主题：中国海洋石油：重大收购将提升公司价值 买入

大行评级中海油宣布拟与BridasEnergyHoldingsLtd.将BridasCorporation改组为一家50%/50%的合资公司。今晨，中海油宣布，拟以约31亿美元(约合240亿港元)的现金对价收购BridasCorporation50%权益。此项交易预计将于2010年上半年完成交割。

交易标志着中海油正式进军南美市场。BridasCorporation主要从事油气勘探与生产业务，其传统作业地域在阿根廷、玻利维亚和智利等南美国家境内。截至2009年底，其探明储量为6.36亿桶油当量，平均日产量为92,000桶油当量。若按比例计算，通过此次交易，中海油的探明储量与平均日产量将分别增加3.18亿桶油当量和46,000桶油当量。

本次交易作价公允，将为中海油带来新的业绩增长动力。此次交易是继西部非洲尼日利亚OML130项目之后的又一重大收购举措。若按收购的储量计算，此次交易作价9.75美元/桶油当量，是公允的。粗略估算，此次收购完成后，将每年为中海油业绩增厚人民币0.05-0.07元，约相当于公司2010年业绩的4-6%，静态来看，将为公司的估值贡献约HK$0.9-HK$1.2。

继续维持“买入”的投资评级。我们预计，在油价总体看升和产能大幅扩张两大因素的作用下，公司未来三年盈利的复合增长率将超过20%。考虑到公司长远发展前景乐观，且未来若获得推动回归内地上市将刺激其股价，我们继续维持“买入”的投资评级，并调高目标价到HK$16.0。


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