主题：华能国际、华电国际1季度发电量双双增长


华能国际1季度发电量同比增长40.06%

公司发布公告称，截止2010年3月31日，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成发电量585.78亿千瓦时，同比增长40.06%。

点评：公司发电量增长的主要原因是，全国经济形势趋好,一季度全社会用电负荷较去年有较大增长，而去年同期受国际金融危机的影响用电负荷低迷，发电量基数较低；新机组投产带来的电量贡献。公司机组较为先进同时多为沿海经济发达地区，因此受经济回暖影响更为明显。我们继续维持公司10年和11年每股收益0.38元和0.51元的盈利预测，考虑到公司估值水平偏低，继续维持“谨慎推荐”的投资评级。

华电国际1季度发电量同比增长23.01%

公司发布公告称，截止2010年3月31日，华电国际电力股份有限公司及附属公司按照财务报告合并口径计算的发电量为297.91亿千瓦时，同比增长约23.01%；上网电量完成276.85亿千瓦时，同比增长约22.94%。

点评：公司发电量增长的主要原因是机组服务区电力需求旺盛及本集团新投产机组的电量贡献，我们认为今年一季度，全社会用电量9695亿千瓦时，同比增长24.19%情况下，公司发电量高速增长符合市场预期，同时考虑到公司机组多处于高耗能地区，且火电机组偏多，因此未来发电量继续维持较高增速具有可能性。继续维持公司10年和11年每股收益0.08元和0.23元的盈利预测，继续维持“谨慎推荐”的投资评级。


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