主题：机构收评（3月11日）

CPI为何沦为主力洗盘工具？
恒基投资




　　周四早盘受到中移动携手浦发银行消息刺激指数小幅跳空高开，随后浦发银行带领银行板块的不断走高，使得指数在经历两波凌厉的上攻之后，成功收复5日、10日两条重要均线系统。然而伴随着2月份CPI数据出台同比上涨2.7%微微高于市场的预期，市场的加息传闻再起使得指数快速回落，午盘指数小幅收低指数逼近20日均线。午后指数在指标股奋力做多的拉升下成功收复上午失地，尾市大盘报收十字星。

　　从盘面上看，受到"核高基"入围公司名单将在两会期间公布消息影响，大科技类个股受到了主力资金的追捧表现抢眼。在高送转消息的刺激下美利纸业的连续大涨，引领了高送转概念的升温。在融资融券和股指期货的即将推出的传闻影响下广发证券带领券商股走势强劲，银行股的价值也在浦发银行股权被中移动买入的刺激下渐渐得到市场认可。跌幅较大的板块依然集中在“区域振兴”概念股，在经历了大幅炒作之后该板块资金连续流出迹象明显。

　　从消息面上看，“西部大开发新十年规划”已基本制定完毕，目前正在审批阶段，税收优惠政策有望延长至20年，西部大开发一直是被认为是促进中国经济全面平衡发展的重要政策，我国西部地区有望重要的历史发展机遇。此外有消息称发改委正在研究低碳经济政策，电力行业或先行碳交易，伴随着国家的政策不断向低碳经济倾斜表明我国走"低碳"发展道路的决心和信心。

　　恒基投资认为：由于今日CPI数据的出台略微高于市场的预期，使得市场对于通胀的担忧从而引发了加息的恐慌，市场的震荡幅度也开始有所加大。但是指标权重股的积极护盘表现，既提振了市场的人气又封杀了大盘的下跌空间使得大盘依旧在20日均线上方维持着强势震荡格局。目前看多方依旧在堆积做多能量，只要大盘运行在20日均线之上，后市大盘的大趋势就不会改变。

　　后市展望，短期大盘指数上有压力下有支撑，多空双方陷入僵持格局。但是最近几日市场已经发生了积极的变化，前期隔岸观火的指标股开始悄悄加入多方阵营，指数运行趋势的天平也渐渐向上攻方倾斜。只是短期的量能不足使得权重股带领指数的上攻还稍显得力不从心。所以投资者近期的操作策略依旧维持买跌不追涨，逢低关注先于大盘走出独立行情的强势个股。


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经济数据超预期 A股回升不改弱势格局
世华财讯



　　沪深A股3月11日窄幅震荡。今日国家统计局公布宏观经济数据，从数据公布的结果来看，2月份CPI和PPI涨幅过大均超市场预期，这使得市场加息预期进一步增强，投资者担心央行会再度出手而使得市场谨慎情绪弥漫，股指早盘冲高后快速下跌。午后市场虽受钢铁、石化等权重股托举，但明显上行不济，最终收盘两市收盘窄幅震荡，市场盘局仍将延续。

　　从盘面表现上看，受到政策利空打压的地产股成为做空主力，汽车、煤炭、有色板块对市场冲击较大，大盘在经历前期受5日线支撑之后，今日再度破位5日均线，携10日线反压目前尚处薄弱支撑的20日均线，这令短线市场走势存在较大不确定性。由于CPI和PPI涨幅超市场预期，加重了投资者观望和离场情绪。前期走势较强的两会概念板块以及区域性板块全线回调使得市场难以寻觅到兴奋点，尤其是近期处于风口浪尖上的地产板块，在“政策19条”的压制下继续震荡调整，这加重了场外资金的观望态度。

　　盘面数据统计，沪深300指数以3,282.20点高开，盘中最高至3,303.49点，最低至3,251.70点，收盘报3,277.33点，跌0.07%;沪综指以3,050.64点高开，盘中最高至3,070.94点，最低至3,025.31点，收盘报3,051.28点，涨0.08%;深成指以12,399.77点高开，盘中最高至12,468.93点，最低至12,277.19点，收报12,367.69点，跌0.19%，两市共成交约141亿股，成交金额约1,663亿元，与上一交易日收盘成交额1,727亿元有所萎缩。

