主题：中金公司：鲁泰A利润率显著改善

　　鲁泰A 2009年实现净利润5.7亿元，同比增长11.2%。业绩超预期5%，主要由于非经营性因素好于预期，包括套期保值，政府补助及有效税率等。分红方案每10股派现金2.50元，派息率达到44%。

　　维持审慎推荐。小幅上调2010、2011年盈利预测至0.66、0.76元，对应市盈率16.9x、14.8x。预计未来两年收入增速约为10%，来自产能扩张及单价提升；利润率改善带动盈利增长约15%。公司具有扎实的基本面，但近期市场对劳动密集型、出口导向型企业的担心可能对股价造成抑制。长期来看，鲁泰具有良好的过往记录和稳健的业绩增速，可为投资者带来长期稳定的回报。


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