主题：金融街：一季度净利润同比下降88%

公司一季度实现主营业务收入7.7亿元，同比大幅下降61%，主要因为报告期内已售的房地产开发项目基本都不满足销售确认条件，而去年同期确认了金融街(20.95,1.05,5.28%,吧)F1项目19.6亿元。公司综合毛利率26.7%，同比下降7.4个百分点，主要因为项目结算较少，可比性不强。

　　公司一季度实现净利润7,000万元，同比下降88%，部分原因来自项目结算减少，同时公司期内公允价值变动收益的大幅下降也是净利润降幅较大的原因(去年同期公司录得自持物业公允价值变动收益近2亿元)。

　　公司的项目进展符合预期，我们维持原有盈利预测，公司目前股价对应08,09年市盈率分别为25.2倍、18.5倍，对09年净资产值折价27%0我们认为公司业务结构的抗风险能力较强，良好的资本结构将为公司的项目建设和拓展带来新动力，且公司近两年来的业绩确定性较高，我们维持“推荐”的投资评级。



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