主题：机构收评（4月2日）

沪市窄幅震荡突破3150点 上行趋势未变小幅上涨

中国证券网




　2日，沪市以3154.77点小幅高开，早盘股指再度展开调整走势，高位缓慢震荡下行，小幅跌至绿盘，低见3141.87点，此后股指探底回升，逐波回升，午后虽一度跌至绿盘，但总趋势依然震荡向上，高见3159.60点。至收盘，上证综指报在3157.96点，涨幅0.33%，全日成交额1517亿元，较昨日稍有萎缩。沪市个股涨跌家数比约为5:4，不计ST股，沪市有4家个股涨停，没有个股跌停。本周沪综指大幅上涨，周上涨98.24点，周涨幅3.21%，暂时摆脱近5周以来的横盘整理态势，周成交大幅放大至7178亿元。

　　盘面显示，继昨日大幅上涨后，今日沪市早盘再度展开习惯性调整走势，午后多方力量才稍显加强，但个股依然分化，银行和券商股的滞胀制约了股指的上扬。板块方面，黄金、稀缺资源2家板块涨逾2.0%，处于领涨位置。长株潭、煤炭石油、有色、造纸印刷、机械等板块及部分沿海地域板块涨幅居前。钢铁、保险、地产等等大市值板块表现一般，涨幅居中，在0.80%以下。酿酒、通信、供水供气、新疆、武汉等板块跌幅居前，银行、券商、电力等板块小幅下跌。

　　分析人士表示，今日A股市场出现了冲高回落的态势。盘面主要显现出这么三个特征，一是新股板块全线受阻回落，二是热点有回流主板市场的可能性，三是中低价股渐有资金流入的特征。不过，毕竟由于成交量的持续放大等因素，大盘短线也不至于持续走低，所以，在操作中，建议投资者仍可持股，同时将重点放在一些强势股身上。

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行情会分三步走 关注风格转换的进程

世基投资




周五大盘如此走势我们此前预期般的一样，先震荡整理后继续上攻。以阳线包容放量突破的模式，延续强势，这种强势只要没有基本面、政策面重大利空就会顺着原趋势走下去。当然，上攻行情是不会一下就直接展开的，还是会分三步走。第一步我先预测将有效突破3148点，目前已经实现；第二步消化短线获利盘和解套盘，这可能是下周行情的主基调了；第三步则放量上攻创反弹新高，而空间要取决于权重走势，总共应该需要一周左右的时间。

　　目前的经济数据及央行货币政策委员例会会议纪要使得市场对经济形势的判断更为乐观，加上股指期货的推出及深交所对创业板和中小板炒作风险的提示，给风格转换带来了很好的机会；不过，风格转换并不意味着中大盘股的全面行情来临，因为市场还存在许多不确定性，但中大盘股有结构性机会；另外，需要警惕小盘股的过度炒作及一季度数据可能过热后产生的政策变化风险。

　　值得注意的是，上市公司一季度报告可能出现超市场预期的情况(同比超过50%增幅)，业绩基础将成为低估值板块的上涨理由。从板块上仍可以关注具备估值优势的银行、房地产、煤炭、综合性石油天然气、建筑工程的阶段性交易机会。

增量资金青睐三类个股

广州万隆




本周深沪大盘呈现强势上攻的态势，两市股指一周分别大涨4.31%和3.21%；其中上证综指成功突破半年线阻力且有效性得到确认。预计在增量资金逐步进场的推动下，大盘将维持震荡攀升态势。从本周的热点表现来看，权重板块、潜在通胀受益以及创业成长类个股受到主力资金青睐……
　　[热点聚焦与市场机会]

　　本周深沪大盘呈现强势上攻的态势，两市股指一周分别大涨4.31%和3.21%。其中上证综指成功突破半年线阻力且有效性得到确认，截至目前，大盘各短期均线系统发散上行呈现多头排列，日K线形成较为典型的攻击型组合，预计在增量资金逐步进场的推动下，大盘将维持震荡攀升态势。

