主题：招行落实配股比例为10:1.3,花旗料将摊薄每股盈利约11%(更新版)

路透上海/香港2月23日电---以资产计中国第六大银行--招商银行(3968.HK: 行情)周一晚落实配股比例,若按筹资至多220亿元人民币计算,花旗料招行的每股盈利将被摊薄约11%.受此影响,招行H股和A股周二早盘均跑输大市.


招行(600036.SS: 行情)稍前宣布,董事会已确定其A股和H股的配股比例均为每10股配1.3股,总拟配股数量为24.9亿股.[ID:nCN0882125]


不过,招行并未在公告中指出敲定的筹资总额或供股时间表,但按该行去年10月份股东大会通过决议,其拟通过配股融资不少于180亿元人民币,且不超过220亿元.


花旗在报告中就指出,按此计算,即意味每股供股价为10.07港元或8.85元人民币,较H和A股周一收盘价分别存46.5%和43.7%折让.若最後筹资额定在180亿元人民币的目标下限,H股折让将提升至56%.


若筹资220亿元人民币,花旗料招行2010年预测市盈率为13.5倍、市帐率2.5倍和股本回报19.8%.该行仍然偏好招行并维持"买入",因为相信其净利息收益率最有上涨空间.


相反,汇丰银行则将招行A和H股的目标价下调3.6%至分别16.5元人民币和18.6港元,并降其09-10盈利预测8-12%,维持"中性"评级.汇丰认为,原预期招行在去年底前完成供股,但迟来的落实方案放缓了招行的净利息收益率和贷款增长.


汇丰并认为,筹资220亿元人民币也不足够支持招行加速增长,因为招行曾指出目标将核心资本充足率在未来三年维持在8%,而这将限制该行在扩大贷款或增加较大风险资产去提升盈利的空间.

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