主题：青岛海尔2009年年报业绩交流会纪要

公司近况:昨天下午我们组织了青岛海尔和海尔电器(1169.HK)的年报业绩交流会。会议邀请到青岛海尔财务总监宫部长、董秘明总、空调和冰箱业务国内市场销售/营销部长,海尔电器财务总监彭总和证券部龚部长,与各位投资者交流了2009年经营情况和未来改善方向。
评论:业绩交流会传达了管理层的态度和信心:1、公司管理层乐于与资本市场沟通的态度不变,不会出现短期反复。
2、公司整合和改善的方向不变。09年公司备考每股收益已达1元。港股盈利的恢复和新的渠道业务发展是未来A股利润增长的来源。今年1季报并表将有所体现。
此外,对于市场的几个担忧,公司管理层解答如下:1、市场竞争:公司在一二级市场进行今年的策略是“价值”竞争,但并未放弃三四级市场。1)09年家电下乡市场份额接近40%。中低端市场还有着较大的市场份额增长空间,同时优化区域策略,改变海尔市场份额区域不均衡的局面。2)公司的高端策略已有所收获,今年元旦和春节海尔高端冰箱产品(三门及以上)一二线市场份额接近70%。
2、毛利率:4Q09毛利率偏低是淡季因素和原材料价格影响,1Q 2010年毛利率将有一定改善。公司将通过产品结构调整和模块化生产消化原材料价格上涨的压力。
3、房地产:2009年三四级销售占比55%-60%,对全年销售增长有一定支撑。
估值与建议:我们认为市场对于竞争压力的担忧过于悲观,公司由于自身的变革和诉求,2010年的盈利增长确定性仍然很强。
经过前期房地产杀跌,目前股价对应2010年16x市盈率,我们重申“推荐”评级。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。