　　基本面向好支撑行情继续深入

　　本周举行的中国人民银行货币政策委员会2010年第一季度例会强调，要灵活运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷总量适度增长。要按照党中央、国务院的统一部署，继续实施适度宽松的货币政策，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。要把握好货币政策实施的力度、节奏和重点，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性，提高金融支持经济发展的可持续性，维护金融体系健康稳定运行。另外，中国物流与采购联合会(CFLP)发布的数据显示，2010年3月中国制造业采购经理指数(PMI)为55.1%，比上月上升3.1个百分点。PMI连续13个月位于临界点50%之上，表明我国制造业增速加快，经济回升向好的势头进一步巩固。

　　事实上，良好的年报和季报业绩将有利于支撑行情深入发展。统计显示，截至4月1日，沪深两市共有996家公司公布2009年年报，上述公司去年共实现营业收入7.2万亿元，实现归属于母公司股东的净利润8018.8亿元，同比增长19.21%。另据统计，截至3月31日，已有40家上市公司发布一季度业绩预告，其中业绩预增、预盈和扭亏的公司达35家，占比近九成；40家公司预计今年一季度实现净利润15.20亿元，较上年同期大增310%。

　　增量资金进场增强做多动能

　　值得投资者关注的是，根据中登公司的统计显示，最近一周新增帐户数创近4个月以来的新高，达到432897户。新增帐户数持续大增有利于进一步积聚做多人气，同时也行情发展带来增量资金支持。统计数据显示，截至3月末，个人保证金的净流入量达到800亿元，当月末二级市场存量资金达到1.52万亿，比上月大幅增加500亿元。另外，截至3月30日，一季度共有28只股票基金正在发行或完成发行，创下单季度基金发行只数的历史新高。目前，共有20多只新基金处于建仓期，这些基金的合计募集规模接近400亿，新基金的建仓将有利于推动行情进一步深入。与此同时，融资融券业务的正式展开也为行情发展带来一定的增量资金支持。

　　踏准节奏，锁定主力资金布局方向

　　从本周的热点表现来看，受融资融券正式推出和股指期货即将于4月16日交易的影响，包括保险、石油石化、银行以及次新大盘股等在内的权重个股呈现逐步活跃的态势，对于推动市场重心上移起到积极作用。基金年报数据显示，在164只新基金的重仓股中，15只股票为2009年下半年以后上市的次新股，显然，次新大盘股成为次新基金重点增仓的对象。

　　除了权重个股之外，黄金、有色金属以及煤炭等潜在通胀受益板块也受到主力资金关注。注意到，得益于欧元区债务危机有所缓和等多因素的影响，黄金、原油等价格连续上行。而在美国股市(道琼斯工业指数)经历了连续一个多月的上升之后，国际油价同期涨幅超过了12%。原油价格的上涨对其他工业原料的带动作用极其明显，白银、铜、铝、锌等价格的涨幅也都保持在10%左右。黄金对全球货币市场流动性的反馈比较明显，这在一定程度上可以预示投资者对未来通货膨胀的预期，从而间接地传导至其他商品市场。因此，从布局潜在通胀的思路来看，包括黄金、有色金属、煤炭等资源类个股值得继续跟踪。

　　此外，节能环保、物联网、智能电网、电子器件以及以创业板为代表的新兴产业也继续成为主力资金重点出击的方向。近日反复强调，技术创新已经成为推动战略新兴产业快速发展的重要动力。在国家大力发展战略性新兴产业的背景下，创业成长类个股中长线机会值得重点关注。

　　[风险及策略提示]

　　央行4月1日在公开市场发行了750亿元3月期央票，价格为99.65元，参考收益率连续第十周保持在1.4088%。同日还进行了680亿元91天期限正回购操作，中标利率维持在1.41%。统计显示，本周到期资金量仅为600亿元，周二央行通过公开市场操作回笼800亿元，加上周四的1430亿元，本周净回笼量达到1630亿元。此前五周央行已累计实现资金净回笼6330亿元，加上本周的1630亿元，春节过后总共回收资金7960亿元，已完成了对节前投放货币的回收任务。预计中短期内央行仍可能保持当前高力度回笼资金的态势，同时央票利率可能相应会有所抬升。

　　[今日消息面]

