主题：中国卫星业绩增长超快 "推荐"

1、公司2008年一季度配股增发收购大股东卫星制造及应用资产（航天恒星），公司一季报及上年同期数据包含报告期内收购的航天恒星数据，因此，一季度业绩大幅增长超预期；

　　
　　 2、一季业绩大幅增长源于公司收购的航天恒星（卫星应用资产）上年一季度收入确认很少，而集中到四季度确认，今年纳入上市公司后对相关披露做了一些规范，一季度收入确认上升幅度较大，因此相较而言公司业绩增长超快；

　　
　　 3、全年增速会慢于一季水平，预计全年较去年同期考虑合并了收购资产后的业绩增长50%左右；

　　
　　 4、总体上，公司收入确认仍会延续先低后高的情况，四季度收入确认相对高一些；

　　
　　 5、公司收购的卫星应用资产接收完毕，仍处于整合阶段，卫星应用业务发展迅速，但整体架构、整合思路还需要观察；

　　
　　 6、公司2008年将研制发射5-6颗卫星，预计5月份开始有卫星陆续发射升空；

　　
　　 7、我们维持公司未来三年将持续快速发展的判断，维持2008、2009、2010每股收益0.56元、0.82元、1.24元预测，维持对公司"推荐"评级。



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