　　盘面个股表现看，个股“二八”分化，农林牧渔、酒店旅游、汽车制造、生物制药等板块走势较弱，罗牛山(000735)跌4.03%、金陵饭店(601007)跌2.65%、江淮汽车(600418)跌4.72%、双鹤药业(600062)跌1.09%;有色金属、食品饮料、房地产、交通运输等板块亦有走弱，西藏矿业(000762)跌2.42%、古井贡酒(000596)跌3.69%、云南城投(600239)跌4.38%、申通地铁(600834)跌2.84%;金融、造纸印刷、石油、钢铁等板块走势较强，广发证券(000776)涨6.60%、浦发银行(600000)涨2.70%、美利纸业(000815)涨6.60%、中国石油(601857)涨0.70%、广钢股份(600894)涨6.16%，两市约三至四成股票上涨。

　　板块方面，银行类股上涨，浦发银行(600000)涨2.70%，建设银行(601939)涨0.53%。中移动(00941)3月10日发布公告称，旗下全资附属广东移动与上海浦发银行签订股份认购协议，根据该协议，广东移动以398.01亿元人民币(约452.55亿港元)收购浦发银行22.075亿股A股;每股作价18.03元人民币，较浦发银行2月25日收市价20.74元人民币折让约13.07%。交易完成后，中移动将透过广东移动持有上海浦发银行经扩大股本的20%权益，并成为上海浦发银行第二大股东，而上海国际集团仍为浦发银行最大股东，持有浦发银行于交割后经扩大之已发行股本的约24.32%。而中移动入住浦发银行也冲淡了投资者对上市银行在二级市场上直接融资的担忧。由于2009年放贷加速，导致银行的资本充足率下降，而今年年初以来货币政策的调整以及银监会对资本充足率管理的加强使得大多数银行感到资金流紧张，因此引发市场对“银行融资潮”的担忧。而近期，工商银行、建设银行、民生银行等多家银行表示近期无再融资计划，中国银行也表示今明两年均无A股融资计划，不过不排除在H股融资的可能性。这或令市场资金面压力有所缓解。

　　钢铁类股涨跌互见，宝钢股份(600019)收平，广钢股份(600894)涨6.16%。有传闻表示，由于不能接受中国钢企开出的低价，巴西淡水河谷已退出与中国的谈判。其中，巴西希望推行现货价格，即涨幅80%。由此可以预计协议矿石谈判的最终涨幅可能超过市场预期，而协议矿和现货矿价格同时高企必然抬高钢材成本，阻止钢材价格下跌空间。而宝钢股份10日公布4月份线材产品价格，多数品种价格上涨，涨幅在人民币150元/吨至300元/吨之间。虽然宝钢还未公布板材价格，但涨幅可能在300元/吨左右，且正式调价文件将于近日公布。作为行业龙头，宝钢产品价格变动一直被视为行业走势的信号，该消息或增强市场对钢材需求继续回暖的信心，从而提振钢铁股。

　　地产类股冲高回落，万科A(000002)涨0.21%、金地集团(600383)跌1.16%。3月10日，国土资源部出台整治房地产用地的专项文件——《关于加强房地产用地供应和监管有关问题的通知》。通知全文近五千字，涉及五个方面，共19条，主要是落实“国11条”精神，增强土地政策参与房地产市场宏观调控的针对性和灵活性，增加保障性为重点的住房建设用地有效供应，提高土地供应和开发利用效率，促进地产市场健康平稳有序运行。除了确保房地产用地供应和及时开发外，“19条”的核心思想是整治“囤地”、“炒地”行为。按照通知，今年开发商交付的竞买保证金不得低于出让最低价的20%。土地出让成交后，必须在10个工作日内签订出让合同，合同签订后1个月内必须缴纳出让价款50%的首付款，余款要按合同约定及时缴纳，最迟付款时间不得超过一年。

　　受让人逾期不签订合同的，终止供地、不得退还定金。已签合同不缴纳出让价款的，必须收回土地。上述规则的出台，除规范房地产企业拿地和用地外，应有利于资金实力较为雄厚的房地产上市公司。截至3月10日，两市共有44家地产公司披露2009年年报，合计实现营业收入1478亿，较2008年的1176亿增长25.7%;合计实现净利润205亿，较2008年的120亿增长71%，平均每股收益0.36元，较2008年的0.16元大增119%。而在业绩大增的同时，经过前期股价大幅度调整后，目前房地产股估值偏低，因此或存在交易性机会。