　　周五主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、上海证券交易所和深圳证券交易所4月1日公布的两市融资融券交易数据显示，3月31日融资融券交易试点首日，沪深两市融资融券交易总量约659万元。投资者参与融资业务的热情远远超过融券业务，融资融券交易量之比高达66∶1，两市融资买入额为655万元，融券卖出额不足10万元。从交易品种看，沪市有浦发银行、民生银行、中国石化、长江电力、中国国航、中国南车、工商银行、中国太保、中国银行、贵州茅台、北京银行等25只标的证券被投资者融资买入或融券卖出。深市有深发展A、万科A、招商地产、中集集团、五粮液、中兴通讯、美的电器、泸州老窖、吉林敖东、格力电器、燕京啤酒等17只股票被投资者融资买入或融券卖出。

　　2、中国物流与采购联合会1日发布的数据显示，3月份我国制造业采购经理指数(PMI)为55.1%，比上月上升3.1个百分点，连续13个月位于反映经济扩张与收缩的临界点50%之上。这表明我国制造业增速加快，经济回升向好的势头进一步巩固。

　　3、财政部部长谢旭人在《求是》杂志发表文章提出，完善社会保障筹资形式与提高统筹级次相配合，研究开征社会保障税。在统一税政前提下，研究赋予地方适当的税政管理权，培育地方支柱财源。

　　4、国家发改委相关人士证实，“山东半岛蓝色经济区”规划方案已经上报国务院，正在等待批复。国家发改委将在近期组织相关的调研工作。如果该规划获批，山东半岛将成为国内首个以海洋经济为鲜明特色而晋级国家战略的区域板块。山东省将依托沿海七市，优化涉海生产力布局，在黄河三角洲着力打造沿海高效生态产业带、在胶东半岛着力打造沿海高端产业带以及构建以日照钢铁精品基地为重点的鲁南临港产业带。围绕蓝色经济主体，山东半岛多个产业有望进入快速发展的新阶段，相关上市公司也将从中受益。

　　5、中国银监会主席刘明康1日指出，城市商业银行要处理好速度和效益、局部和整体的关系，进一步明确发展方向，转变发展方式，走差异化、特色化发展道路。在全国城市商业银行发展论坛第十次会议上，刘明康说，国际金融危机给全球经济发展和经济金融格局带来了巨大变化。2010年是继续应对国际金融危机的关键之年，今年我国经济发展虽可能好于去年，但银行业改革发展面临的形势仍极为复杂。

　　[今日市况]

　　承接上日涨势，周五深沪大盘呈现冲高强势整理的态势，两市股指分别微涨0.64%和0.33%，双双以小阳线报收，成交约2671.10亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综指以3154.77点开盘后一度回探5日均线上方附近3141.87点，此后在黄金、煤炭等热点带动下震荡回升，最终报收3157.96点。深成指相应呈现小幅震荡走高的态势，短线面临半年线的技术阻力。

　　从盘面情况，两市逾半数个股上涨，其中深圳市场涨跌家数比例为555:405，上海市场涨跌家数比例为503:371。涨幅榜方面，乐凯胶片、凤凰股份、力诺太阳、欣网视讯、闽闽东、新北洋等7只个股涨停，另外一些ST个股也以涨停报收。板块风格方面，黄金、煤炭、玻璃以及造纸类个股表现相对活跃。另外，部分次新大盘股继续受到市场追捧，如二重重装、中国一重、中国化学等，但总体来看，板块热点并不突出。

　　周五，上证综合指数以3154.77开盘，最高3159.60点，最低3141.87点，报收3157.96点，上涨10.54点，涨幅为0.33%，成交1515.80亿；深成指以12717.98点开盘，最高12793.71点，最低12707.04点，报收12767.86点，上涨81.80点，涨幅为0.64%，成交约1155.30亿。

A股市场出现风格转换行情

金百灵投资




　　早盘A股市场受周四大涨的积极影响而出现了小幅高开的格局，其中上证指数以3154.77点开盘，向上跳空高开7.35点。由于有色金属股的崛起，上证指数一度上行。但随后由于新股的沉寂等因素，大盘明显回落。但在探至3141.87点后，科技股的崛起也成为大盘的支撑力度，从而使得A股市场渐有回稳。午市后更是在中国石化的牵引下一度逞强，最高摸至3159.6点，尾盘以3157.96点收盘，上涨10.54点或0.33%，成交量为1515.8亿元，呈现出进一步放大的趋势。

