主题：赣粤高速09年净利增12%九景高速技改完成有助提升10年业绩

赣粤高速09年全年车辆通行费收入同比增长9.81%，而营业成本与财务费用下降，是公司本年度业绩增速仍保持在12%以上的主要原因。值得注意的是，彭湖高速公路路基工程已经全部完工，有望在2010年三季度建成通车；而九景高速技改全面完成，路况改善将明显增强其通行能力，有助提升公司收入和业绩。

赣粤高速 ( 600269 ) 2009年1-12月每股收益0.53元，每股净资产3.75元，净资产收益率16.07%，营业总收入325,210万元，同比增加5.39%，净利润122,874万元，同比增加12.09%。每10股派发现金红利1.00元（含税）。

公司09年各主要路段通行费收入仍保持较快增长，是公司营业收入增长的主要原因。数据显示，09年，公司昌樟高速（含温厚高速）实现通行费收入8.012亿元，同比增长12.91%；昌泰高速实现通行费收入6.827亿元，同比增长7.43%；九景高速实现通行费收入2.911亿元，同比增长20.60%；各路段回升态势明显；而昌九高速（含银三角互通立交）受到南昌西环高速的分流影响，通行费收入增长受限，该路段全年累计实现通行费收入7.348亿元，同比增长5.10%。

同时，公司09年度营业成本及财务费用有所下降，促使公司业绩进一步增长。公司表示，09年公司道路养护成本同比减少15.58%，财务费用则同比下降23.39%，主要是因为报告期内公司加大了短期融资力度，降低了融资成本，综合融资成本率为2.16%，较同期银行贷款基准利率低58%。报告显示，本期公司营业成本较上期减少约4,000万元，降幅为3%，公司在主营收入增长5.39%的情况下，营业成本反而减少，表明公司加强管理已开始见效。

公司于09年12月收到江西省财政补贴2.12亿元，财政补贴将计入公司09年业绩。资料显示，公司自上市以来，均获得了当地政府给予的财政补贴，其中2007、2008分别为2.6亿元和2.3亿元。

目前，公司主要营运的资产有昌九高速、昌樟高速、昌泰高速、九景高速、温厚高速和银三角互通立交，管养的高速公路总里程为558公里。在建的高速公路有彭湖高速和昌奉高速，里程99公里。

此外，公司参股20%投资建设江西彭泽核电项目，为公司的可持续发展提升空间。但是，由于项目建设周期较长，对公司短期内业绩没有实质性影响。据了解，彭泽核电项目由中国电力投资集团公司控股开发，一期工程总投资约350亿元，资本金约70亿元。四家公司按各自出资比例出资组建江西彭泽核电项目公司。公司按照20%的出资比例预计资本金出资约14亿元，已投入首期注册资本金1.455亿元，剩余资金将随项目进展情况分期投入。同时，预计核电一期项目至少在2014年之后才能建成，因此短期内对公司业绩没有影响。而公司作为我国较大的高速公路上市公司，现金流较充沛，且资金都是分期投入，对公司正常经营的影响有限。

另外，公司拟分别投资4.04亿元、17.96亿元和69.48亿元建造彭湖高速二期工程、昌奉高速和奉铜高速，有助于开拓业务，培育新的利润增长点，但公司同时也会承受较大资金压力。

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