主题：中信海直 外币汇率波动影响大

　 汇改前期（2005年7月25日至2006年6月21日）累计涨跌幅100.44%，相对大盘区间涨跌幅47.71%；区间日均成交1617.85万元。

　　 公司经营大部分是美圆等外币收入，而购置直升机、航材等需支付欧元。国际市场上美圆、欧元等外币汇率的波动，直接或间接的影响公司采购成本、财务费用和营业收入，将会对公司业绩带来不确定性的影响。

　　 目前我国从事海上石油飞行服务的企业有3家，中信海直(7.54,-0.19,-2.46%)的主要竞争对手是中国南方航空(6.79,-0.16,-2.30%)珠海直升机公司和东方通用航空公司。中国南方航空珠海直升机公司的业务范围为南海西部地区，东方通用航空公司的业务范围为渤海地区。目前占有南海东部、东海海域的全部市场份额，占有南海西部、渤海海域的一半市场份额，处于行业领先地位。收购北方航空公司龙江通航资产协议生效，构筑了一个进军陆上通用航空高起点的平台。2008年公司在深海石油直升机业务、海外作业和中海油以外的石油勘探开采等三大市场领域取得的实质性进展，进一步巩固了公司在通用航空、特别是海上石油行业的龙头地位。

　　 2010年1月13日披露2009年业绩快报，2009年营业收入80750.4万元，净利润10727.83万元，同比增长15.32%，每股收益0.2089元。公司通过全面抓好“安全管理、优质服务、制度建设、增收节支和文化推动”五项工作，提升综合竞争实力。公司飞行作业量继续增长，连续10年保持飞行安全记录，克服了国际金融危机和国际石油价格大幅波动的不利影响，经营业绩稳步增长。

　　 长城证券认为，中信海直长期前景良好，给予“谨慎推荐”投资评级。预计公司2009-2011年实现每股收益0.25、0.23和0.30元，平均年增长19.2%；对应动态市盈率分别为33.3倍、35.3倍和27.7倍，公司估值处在偏高区间。


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