主题：中国石油：油价回升使业绩增长 静待税价改革


　　盈利预测和投资建议：我们维持公司10/11年0.78/0.84元的业绩预测。由于原油均价的提高，中石油(11.95,-0.04,-0.33%)10年业绩同比增长还是相对比较确定。股指期货推出，大盘股出现群体性下挫，与此前大多数人预期相反，而股指期货是否会引发大盘股估值水平整体性下降也引发我们思考。成熟市场上国际石油巨头的平均估值在10x，我们认为中石油偏重于上游，油气储量位居一体化巨头第一，还略高于EXXON，从资源角度应该给予一定溢价，EXXON10年的PE水平也有12x，12x-15x是相对合理水平，因此公司进一步大幅向下空间不大，但短期向上的动力也不足，年内主要把握价格改革以及油价波动的波段性机会。



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