主题：中国平安暴跌迎接全流通

内容摘要: 据悉，上述解禁的股份分别由深圳市新豪时投资发展有限公司、深圳市景傲实业发展有限公司、深圳市江南实业发展有限公司等3家公司持有。中国平安公布的解禁方案显示，上述3家公司承诺将在未来5年内以二级市场出售和大宗交易相结合的方式减持，且每年解禁的数量不超过各家持有中国平安股数的30%。

时隔两年，中国平安再度当头棒喝A股。

　　中国平安昨天宣布，公司约8.6亿股限售股将于3月1日上市流通。中国平安由此迈进全流通时代。消息一出，平安股价暴挫。自2008年初“天量融资门”引发大盘狂泻之后，中国平安昨天上演的“巨额解禁门”又一次拖累了市场，硬生生地把上证股指摁在3000点之下。

　　■新闻事件

　　8.6亿股限售股下周解禁

　　昨天，中国平安发布公告称，公司约8.6亿股限售股将于3月1日（下周一）上市流通。中国平安由此迈进全流通时代。

　　据悉，上述解禁的股份分别由深圳市新豪时投资发展有限公司、深圳市景傲实业发展有限公司、深圳市江南实业发展有限公司等3家公司持有。其中，新豪时持有中国平安389592366股A股股份，景傲实业持有331117788股，江南实业持有139112886股，分别约占中国平安总股本的5.30%、4.51%和1.89%。公开资料显示，新豪时、景傲实业和江南实业分别为中国平安第四、第六和第九大股东，前两家公司其实均为平安公司员工的持股平台，江南实业则为平安公司高管的持股平台。

　　中国平安公布的解禁方案显示，上述3家公司承诺将在未来5年内以二级市场出售和大宗交易相结合的方式减持，且每年解禁的数量不超过各家持有中国平安股数的30%。

　　■市场反应

　　平安股价暴跌 大盘受累下挫

　　上述消息一出，在二级市场上，机构疯狂抛售中国平安股票，股民也纷纷“用脚投票”。昨天早间开盘，中国平安股价高空跳水，开市15分钟便告跌停。午后，中国平安股价虽呈现小幅拉升，但尾盘仍然回落到相对低点，全天报收于44.72元，较前一交易日暴跌8.9%，全天换手率为4.16%，成交额高达73亿元。

　　中国平安的5年减持方案让市场感到莫名恐慌，因此，不仅仅中国平安股价急跌，中国太保、中国人寿等金融股也随之下跌，连累大盘下跌40点，把上证股指拉回“2时代”，从而使得A股市场出现了进一步寻找支撑的走势。

　　■公司态度

　　解禁是正常市场行为

　　针对市场对于平安巨额员工股解禁做出的反应，中国平安品牌宣传部相关负责人昨天向记者表示，此次解禁是公司正常的市场行为，希望公司股价在这期间能够平稳过渡。该负责人进一步解释说，公司推出5年内分步骤、分阶段解禁减持的方案，就是为了最大程度地维护整个市场的稳定和持有人的权益。

　　平安集团一位内部人士在接受记者采访时称，他本人不会急于抛售手中的公司股票，而准备长期持有，并表示，即使有人减持套现，也应该不会是出于对公司前景失去信心。

　　■造富效应

　　高管若减持获利几何

　　平安8.6亿股限售股的解禁流通，意味着通过新豪时、景傲实业和江南实业这3家持股平台持有上述股份的18969名平安公司员工（或平安公司前员工）将分享384.59亿元人民币（注：按照2010年2月23日中国平安A股收盘价44.72元人民币计算）的巨额财富，这笔钱平均到每一个人头上将是202.73万元。当然，肯定不是每个人都能拿到那么多，不过平安高管们所能拿到的肯定比这个平均数字高得多。记者根据公开资料以及平安招股说明书，计算出一张平安部分高管在此次解禁减持所能获利多少的不完全统计表（上图）。

　　■特别关注

　　影子财富平台推到台前

　　此次平安通过新豪时、景傲实业和江南实业等3家持股公司来运作员工股份解禁减持，不经意间也把这3家颇具神秘色彩的影子财富平台推到了台前。近两万名平安员工通过持股平台间接持有公司股票是平安的一大特点，持股平台的前身可以追溯到1989年成立的平安员工合股基金。

　　1992年，平安员工合股基金改制为员工合股基金公司，并出资2236.3万元购买平安10%股份。值得一提的是，员工合股基金成立之初，大多数平安员工并不情愿参与其中，不愿意拿钱去买自己公司的股票。1995年，员工合股基金公司更名为新豪时。相对于新豪时，景傲实业的故事简单得多。1999年，平安信托工会与平安证券工会受让景傲实业原先两家股东的全部股权，景傲实业由此成为平安的第二家员工持股平台。

　　3家持股公司中最引人关注的当属平安高管的持股平台江南实业。2005年6月，平安副总经理王利平以代偿贷款为条件，受让江南实业20.45%的股份，此后王利平又与平安89名高管和关键岗位人员签署《委托持股及管理公约》，确立平安高管层委托其持有江南实业，江南实业也由此成为平安高管间接持有自家公司股份的平台。

　　■专家解读

　　市场恐慌反应有些过度（东方证券保险行业分析师王小罡）

　　王小罡认为，自2007年3月1日平安上市起，3年后解禁期到来便是白纸黑字写明了的，市场的恐慌情绪应该早有释放。对于平安股价昨天的表现，王小罡认为市场反应有些过度。他表示，平安解禁会使得整个市场在短期内出现比较大的波动，但是绝不会出现2008年1月份平安“天量融资门”引发的那种高强度震感，“市场的大环境和那个时候相比，已经出现了明显向好的变化”。王小罡还指出，解禁减持对平安公司的业务运营来说不会产生影响，也不会随着高管或者员工减持公司股票出现公司出资方和管理方的不平衡状况，“因为平安的出资人和管理人是一致的，不存在冲突的问题”。

　　分批减持方案比较合理（国信证券保险行业研究员童成墩）

　　童成墩表示，在解禁受益的近两万名平安公司员工中，有的可能已经离开平安，有的还在；有的可能急于出手套现，有的可能准备长期持有，但是平安的员工个体是通过平台公司间接持有平安股票，员工最终的减持和持有情况要看大家的整体意见，所以肯定不能一次性解禁减持。“分批解禁减持的方案是合理的，一是保护了中国平安流通股持有者的利益，二是减缓了对股市的冲击力。”童成墩称。

　　减持比例超出市场预期（安信证券保险行业分析师杨建海）

　　杨建海认为，昨天平安公布的减持比例明显超过了此前的市场预期，将对平安股价的短期运行形成明显压力。杨建海表示，此前市场预期平安管理层会顾及对平安的控制力，不会做出大比例的减持决定，但事实却出乎市场预料。杨建海预测，根据昨天公告的内容可以判断，3家持股平台在5年内减持完毕的可能性较大。




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