　　由此可见，今日A股市场出现了两个显著的特征，一是大盘股渐趋活跃，尾盘的中国石化甚至一度异动，牵引着上证指数一度创出当日盘面高点。但可惜的是，小盘新股出现分化走势，较为典型的南风股份等前期强势股的回落，如此就使得市场的做多力量略有分化。二是成交量明显放大，沪市的量能再度逼近1500亿元，意味着资金做多能量有所聚集。由此可见，大盘短线虽然面临着一定的热点分化的态势，也面临着热点初次转换过程中的震荡格局，但大盘短线仍有望在二、三线蓝筹股的活跃牵引下出现震荡盘升的走势。故在操作中，建议投资者密切关注二、三线蓝筹股以及符合产业发展方向的节能减排等概念股。

沪指收市涨0.33% 创近两个多月来收市新高

全景




　　周五A股市场小幅上涨，上证指数再创近两个多月以来的收市新高。中国及欧美各国强劲的经济数据证实全球经济仍处上升势头，加上中国3月份可能出现贸易逆差舒缓了市场对于收紧政策的忧虑，从而刺激地产、资源等周期性行业走高。

　　上证指数收市报3157.96点，涨0.33%；深证成指收市报12767.86点，涨0.64%。深沪两市全日共成交2671亿元，较昨天略为收窄。

　　今天A股市场接近五成半个股上涨，按照新财富行业分类，煤炭开采行业劲升近3%，有色金属、造纸印刷、机械、石油化工、钢铁等行业也有亮丽表现；另外，食品饮料行业在贵州茅台的拖累下走低，通信、社会服务业、银行等行业也小幅走低。

　　本周上证指数创自今年以来的最大周涨幅，并全面突破各项技术压力，意味着A股市场已走出盘整底部。鉴于全球经济延续向好趋势，近期国内政策信号也趋于宽松，4月份随着亮丽的上市公司一季报的披露，A股市场将面临较为积极的做多环境。

　　昨天公布的中国官方3月份采购经理人指数(PMI)升至55.1，为经历今年前两个月连续下跌后首度反弹；同时，美国、英国、日本等地经济数据也好于预期，刺激全球股市及大宗商品市场普遍走强，其中美股道琼斯指数和欧洲基准指数均创下最近18个月以来的新高，纽约原油期货价格也再创近17个月以来的新高。

　　另外，中国商务部副部长陈健周五表示，3月份贸易数据尚未出来，但截至3月中的数据显示，中国当月可能出现小幅贸易逆差。贸易逆差的出现有助舒缓国内通货膨胀压力，并推迟央行实施收紧政策的进程。

　　受到国际大宗商品价格升势的提振，资源股整体劲升，煤炭股煤气化、神火股份涨逾4%，有色金属股山东黄金、辰州矿业、恒邦股份等均涨逾4%；而随着原油价格突破85美元关口，市场对于国内成品油提价的预期升温，鲁润股份飙升逾7%，中国石化也涨逾1%，另一石化巨头中国石油则小涨0.54%。

　　同时，地产股也有亮丽表现，凤凰股份封住涨停，滨江集团涨近6%，招商地产涨1.2%，万科A涨0.41%。

　　不过，贵州茅台大跌4.64%，并拖累食品饮料行业整体走低，燕京啤酒、张裕A等均跌逾2%。贵州茅台周四晚间公布年报，2009年公司实现净利润43.12亿元，同比增长13.50%，远低于市场一致预期的增长27.13%。

蓝筹搭台题材唱戏 四月股市更精彩

世基投资



　　经历了2009年的大涨，2010年的一季度市场步入了震荡回调期，这一方面是宏观政策开始微调以及新股密集发行导致市场资金面紧张，另一方面则是国际、国内经济形势错综复杂导致市场担忧经济复苏出现波折。直到3月末，大盘才重新站上半年线。从最近的消息面来看，四月初最值得关注的消息是，PMI在今年前两个月连续回落后出现反弹，这表明经济回暖趋势只是有短期波折，这也是昨天大盘放量收复半年线并创出近期反弹新高的原因，市场信心的逐渐恢复使得大盘在四月开门红之后更进一步，今天大盘强势震荡，最终收出小阳线，表现相对滞后的深成指逼近半年线。