　　武汉板块上涨，道博股份(600136)涨停，武汉控股(600168)涨1.58%。10日，国务院原则同意修订后的《武汉市城市总体规划(2010-2020年)》。规划表示，武汉市是湖北省省会，国家历史文化名城，我国中部地区的中心城市，全国重要的工业基地、科教基地和综合交通枢纽。而在2009年武汉获批成为全国高技术产业基地，东湖高新区则成为国家第二个自主创新示范区。湖北省常务副省长李宪生表示，在相关产业战略上，武汉将强调大力发展新兴产业，抓住综合性高技术产业基地和国家高技术自主创新示范区的落地优势，选择光电子、新材料、生物医药等发展前景好、带动作用强、市场空间大的战略性新兴产业，抢占未来发展的制高点。

　　券商类股上涨，中信证券(600030)涨2.20%，海通证券(600837)涨1.58%。融资融券业务首批试点即将公布，同时股指期货的推出也已进入最后冲刺阶段，监管层和中金所相关负责人近日纷纷表态，股指期货各项准备工作已基本完成，将于4月中旬准时推出，目前市场预期股指期货上市时间很可能确定在4月19日。融资融券和股指期货两项创新业务的推出将对中国资本市场长期将产生积极影响，同时也将为证券公司带来增量收益。不过前期市场已部分消化了创新业务的利好，后期将主要看创新业务真正展开后对上市券商业绩的贡献度是否如预期。从估值的角度看，目前券商板块相对A股市场其他行业估值仍然偏低;随着股指期货和融资融券的陆续推出，证券公司的盈利模式将步入逐渐改善通道，而目前券商板块估值水平并不能完全反映盈利模式改善所带来的估值提升。因此券商板块仍存在反弹动力。

窄幅震荡微涨2点 两个特征较为明显
金百灵投资




　　早盘A股市场出现了小幅高开的格局，其中上证指数以3050.64点开盘，小幅跳空高开1.72点。随后由于银行股、钢铁股的一度活跃，大盘有所走高，上证指数一度摸至3070.94点。但可惜的是，由于CPI数据超预期，担心出台调控政策，资金杀跌动能再起，上证指数最低探至3025.31点。不过，随后由于中国石化等权重股的崛起以及新股的活跃，大盘再度企稳回升，尾盘以3051.28点收盘，小幅上涨2.35点或0.08%，成交量为977.9亿元。

　　今日A股市场宽幅震荡，其中有两个特征较为明显，一是创业板出现了持续涨升的趋势，较为典型的有鼎龙股份等品种持续上涨，汉王科技、万邦达等基本面突出的品种也是涨幅居前，折射出市场对小盘高价股的投资激情。二是市场热点渐有改观的趋势，权重股也渐趋活跃，尤其是中国石化、中国石油等品种，主要是因为国家能源委的成立将意味着能源的市场化改革趋势，这有利于中国石化等品种业绩的回升，如果再考虑到未来的股指期货等金融创新信息，此类个股短线的涨升趋势相对乐观。如此来看，短线大盘虽然缺乏量能的配合，难以出现大幅涨升的趋势，但至少可以讲市场调整的空间并不大，建议投资者继续持有强势股。

夹板行情即将走到尽头
联讯证券




股指小幅高开之后，震荡走高，随后急速下探，在20天均线处得到支撑，最终收十字星。股指依然维持处于3023-3089箱体内运行，20天均线与半年线组成的夹板约束股指的大震荡。

　　受益于人民币升值言论的利好刺激，金融行业涨幅居前，造纸板块紧随其后;而创业板再次卷土重来，只不过活跃度明显降低了。

　　消息面上，国土部出台“19条”，房地产用地整治风暴将起，房地产再次成为打压的对象之一，但地产股今天并没有出现太大的回调;2月份经济数据今日公布，大部分数据好于预期，尤其是CPI增速明显高于市场预期，加剧市场担心央行加息的忧虑。

　　展望后市，夹板行情即将走到尽头，股指要继续反弹依旧要看四大权重板块的表现，若权重板块再继续无所作为，股指跌穿20天均线的可能性较大。

　　操作上，在大盘方向不明朗的情况下，建议多看少动，谨慎参与，仓位重的利用反弹逐步降低仓位。在热点板块缺乏且不能保持连续的情况下，高送配个股有望又成为近期A股一道靓丽的风景;激进性的投资者也可以关注世博概念股票。

指数平台震荡 资金暗流涌动
联合证券




虽然指数收盘涨跌幅度不大，但市场资金流向已经发生明显变化，可谓暗流涌动，资金集中流向金融和石油石化权重股，前期热门题材股资金留出居跌幅前列。蓝筹股的逐渐走强和题材股的弱势恰恰说明场内资金在震荡市中的闪转腾挪。沪指在3050点附近已经形成多空僵持的平台格局，短期上下两难。蓝筹股估值低调整充分在一定程度上封闭大盘下挫空间，缓解了题材股资金兑现对指数的压力，但指数向上需要化解09年四季度高位震荡形成的套牢盘，近期众多题材股股价已经向上创09年以来的新高，因此而套牢盘压力更多的体现在大盘股身上，大盘股行情就需要更大的成交量去化解套牢盘，但近期成交量不能有效放大，因此向上力度不足。平台整理过程中投资者可适时调仓换股，增持绩优蓝筹，避免后市行情只赚指数不赚钱。

