主题：大宗商品剧烈震荡 郑糖继续下探

3月12日讯 由于周四国家统计局公布经济数据显示2月CPI同比上涨2.7％，市场对中国加息的预期有所升温。这也造成商品市场全线出现大幅震荡，周四晚外盘工业品依靠道指收高而勉强守住红盘，但农产品大幅下跌。周五国内商品市场普遍延续周四的下跌势头，但由于周四跌幅较大，盘中低位震荡的频率明显加快，白糖、天胶等活跃商品的大幅下挫对市场人气影响较大。

金属走势转弱 钢价逐步回暖

上午铜1006合约收于59450元/吨，上涨270元/吨，锌1006约收于18890元/吨，下跌125元/吨，铝1006合约收于16875元/吨，下跌45元/吨。在智利地震并未冲击其铜矿产量的情况下，沪铜在价格理性回归。加之昨天国家统计局数据显示，今年1—2月间我国固定资产投资同比增26.6%至13014亿元，规模以上工业增加值同比增20.7%，同期社会消费品零售总额同比增17.9%至25052亿元；物价方面，2月份国内CPI同比上涨2.7%，PPI同比上涨5.4%。整体而言，国内经济继续保持较好的发展势头，但市场担心物价数据或给从紧货币政策提供支持，政策调整预期再度增强，使得近两个交易日沪铜价格明显下挫。近期需求不旺、货币政策或将调整和美元走强等因素制约沪铜上涨，预计近期沪铜将以围绕着52000-61200元/吨大幅震荡行情为主，操作上近期可以考虑逢高沽空，以61200元/吨为止损点。

在近期板材价格大幅走高的情况下，沪钢站到60日均线之上。上午沪钢RB1010合约收盘4664元/吨，上涨20元/吨。板材现货价格近几个交易日连续上涨200元/吨左右。主要是由于2月的全国汽车产销数字。从数据来看,2月汽车产销量环比回落,同比增长,当月分别完成销售121.15万辆。销售数字位列全球第一。而铁矿石谈判又起波澜，最新消息是淡水河谷向日方提出2010长协价格在2009年的基础上上涨90%。但是库存始终维持高位对于钢材价格产生压制，预计后期钢材价格还将维持震荡格局。建议近期观望为主，如果库存出现下降，可择机做多。

沪金1006合约上午收盘246.1元/克，上涨0.08元/克。从基本面上看，2010年2月中国CPI为2.7%，PPI为5.4%，超过预期。通货膨胀数据本身对黄金有一定提升作用，但是如果中国收紧货币政策并加息，并且欧洲经济问题不断的情况下，美元或将受到支撑而上扬对于黄金价格有所压制。近期伦金的阻力位在1145美元/盎司，可以逢高沽空，注意止损。

农产品延续弱势 郑糖继续下探

周五农产品市场全线低开，昨晚美盘大幅下挫，这也使国内多头的谨慎情绪加重。大连大豆1009合约上午收盘报3821元/吨，跌35点；豆粕1009合约报2751元/吨，跌37点；豆油1009合约报7502元/吨，跌62点，棕油1009合约报6924元/吨，跌52点。昨晚美国大豆出口销售报告显示当周美国大豆出口减少11.5万吨，这基本上宣告美国大豆占据出口市场主导格局的结束，特别是周三美国农业部公布的供需报告再度将巴西大豆产量上调100万吨，全球供应逐步转向宽松的格局非常明显，这也令美国大豆年度期末库存下调的利多因素难以被市场炒作。而此前一直受原油上涨带动而表现强势的豆油也逐步转弱，一方面原油价格在目前价位上形成突破缺乏美元配合，另一方面美国农业部上调豆油期末库存也对市场形成一定压力。总体上豆类市场近期仍然会以弱势震荡为主，豆油和豆粕都将受外盘影响延续调整。相对而言连豆上下两难，盘中缺乏可持续性炒作题材。操作上仍以逢高沽空思路较好，但不宜看得太低。

大连玉米小幅上涨，近期玉米价格在现货流通量较紧张的支持下逐步抬升，特别是近月合约，而远期合约因为潜在的国储拍卖因素而相对偏弱。但我们依然倾向于玉米投资价值不大，国储没有恢复拍卖只能造成短期供应的紧张，并非真正供需格局出现变化。而且玉米持仓水平仍然较低，难以吸引资金关注，操作上观望为主。

