主题：中石油：首季少赚28% 保险资金逆市增仓

继前一天中石化（600028）一季报利润减少65％后，石油行业另一大巨头中国石油（601857）昨晚宣布，一季度业绩下降近三成。

　　高油价成“双刃剑”

　中石油昨晚发布的公告显示，按中国企业会计准则计算，中石油一季度实现净利润265.2亿元，相较去年同期下降28.6%，每股收益为0.14元，净资产收益率3.8%。而按照国际财务报告准则计算，中石油首季更是少赚32％，实现净利润289亿元，每股收益0.16元。

　　公告称，由于集团销售国产原油缴纳的石油特别收益金增加，中石油首季营业税金及附加增长1.49倍，达288.78亿元。

　　中石油和中石化的遭遇并非偶然。面对国内外成品油价格的“倒挂”，及雨雪冰冻灾害等不利因素打压，石化行业自2001年以来首次出现利润下滑，一季度国内炼油业整体亏损239.24亿元。

　　噩梦或远未消散

　　“虽然冬季取暖油需求已经褪去，但是夏季汽车用油高峰又将来临，同时飓风等气候原因又将登场。”国泰君安分析师杨伟称，油价将处于激烈的震荡之中。东方证券石油与化工行业首席分析师王晶进一步表示，就算油价回落，对于国内石油石化企业来讲，面对的还是市场化的原油价格和受管制的成品油价格的矛盾，原油价格走高对炼油企业来说，无疑是强大的经营压力。“唯一的出路是上调成品油价格。”

　　“但面对8.7%的CPI指数，成品油价格牵一发而动全身，这无疑使监管层对上调成品油价格慎之又慎。”国海证券研究员陈东晓认为，除非CPI指数回落，否则在高位调整成品油价格的可能性不大。

　　大资金逆市增仓

　　尽管中国石油一季度业绩下滑28％，A股累计跌幅达44.38％，但从公司昨日公布的一季报来看，以保险公司为主的机构仍选择逆市大举建仓。

　　对比中国石油一季报十大流通股股东名单，中国人寿在2007年大举减仓后，2008年一季度又大举增仓，其累计买入超过6000万股；2007年年报中未见踪影的中国平安，合计买入也超过5000万股；而2007年年末持股中石油1262.66万股的第三大流通股股东博时裕富，则被挤出了十大股东名单。除了中国人寿和中国平安两大巨头外，上证50基金持有中石油2161万股，嘉实沪深300基金持有1916万股，排名第十的中船重工财务有限责任公司持股量也接近1600万股。

　　“今年是公司经营最困难的一年，对于周期性行业而言应该给予周期中的高估值。”国泰君安分析师杨伟表示，政府对炼油业务的补贴可能使中石油在二季度增加0.03元每股收益，全年收益预计在0.65元。

　　“随着银行业A/H溢价下降到20％以下，A股银行业估值势必与港股硬接轨，”杨伟担心，A/H溢价明显高于银行股的石油石化行业估值也要与港股硬接轨。

　　“虽然中国石油、中国石化长期的盈利能力勿庸置疑，但是公司所处的行业因为承担国家政策责任，利润严重受损的局面并没有改变。”杨伟判断，在国内投资者恐慌的心理阴影之下，石油石化行业估值与港股硬接轨将逐步实现。

　　“如果给予市场18倍市盈率估值，中国石油对应目标价12元，对H股有30％左右溢价。”




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中国石油(601857)今日披露的一季报显示，按照国际财务报告准则，公司1－3月实现营业额2,590.48亿元，较上年度同期增长41.9%。实现归属于公司股东的净利润288.85亿元，同比减少31.5%。基本及摊薄每股收益0.16元，同比减少约0.08元。按照中国企业会计准则，公司实现净利润265.19亿元，同比减少28.6%，基本每股收益0.14元，同比减少约0.07元。

　　中国石油表示，一季度公司紧紧围绕全年工作目标，按计划全面有序推进主营业务，生产经营平稳运行，主要生产指标稳定增长，业绩符合预期。

　　针对净利润、每股收益等财务指标较去年同期有所下滑，公司方面称，由于今年以来，国际市场原油价格不断攀升，出现了与国内成品油价格倒挂现象，公司采取多项措施保障国内成品油市场供应，导致炼油与销售业务严重亏损。同时，交纳石油特别收益金增加，外购原油、原料油及其他原料价格上涨等因素对公司首季业绩也有一定的影响。

　　据了解，一季度，中国石油加大工作力度，强化生产组织管理，油气当量产量实现稳定增长，共生产油气2.968亿桶油当量，同比增长6.9%。原油生产按进度均衡运行，继续保持行业主导地位，共生产原油2.16亿桶，同比增长3.3%。同时，公司抓住冬季天然气需求旺盛的有利时机，强化生产运行管理，积极投入新的生产能力，天然气产量实现了大幅增长，生产可销售天然气4847亿立方英尺，同比增长18%。

　　炼油生产方面，一季度，原油加工量同比继续提高，共加工原油2.17亿桶，同比增加7.4%，生产汽油631.1万吨、煤油52.9万吨和柴油1208.4万吨。同时，公司营销网络建设继续取得进展，销售质量、营销效率和市场份额不断提高。截至三月底，加油站总数达到18406座，比去年同期增长0.1%。

　　化工业务方面，公司强化生产安全稳定运行，主要技术经济指标持续改善，主要化工产品产量、商品量增长较快，并比上年同期有明显增长。生产乙烯70.9万吨，比上年同期增长60万吨，同比增长9.2%；生产合成树脂107.8万吨，比上年同期增长6.7万吨，同比增长6.6%；生产合成纤维原料及聚合物43.9万吨，同比增长32.2%。

　　一季度，公司的重点油气管道工程全面推进。作为我国第一条引进境外天然气资源的大型管道工程，西气东输二线工程已于2月22日启动开工仪式，对于进一步满足市场需求，优化我国能源结构、维护国家能源安全，都具有重要意义。公司首次引进海外液化天然气资源开工建设大连LNG工程，将有效缓解辽东半岛乃至东北地区天然气供应紧张的矛盾。同时，陕京二线支线永唐秦输气管道工程已经开工建设，建成后，将连通华北和东北天然气管网，连接多个气源，从而增强京津冀地区天然气供应保障能力。

　　中国石油表示，二季度，公司将积极应对国内外市场变化，继续加强生产组织协调，不断提高运营水平和管理水平，推动公司持续有效快速协调发展。