均价环比大幅上涨35%,达13580元/平米后,本月单月销售均价环比回落11.9%,达11969元/平米,但是单月销售均价仅低于历年单月销售均价最高的09年12月份水平。

1月新增项目8个,新增权益建面147.2万平米,加大珠三角区域储备。珠三角地区新增项目6个,分布于广州、佛山、东莞,共计权益建面104.3万平米;另外宁波、镇江各新增一个项目。本月新增项目楼面地价2922元/平米,较上月有所增加,但考虑到城市地价差异,拿地成本控制较好,以东莞松山湖北部区项目为例,较上月取得东莞松山湖1号花园三期项目楼面地价下降21%。

公司1月销售额环超出市场预计,加大推盘力度影响明显。1月为传统淡季,且地产政策收紧明显,上海、北京等城市成交量均出现不同幅度下跌,在此背景下公司销售金额仍月环比度增长,超09年平均水平,我们推测这与公司加大1月份推盘力度有关。

维持对公司09、10年EPS0.51和0.65元的预期,维持推荐评级。

风险提示:注意经济增长、居民收入、企业盈利低于预期、政策调控超预期等的风险。


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