主题：交通银行：世博带来投资机遇

　　世博会即将召开，相关世博受益股也再次进入投资者关注视线。分析师认为，世博题材带来的收益，以及上海国际金融中心建设的机会可能会为交通银行带来一定机会。

　　据悉，截至3月底，交通银行已累计向世博局和世博公司等提供了近200亿元的授信活动，促进了世博会运营资金的快速回笼。此外，交行还向100多家世博参展主体，开列了数百个资金账户，并已在世博园区和世博村内设立5个金融服务网点、45处自助机具服务点、109台自助机具，在园区内所有世博餐饮商户和60余家零售商户开通了POS机服务。

　　交行在2010年发展战略中提到，2010年定为管理提升年，还要抓住上海建设“两个中心”历史性机遇，打造与上海国际金融中心相适应的金融旗舰。而作为世博会全球商业合作伙伴，交行还多方位积极推进世博会支付环境建设。

　　“由于目前交行基本面的不利因素已经被全面扫清，加上世博题材带来的收益，2010年交行的业绩预计将全面提升。”山西证券分析师赵越认为，目前股价对应的2010年市盈率和市净率分别为12.1倍和2.2倍。

　　海通证券（600837）分析师范坤祥等认为，预计2010 年交行的净利润增速为32％，处于上市大型银行中较高水平。虽然去年四季度交行资本充足率略有下降，但A、H股配股完成将彻底解决公司未来三年高速增长的资本金需求。当前交行2010 年动态PE 为11.8倍，动态PB 为2.0倍，PE 略高于大型银行平均水平，但PB 估值则略低于平均水平，“市场只是部分反映了公司受益世博和配股完成后高增长的预期。考虑到交行未来三年明显高于大型银行平均的业绩增长，我们认为公司估值仍具有吸引力。”

　　但海通证券也提醒投资者注意，交行虽然负债快速增长推动贷存比适度回落，规模扩张潜力无忧，但息差增加的幅度将会趋缓，主动负债会使得资金成本面临上升压力。

　　“交行2009 年四季度末的存贷比为75.95％，较三季度提升2.01 个百分点。鉴于目前存贷比较高，我们担忧未来由于贷款增速过快导致存贷比突破监管上限。”长江证券（000783）分析师刘俊分析。



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