　　从最近的市场热点轮动，我们可以看到，随着融资融券正式推出和股指期货进入倒计时阶段，大盘蓝筹股的活跃度大为提高，但由于大盘蓝筹市值高，机构建仓有一个过程，从以往经验来看，即便是530之后的大蓝筹行情也不是一帆风顺的，经历周一的启动之后，本周整体处于强势整固状态，虽然上攻按兵不动，回调承接盘也积极，显示有资金吸纳，而且最近大盘攻击，不管是3100点整数关口还是昨天收复半年线，无不浮现蓝筹股的身影，正是蓝筹股的启动坚定了市场信心。由于大盘蓝筹保持震荡盘升格局，每次攻击后都步入休整期，而市场做多氛围却在逐步增强，所以最近题材股也极为活跃，不管是高送转题材股、上市定位低的次新股、跟风巴菲特的垃圾处理股还是国家产业政策策扶持的低碳概念、智能电网板块都轮番走强。两市成交量也处于相对较高水平，强势特征明显。

　　对于四月的行情，我们认为，由于融资融券和股指期货的推出，市场格局将产生较大变数，不能单纯用以往的经验来判断市场的运行。就目前基于股指期货推出的预期行情来看，我们认为四月依然是蓝筹股搭台题材股唱戏，在每一个关键点位，会是蓝筹股带领冲关。冲关成功后，依然是题材股活跃轮动的行情。四月最大的变数是一季度宏观经济数据出台之后的货币政策微调，也就是会不会上调存款准备金，不过，这只是会导致大盘短期回调，并不会破坏大盘中期反弹格局。因为经历去年的一波大涨后，这一轮中级调整相当充分，股指期货和融资融券这些金融创新带来的大变革对于酷爱炒新的市场而言机遇大于风险。

尚未被市场关注的“巴菲特概念”

广州万隆




　　核心提示：今年以来，主题炒作明显成为主旋律，如区域经济振兴、物联网、手机支付、智能电网、三网合一等等，均是与产业政策方向密切相关的新主题。本栏认为，在政策大力扶持、西南特大干旱、巴菲特关注节能环保等众多因素的催化作用下，海水淡化主题未来有望成为市场的阶段性主题。

　　一、海水淡化主题具有被炒作的基础

　　今年以来，主题炒作明显成为主旋律，如区域经济振兴、物联网、手机支付、智能电网、三网合一等等，均是与产业政策方向密切相关的新主题。按照这一逻辑，本栏认为海水淡化主题也具有被炒作的基础。首先，海水淡化也是政策扶持的新兴产业。温总理在09年底关于《让科技引领中国可持续发展》讲话中强调了以新能源、节能减排、信息技术、新材料、生物医药、空间海洋技术等战略性新兴产业将成为中国经济结构调整和再次快速发展的重要推动力。其中以海水淡化为代表的海洋产业和海洋资源利用有望在未来获得政策的大力支持。

　　其次，西南特大干旱、巴菲特增持垃圾处理股等因素，极可能向海水淡化主题蔓延。从目前的情况来看，西南地区特大干旱，并不是短期事件。2009年秋季以来，云南省发生自有气象记录以来最严重的秋、冬连旱。值得注意的是，西南的特大干旱现象开始向广西、湖南、广东等地区蔓延。特大干旱的不断扩大，较容易使市场产生联想：水资源变得更加珍贵，海水淡化的战略意义更加突出。

　　另外，巴菲特增持垃圾处理类的公司，从某种意义上说巴菲特开始关注节能环保产生的机会；显然，海水淡化与污水处理，都是水资源的再开发利用，也属于节能环保的范畴之内。综合而言，在政策大力扶持、西南特大干旱、巴菲特关注节能环保等众多因素的催化作用下，海水淡化主题未来有望成为市场的阶段性主题。