房地产板块是否存在超预期机会？
世基投资




当国民经济处于高速发展期时，碰到的“短板”问题往往不会惹人注目，因为速度自身就会稀释掉矛盾，化解掉风险。但当经济回归平稳状态时，则有些历史问题，就会被人们重新翻出来讨论和反思。

　　打黑!打假!“打压”!天天喊打天天喊抓，而且中间涉及面之广力度之强，着实大快人心。虽然这些都是历史欠账，但在金融危机飘泊的2年里，不断地充斥者主流舆论，从而也成为老百姓茶余饭后重要调侃谈资。我们认为这里有些是真打，并必将严肃查处绝不姑息，但更多的可能只是按照惯例那样高高举起拍子，随后轻轻敲打一下屁股。

　　今年6月11日，将举办全球瞩目的世界杯足球赛，而中国足球运动却陷入到了史无前例低谷期。打假风暴，曾经如此高调地宣告进场，但现在的初步结论只是查处了两支末流球队。

　　说到这里，我们直接将视线拉回到人人关注的焦点问题房价，这一关系到重大民生保障事业上，看看打压房价是真打还是假打，会不会走足球治理的路子，以此窥探一下今年房地产板块股票，是否存在超预期机会?

　　对此，笔者梳理了以下三条脉络，并对其进行逐一解析。

　　第一，地方经济发展仰仗房地产业。这在近期的两会上，已经被多数精英代表所默许，并且成为了谈论核心问题之一。这从房地产相关税收占财政收入20%以上，土地收入占比城市建设资金重要支柱，和相关产业带动辐射面广等等“权重优势”。潜移默化中形成了，经济发展似乎已经离不开房地产这一真理。

　　第二，地产商实力今非昔比。多数大型龙头企业，在去年楼市疯涨的背景下，着实赚的盆满钵满，单单其躺在账本上的“锁定”利润，就足可以悠闲悠哉地吃上两年“大鱼大肉”。不仅如此，在去年资本市场中还额外地屡获惊人融资，这就直接促使多数地产商，有这个实力叫板舆论压力，不用担心资金链上的信贷紧缩麻烦。

　　第三，行业真实数据暂处“朦胧状”。以往国家统计局得出的CPI数据，已经让不少人感觉有失偏颇，然而这次公布的全年房价1.5%涨幅，更是让民众“误认为”这是政府发给幼儿园小孩版本，有辱群众智商。虽然之后出现不同版本的解释，但无论是金融危机前低后高平均论，还是地段朝向楼层差别论，还是统计工作人手缺乏论等，都无力支撑这么大的统计误差。

　　以上三条因素叠加起来看，我们就能发现今年调控楼市的动力和手段均不足。地方政府在融资平台上已经欠账5万多亿，如果没有替补地产收入的新途径，那短期势必就会继续被地产商所“绑架”。退一步来说，就算调控采取持续高压状，但由于开发商现在手中不缺资金，我行我素的僵局就很难解开。当然，如果管理层要真打的话，招数不见得没有，只是两者关系太“暧昧”，有些立竿见影的重招不太好意思用。其实，对于楼市价格来说，我认为并不是供需关系紧张，也不是信贷资金扶持，更不是投机炒作风靡。真正的症结就是近期两会上，讨论热烈的收入分配不均问题，少数人获得高收入，而广大群众的名义收入增长则是被垫高。房价高，主因是百姓收入增长跟不上房价涨幅，这就自然形成了买不起现象。

　　简单的道理不需要繁琐的计算公式，就拿上海房价比比香港房价、比比伦敦房价和比比纽约房价，很显然我们不是最高的，但却是国民最买不起的。现在要解决的关键问题，就是温总理说的提高人民收入，减少贫富差距，努力使得公平性得以体现。

