主题：B股：五月阳线值得期待

　本周仅 3 个交易日，两市 B 股以蓄势整理为主， 上证 B 指开盘254 点 ， 报 收 261.32 点 ， 上 涨1.83%； 深证 B 指开盘 4665.14 点，报收 4648.45 点，下跌 0.61%，成交量不具可比性， 两市处于蓄势待升格局，看好 5 月表现。
　　本周是 4 月最后一周， 在管理层接连出台两项利好政策的背景下，沪深股市底部形态得以构筑完成，从而为后市大盘的展翅高飞打下坚实基础。 据研究所测算，5 月份年报数据更新以后，市场总体的市盈率水平有望下降近 20%， 这成为做多的一个理由。 但是历史的相似性随处可见，2007 年 10 月中旬以来的走势，十分类似于 1992 年 5 月以后的走势，都是单边下跌6~7个月之后进入3~4个月的快速回升，估计本次行情的高潮有望出现在 7~8 月份。 不过由于宏观经济等各种不利因素干扰，指数创新高的可能性基本为零，这一轮行情性质上属于 B 浪反弹的可能性较大，本年度短期操作的黄金时期已经来临。

　　B 股市场同样不会脱离这样一个运行框架，在政策外力的干预下，4月份阶段性底部已经构筑完成，反弹已经渐次展开。 值得强调的是，未来一段时期的反弹是对前期大跌的修正， 不会扭转全年调整的大格局，目前世界原油价格已经接近 120 美元，全球粮价也出现大幅上涨，全球性通胀呈现蔓延之势，在美国不断降息的背景下，我国可动用的货币政策空间已经很小。二季度宏观经济形势会有所回暖，这为股市的反弹创造了宽松环境，但全年来看，无论股市还是经济，向下的大格局已经形成。 目前美股与港股均表现强势，外围市场的先行回暖对国内股市具有积极影响，本周无论 A股还是 B 股，均经历底部整固过程， 这是逢低进场的时机。证监会已经明确表示正在积极推进纯B 股公司的再融资， 预计二季度管理层在这方面会有所动作。 不过，B 股市场的看点实在不多，B 股投资者应该降低期望。 值得注意的是， 在熊市背景下，B股投资实际上可能产生双重损失， 一个是股价损失，一个是汇率损失。

　　上证 B 指本周蓄势整理格局相当明显， 近期的跳空缺口属于突破性缺口， 配合坚实的底部形态，5月份有望展开大幅回升， 第一目标300 点，后市值得乐观。 深圳成份 B指本周受到权重股中集的拖累出现小幅回调整理，如上周预期，大盘下探至 4500~4600 点区域，构成了相当好的进场时机，后市看涨。沪深两市策略总体相同， 建议选择底部换手充分、 股价站上 5 周均线的个股进行短线操作，或者进行 T+0 操作以降低成本， 总体上要等待二季度反弹充分展开后减磅。



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