　　二、如何把握海水淡化主题的机会

　　根据2005年7月份国家发改委、国家海洋局、财政部联合发布的《海水利用专项规划》提出了2010和2020年海水利用的纲领性目标：2010年，目标我国海水淡化能力达到80-100万立方米/日，海水直接利用能力达到550亿立方米/年，海水利用对解决沿海地区缺水问题的贡献率达到16-24%，并实现海水利用产业国产化率达60%以上。2020年，目标我国海水淡化能力达到250-300万立方米/日，海水直接利用能力达到1000亿立方米/年，海水利用对解决沿海地区缺水问题的贡献率达到26-37%。并实现海水利用(特别是海水淡化)国产化率达到90%以上。

　　目前我国的海水淡化产能约40-50万吨/日，从政策规划来看，未来十年内行业市场容量有5倍以上的成长空间，前景较为乐观。事实上，目前淡化海水成本已降到4-5元/吨，经济可行性已经大大提升，考虑到未来技术进步带来的成本下降，以及政策扶等因素，未来海水淡化行业有望出现爆炸式增长。

　　目前全球海水淡化技术超过20余种，包括反渗透法、低温多效、多级闪蒸、电渗析法、压汽蒸馏、露点蒸发法、水电联产、热膜联产以及利用核能、太阳能、风能、潮汐能海水淡化技术等等，以及微滤、超滤、纳滤等多项预处理和后处理工艺。从大的分类来看，主要分为蒸馏法(热法)和膜法两大类，其中低温多效蒸馏法、多级闪蒸法和反渗透膜法是全球主流技术。低温多效具有节能、海水预处理要求低、淡化水品质高等优点，反渗透膜法具有投资低、能耗低等优点，但海水预处理要求高。多级闪蒸法具有技术成熟、运行可靠、装置产量大等优点，但能耗偏高。低温多效蒸馏法和反渗透膜法是未来方向。

　　目前，涉及海水淡化的相关上市公司包括双良股份、海亮股份、青岛碱业、久立特材等等。随着海水淡化行业的进一步发展，以上相关公司值得进一步跟踪。

清明之后谨防主力发动逼空行情

广州万隆




　　核心提示：今日消息面明显偏多，国务院确定银行再融资5点要求缓解A股压力，融资比例远大于融券、新基金大规模入场以及美股走强都有助于加强投资者做多信心。在昨日大涨之后，今日A股开盘横盘整理，尾盘稍微放量上翘，沪指全天小涨10.54点，收于3157.96点。虽然指数小涨，纵观盘面，地产、有色、煤炭这些二线蓝筹以及部分新兴产业个股大放异彩，很明显的资金持续流入，但是一线蓝筹股依然表现低迷，主力资金是否是转移了主攻目标？后市主力资金又将如何博弈？具体且看下文分析！

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、国务院确定大型银行再融资“5点”要求；

　　2、3月31日两市的融资融券交易总量为659.06万元，其中融资余额为649.56万元，融券余额为9.50万元，交易量比高达72:1；

　　3、一季度20只新基金密集成立400亿资金排队入市；

　　4、中英美经济数据喜人，全球经济复苏迹象，美股强势反弹。

　　信息解读：在市场预期流动性趋紧的情绪之下，再融资的预期对市场信心进一步挫伤，此时国务院明确大型银行再融资“5点”要求明显暗示A股融资渠道少一些，其实此处已经间接透露出高层意志——必须要维持市场信心。从近期盘面观察，事实上已经有一些先知先觉资金入场抄底，再观察政策面逐步变暖的先后逻辑，不排除后市继续出台一些了刺激市场信心的政策。而在此阶段，融资融券开闸首日融资比例明显高于融券，新基金大规模入场，英美经济数据好转这一系列事件都有利于加强市场做多信心，因此在后市当中市场信心有望逐步由弱平衡转化为强平衡状态。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标55，主攻板块：沪深300、电子、金融

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈；

　　中长期行为：以防御为主。

　　德圣基金研究中心3月25日的仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位基本保持平稳。可比股票型基金平均仓位为82.13%，相比前周微降0.08个百分点。虽然股票基金总体仓位保持平稳，但是债券型基金仓位上升明显，说明目前阶段基金们还是有一定的避险情绪在里面。