热点转换的概率正在增大
倍新咨询




在中期趋势看好不变的基础上，这几天对短期走势下了几个结论：有调整要求但空间不大，3000点不容易跌穿，两会期间继续盘底，两会后行情渐次展开。CPI公布，2.7的数值高于大多数预期，也高于一年期利率，加息提前预期强烈，指数应声回落，上证指数从涨20点快速道跌20点，但是午盘的企稳有十分积极的意义，既然情况已经明朗，且市场产生了一定恐慌情绪，能收复失地难能可贵，主力态度也相当明确了。本来认为随着房产成交量锐减，地产政策的利空可以告一段落，谁知又冒出个国土部19条调控新政，刚刚反弹的地产股动弹不得，不过倒也跌不大动，能量正在积蓄。两会期间的交易日还剩一天，继续震荡观望，但应该开始趋强。

　　请不要误解，对后市悲观的主力并不少，利空因素是明摆着的，所以我们说行情要打折。做空机制未全面启动前还剩只能靠做多赚钱，或者说3000点得到管理层认可，主动杀跌的主力毕竟有限，如果出现机会还是会经不起诱惑做一把的，4月中旬股指期货推出，初期开户人数少，做空动力也不大，要过一段才能显现;政策方面在两会期间密集发布了一些利空消息、推了一些调控措施，会后是相对真空期，考虑到外贸增速强劲，人民币升值压力巨大，加息不会在4月之前。因此我们仍把5月作为一个分水岭。

　　前天提到逢低介入新能源板块，昨天的题目是近看能源远看地产，新能源今天整体表现仍不错，炒作热情不是很高。部分蓝筹如券商银行石化对指数贡献较大，浦发复牌放量收上影线，说明机构短线心态严重，但不少金融股的形态和量价关系均配合不错，结合上面分析的行情可能启动的时间，以及主力日渐谨慎的投资风格，热点转换的概率正在增大。唯独成交量是个问题，如果拉蓝筹，题材就缺血，出现二八现象也不是不可能的，对题材股要开始心存警惕了。

高铁发展规划中的投资机会
博众研究




媒体报道美国总统奥巴马计划仿效中国大建高速铁路，以期拉动美国经济复苏。美国计划从8000亿美元投资盘子中拿出130亿用于高铁建设，今年先拿出80亿，美国期望这项计划能带动上千亿美元于投资高铁项目。精彩的是，美国不光计划仿效中国，美国还将与中国企业合作、引进中国技术共建高铁。这不能不引起市场的重视，技术领先的美国居然要从中国引进技术，中国已经不容小觑了。

　　在国际市场上，发达国家一般垄断了上游的技术领域和下游的销售渠道，从而获取高额利润，这一次国家技术市场出现了反向流动，发达国家开始引进中国技术，看来中国技术有些已经开始领先国际了，我们的企业也开始浸蚀被垄断的高利润领域了。目前，美国的铁路时速仅130公里，而我国的高铁达到时速250—350公里，美国确实落后于中国。从投资角度看，相关公司即收益于国内高铁发展，也收益于国际高铁发展高度关注，投资者应该给以高度关注。

　　从“两会”透出信息，按铁道部规划到2012年我国新铁路线投产2.6万公里，其中高铁营运理程将达1.3万公里。届时我国将超过日本和德国等高铁起步较早的国家，成为全球营运里程最长的国家。按铁道部“四纵四横”的远景规划，我国国土上将出现四条横向的和四条纵向的客运专线，覆盖我国的主要城市和人口密集地区，覆盖人口可达总人口的60%。未来铁道部还将根据国家区域振兴规划，部署新的高铁延伸。未来三年我国高铁投资额将高达9000亿元，这是一笔庞大的投资，有关公司自会分享。

　　除国内计划外我国还制定了雄心勃勃的国际高铁计划，中国还将与其他国家合作建设连接中欧、中亚、中国;西欧、俄罗斯、中国;东南亚、中国三条国际高铁大动脉，共联通17个国家。目前我国已经将三条高铁方案提交有关国家，计划2025年完成。目前不知道三条高铁的里程和投资额，但粗略看一下地图，其里程够长，投资额自然不会小，不会比国内的少，利益巨大。这些高铁在各国的项目，我国将面临韩国、日本和德国企业的竞争，但由于我国在高铁技术也有优势，我国有关公司将是强有力的竞争者，相关公司会获取不错的收益。

　　此外世界许多国家和地区纷纷推出高铁计划，美国、巴西、利比亚、越南等都推出数百亿美元的高铁计划，其中美国和巴西已表现出与我国企业的合作意向，可以说今后若干年是高铁大发展的良好时期，也将是我国有关企业大显身手的时机，也是他们抓住机会大举获益是时期。

　　个股方面，关注中国中铁、中国铁建、中国南车、中国北车，近期调整已充分，到了可以介入的时间了，另外晋西车轴、时代新材、特瑞得、申通地铁等可以适当关注。