周五郑糖大挫后回升，1101合约中午收于5078元/吨，跌68点。综合当前形势来看，近期市场将主要受到国际糖市疲软的冲击，而国际糖市在没有得到需求方买盘力量推动下，很难出现任何像样的反弹。当前的走势上则需要关注其在2006年初高点位置能否获得一定支持，出现短期的反弹走势。就此形势下，国际糖价低迷对国内市场冲击还将持续，但介于当前我国糖业市场所面临形势，预计国内糖价不会轻易改变其强势格局，当前形势下更多会表现以箱体震荡格局。短期受到外因冲击，且市场缺乏一个乏力点，国内糖价将延续疲弱形势，尤其是2010年合约，相对会更加疲软。而在本榨季后期进入需求旺季后，国内食糖强势格局将逐步体现，但期货市场上更多表现在2011年的合约上。如此形势下，在国内市场缺乏一个明朗方向的形势下，操作上建议更多的以短线方式介入，当前可选择买1101抛1009合约的操作。

原油小幅收涨 化工品止跌企稳

受隔夜原油小幅收涨影响，今日国内化工品种除橡胶偏弱外，普遍止跌企稳。至中午收盘，塑料1005合约收于11330元/吨，涨60点；PTA1005合约收于8274元/吨，涨12点；PVC1005合约收于7470元/吨，涨15点；沪油1005合约收于4562元/吨，涨15点；沪胶1009合约收于23735元/吨，跌355点。

塑料现货方面，齐鲁石化、中原乙烯、天津联合厂家报价维稳；除了华南地区下调100元，报11000元/吨外，中石油其余地区报价也走稳。目前华东、华北主流石化企业挂牌报价为11500-11600元/吨，华南广州石化、茂名石化挂牌价为11100-11300元/吨。现货市场报价持续阴跌。目前，下游需求仍将会是近期压制市场价格走高的重要因素，同时，下游观望情绪一日不改，成交将难以翻身。技术面来看，周四LLDPE收大阴线，下破前期宝塔线低点11285，短期或将继续维持偏弱格局，建议少量空单持有，关注下一低点11140。

PVC方面，虽然随着天气的转暖，PVC的需求行情会逐步打开。但是，PVC直接原料电石和乙烯近期都在下跌，对PVC成本支撑不利。但3-4月份是亚洲氯碱企业的传统检修期，所以PVC下跌空间也不大。随着需求的逐渐恢复并旺盛，我们仍长期看好PVC。但是在目前政策紧缩的情况下，PVC也难逃跌势。操作方面，鉴于近期行情的不确定性，建议投资者谨慎操作，以日内交易为主。

PTA方面，对于其下游市场来说，3-4月份是纺织行业需求消费旺季，聚酯工厂即将迎来阶段性补仓，库存正在逐步的消化。目前下游市场整体形势有所改观，市场信心有所回升，聚酯产销有所转好。可见，从上下游来看，较好的表现是可以为PTA期货提供部分基本面支撑的。同时原油价格的上涨导致其上游PX价格维持坚挺，对PTA价格起到较强支撑。因此PTA下方空间有限，操作上建议低位轻仓做多等待。

燃油方面，国内方面，今日各现货市场出现全面上涨，黄埔市场现货报价上调30元，华东市场上调10元，山东油浆上调25元，大连180上调10元。目前国内燃油受需求改善及资源紧张的支撑，近期市场还将保持坚挺格局。若要沪油走出目前箱体，还需原油大幅走高配合。而目前市场风险偏好波动对原油市场影响较大，在美元维持强势的情况下，料原油价格短期也将在80美元/桶附近震荡。而操作方面，短期以震荡思路为主，对于趋势操作者建议前期多单仍可持有，4500点止损。

橡胶方面，中国海关总署公布的初步数据显示，2010年1至2月，中国进口天然橡胶(包括胶乳)30万吨，较2009年同期的18万吨增长63%。日本橡胶协会9日公布的最新数据显示，截至2月28日，该国天然橡胶库存继续攀涨至8,222吨，为自7月20日以来最高水准。经济复苏、天胶供需形势并未改变，但国内“负利率”时代来临，市场对政策紧缩的担忧情绪明显。目前市场多空分歧明显，波动较大，操作上，RU1009日内操作为主，短线空单可轻仓持有，关注24000一线能否被有效突破，以24500点设置止损；关注政策面信息，并把握好仓位与风险。



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