　　基金们在股票操作上显示出进退维谷的尴尬，主要是市场环境亦处于多重有利不利因素夹杂，一时难以判断谁将占上风。不利的方面：一是因为政策逐步收紧，流动性的相对充裕程度在减弱。随着货币政策的适度收紧，M2增速将会逐步回落；二是潜在的巨额融资计划、新增非限售流通股和频繁的新股节奏也增加了流动性的压力；三是外部环境不确定性加大，欧美巨额的债务负担有再次升级的隐忧，以及一些地区军事进一步紧张，这些有爆出黑天鹅事件的可能性。而有利的方面，一是国内仍在继续复苏之中，企业盈利能力逐步增强；二是股指期货和融资融券出台，加大蓝筹交易价值；三是大蓝筹目前依然处于估值低位，具有极大的支撑力。

　　在这多重多空因素夹杂情况之下，基金们依然处于迷茫看震荡的行为之中，事实上他们最担忧的也就是第三点，即外围环境恶化的黑天鹅事件，因此，在目前股指期货、融资融券推出带来的大盘蓝筹暂占上风的情况下，也要积极关注外围环境的变化，以防范黑天鹅事件引发基金集体出逃现象。

　　2、热钱、QFII:共振情绪指标55，主攻板块：金融、地产、机械、钢铁

　　短期行为：短炒套利；

　　中长期行为：布局期指行情。

　　基金追踪机构EPFRGlobal在25日发布数据显示，1月份，全球基金对A股股票进行了减持，这与此前监控到的热钱流出相对应了。但在连续9周的流出之后，EPFR截至3月18日数据显示，不包括日本的亚洲股票基金最近一周流入资金7.3亿美元，而在截至24日的当周，美国和发达国家股票基金市场继续录得资金流入，欧洲和中国股票基金市场资金外流。仅从近期的数据监控上看热钱进出频繁，最近美元指数一直走强而人民币升值压力渐缓不排除短期之内热钱再次流出。

　　上周美元指数再次强势上涨，一方面是葡萄牙信用被降级，欧元区主权债务危机进一步恶化，导致大量资金回流美元，另一方面美国对人民币汇率的态度发生改变，加上国内领导人坚决抵制，似乎外围对人民币升值预期也有所下降，估计短期之内资金内流不会那么明显，甚至还有外流现象。但是长期来看，中国城镇化进程下经济大发展、人民币升值属于长期趋势以及股指期货的推出，这些因素都对外围资金具有极大吸引力，再者美国高失业率之下强势美元也难以长久，一旦美元重走贬值道路，外围热钱流入境内是大势所趋。

　　而热钱流入境内之后的主攻板块应该是与期指和人民币升值密切相关的金融、地产、航空权重板块，其次则是城镇化进程相关的二三线地产、低碳新兴产业。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面明显偏多，国务院确定银行再融资5点要求缓解A股压力，融资比例远大于融券、新基金大规模入场以及美股走强都有助于加强投资者做多信心。在昨日大涨之后，今日A股开盘横盘整理，尾盘稍微放量上翘，沪指全天小涨10.54点，收于3157.96点。虽然指数小涨，纵观盘面，地产、有色、煤炭这些二线蓝筹以及部分新兴产业个股大放异彩，很明显的资金持续流入，但是一线蓝筹股依然表现低迷，这有可能是主力资金开始转移主攻目标，因为在目前资金面处于弱平衡状态下要强攻一线大蓝筹难度较大，财富效应不明显以致后续资金难以跟上。此前本栏已经多次分析指出，以社保、保险、基金为首的国内主流机构，他们已经处于高仓位，有极大的欲望拉升指数制造财富效应刺激居民储蓄入场，管理层稳定市场信心的意图也有利于主力机构作此布局，并且不排除后市继续出台一系列刺激市场信心举措。

　　目前市场信心虽然处于强平衡状态，但是场中观望者依然较多，接下来几天是清明休假，在这期间国内政策变化以及外围环境走势都需积极关注，如果有中度以上利好出现，那么节后很有可能迎来一波逼空行情。