主题：隐形重仓股2010：基金4个不得不说的秘密


　　2009年年报帷幕已落，但围绕其后的故事却远未结束。作为基金业这个一年一度最盛大的信息披露行为，基金年报的发布总是引来关注，而其中的基金的“隐形持仓”又是最有看点的。

　　2009年的年报更是如此，在季节交替的2009年末至2010年初，年报的发布清楚指明了基金在2009年绝地反攻的路径和2010年筹划个股的“阳谋”。

　　不得不说的机会：隐形中盘股

　　如果说2009年年报什么东西最吸引眼球，那肯定非基金公司的重仓股莫属，尤其是当偏股基金在2009年末的持仓全部摊开后，我们惊讶地发现，原来有那么多牛股，基金已经持有。而有很多牛股，基金购入后等待发力。

　　2010年初的持仓充分体现，基金备战中盘股的决心，尤其是一些风格鲜明、且最喜欢挖掘重仓股的大型公司，他们的重仓股格外引人关注。

　　根据天相的相关统计，2009年末，单个基金团队持有个股“集中度”最高的十只股票主要属于易方达、华夏、广发、大成等基金。这与上年上投、国泰、鹏华、易方达、广发、工银瑞信、招商等多家公司共同参与的情况不同。

　　这一情况说明，在市场大幅上涨后，基金行业总体持仓趋于分散。但也说明，部分公司有可能重新施展以往擅长的“交叉重仓”持有的策略。

　　从统计数据看，易方达基金可能是业内集中持仓的“代表”公司。在前十只重仓股中，易方达独占三家，分别是焦点科技(002315,股吧)、山煤国际(600546,股吧)、鲁商置业(600223,股吧)。其中，焦点科技(002315,股吧)是新上市的B2B业务的网络股，山煤国际(600546,股吧)是煤炭股，鲁商置业(600223,股吧)则是重组而来的房地产股。仅从行业属性看，上述个股都并非易方达往日最喜欢的消费类个股，且无一例外是行业内有所争议的二线股票。这或许是易方达在一些老牌基金经理离职后的一个风格嬗变，或者是一个新市场环境下的抉择？

　　与易方达同城的广发基金占据了重仓股的头名。根据天相统计数据，广发旗下股票基金合计持有中航重机(600765,股吧)在外流通股份的33.44%，将超过三分之一的该公司流通股握于掌中，而该公司的另一大持股股东则是华夏基金，华夏持有中航重机(600765,股吧)23.48%，两家公司合计持有该股达六成之多。作为新能源的一个重要参与公司，中航重机如此受青睐似乎并不奇怪。

　　另外，华夏基金同样是一个习惯重点持有的公司，该公司在业内前十五大重仓股中，占据了五席，除了中航重机外，还有乐凯胶片(600135,股吧)、渝开发(000514,股吧)、片仔癀(600436,股吧)和中国国旅(601888,股吧)，其中的乐凯胶片(600135,股吧)更是王亚伟的重仓股。

　　除了上述这些公司外，大成基金重仓持有的三安光电(600703,股吧)、鹏华基金重仓持有的首开股份(600376,股吧)、富国基金重仓持有的石基信息(002153,股吧)、广发基金重仓持有的荣盛发展(002146,股吧)、大成基金重仓持有的齐心文具(002301,股吧)、易方达基金重仓持有的红宝丽(002165,股吧)等都在行列之中。其中个股的背景和未来都值得观察。

不得不说的特点：分散

　　与基金公司纷纷提高在一些中小盘股上的持仓，以期取得更高收益的同时，基金总体上在2010年初，处于分散持仓的状态。这或许和过往一年，市场大幅上涨后，资产亟须分散配置有关，但也反映出一些奇怪的结果。

　根据我们的初步统计，所有基金集中持仓中，基金持有金额最大的前十个股票的持仓比例明显下降。比如，机构在2009难处持有招商银行(600036,股吧)37%的流通股，持有贵州茅台(600519,股吧)52%的流通股，持有中国平安(601318,股吧)20%的流通股，持有苏宁电器(002024,股吧)52%的流通股。

　　可到了2010年初，机构持有招商银行(600036,股吧)的流通股下降到了21%，持有贵州茅台(600519,股吧)的流通股下降到了21%，持有苏宁电器(002024,股吧)的流通股下降到了49%，而只有中国平安(601318,股吧)的流通股略有上升。作为和经济同步的金融类和深受政府支持的消费品股票，机构在2010年中大幅减持银行股和消费品股的逻辑是比较让人难以理解的。

　　另外，基金之间的交叉重仓股的逻辑也是这样，从个股分析上看，2008年基金前十大交叉重仓的持股比例都高达73%以上，其中，张裕A的持股达到77.6%，而到了2009年末，基金持有的重仓股的前十大比例已经下降到了59%，而且主要组成部分，则从单一的消费类个个股而分散到了机械、ＬＥＤ新能源、连锁服装、煤炭、电信、房地产等多个类别。

　　结合2010年初的机构自身的看家股票看，似乎整个行业正在掀起一个新一轮的资产转移计划，从传统的经济代表能力强、利润丰厚的蓝筹大盘股转移到更多题材和政策扶持的中小盘股身上。这是不是又一个非常重要的迹象呢？

　　或者这只是一个相对于市场风格权益之计?我们不得而知，但是，非常明显的是，上述变化的因素不能简单地从基本面和公司的静态估值角度去估计，而这个趋势的实战效果也令人关注。



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