主题：机构收评（5月5日）

牛熊不变的规律 暴跌之后必有暴涨
恒基投资



　　周三早盘受到希腊债务危机导致全球股市暴跌影响指数大幅跳空低开，在2800点关口附近指数的略作勉强支撑后，由于金融和地产两大指标权重股的继续走低的影响使得指数一度跳水失守2800点整数关。危急时刻地产股反手做的多单击救主表现得到了市场的响应，指数跌幅有所收窄午盘成功收复2800点。午后伴随着上涨股票家数越来越多，指数稳步攀升，尾市大盘报收中阳线。

　　从盘面上看，今日大盘的反弹地产股功不可没，中江地产、世联地产、阳光城、卧龙地产等多只股票强势涨停，整体地产板块也一扫昨日的颓势今日涨幅居前。此外龙江交通和吉林高速作为分拆上市双雄，今日的双双涨停也在一定程度上激励了低价股的表现。由于市场担心通胀预期农业板块今日也受到了资金的追捧，其中龙头个股登海种业表现不俗强势涨停。值得注意的是今日创业板全线飘红，表明市场对于小盘题材股的关注和喜爱依旧有增无减。

　　从消息面上看，证监会发布了《证券公司参与股指期货指引》，券商参与股指期货获批准。随着期指交易日趋活跃，券商涉足这一“大赌场”的冲动也越来越强。昨日广发证券发布公告称，公司董事会通过自营业务和资产管理业务参与股指期货的议案。这也成上市公司中，首家披露将参与股指期货的证券公司。由此可见我国的金融创新之路依旧在有条不紊的平稳推进中。

　　恒基投资认为：今日的大盘可谓是戏剧性颇强，早盘在全球股市暴跌的不利效应下指数一度下跌了65点，随后伴随着地产股的止跌反弹和个股的积极响应指数成功翻红，全天震荡之剧烈为近期至少有，这表明了多空双方在2800点一线实力逐步达到平衡。从技术上分析，尽管目前的均线系统均呈现空头排列似乎表示出空头的势力依旧强大，但是毕竟在个股超跌严重的大背景下市场的反弹已经是水到渠成。

　　后市展望，中小板和创业板集体低迷一段时间后，往往会引来大盘的反弹。最近伴随着大盘的下跌市场再现“破发潮”。回想起今年1月除了主板个股当月破发外，中小板、创业板的股票也走势十分不利破发潮接踵而至，但是之后大盘从2月初的2900点一直反弹至3月的3100点。股市里有句俗语：历史不会重演，但是会惊人的相似。伴随着权重指标股的渐渐企稳，大盘的反弹一触即发。

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主力青睐哪三类机会
恒基投资



　　大盘今日走出先抑后扬、放量微涨的走势。受外围股市重挫的影响，两市大幅低开，快速完全回补了2800点的缺口后继续下探，两桶油、金融、地产继续杀跌指数。有色盘中的大幅跳水更是一度将大盘带至2770点一带。随着中小盘股的不懈努力，多头也开始多了反击之旅。农业早盘表现强势，而真正让市场为之一振的还属两只“次新股”——龙江交通、吉林高速，它们的强势涨停让防御性极佳的高速板块全线上扬，并最终推升地产、银行的见底回升。随着电子、化纤、军工、酿酒、传媒、食品、商业、医药、航空等板块的轮番拉抬，股指逐步收复2800点失地并得以红盘。至收盘时，两市近8成个股上扬，涨停个股27家，无非ST个股跌停。成交量较上一交易日有明显放出。

　　目前的大盘，不得不重点谈谈银行。银行业还没有摆脱地产调控带来的负面影响，再融资新闻却充斥着这个脆弱的市场。暂且不说建行的750亿融资方案获董事会通过。拟上市银行也纷纷摩拳擦掌。昨日农行递交了在上海证交所首次公开发行的申请文件，还向香港联交所提交了上市排期申请表，今日光大银行首次公开募股的方案也正式出台。乐观估计，6、7月份A股上市银行家数将达到16家。农行的资产质量上市后将显著的提高，但客观而言，综合竞争力和工行、建行还有一段差距。光大银行情况和其差不多，上市之后能使得目前仅10%的资本充足率大大改善。但它的盈利能力与在总资产规模上相当的兴业、民生相比还是逊色几分。

　　本次地产调控将给银行带来多大负面影响，还无法定论，之前有消息指出，根据压力测试，如果房价下跌4成以上，则银行业面临全面断供局面。而最近各大银行纷纷站出来“辟谣”，交行、建、民生等银行高管集体表态：房价下跌30%，也不会对银行的资产质量有任何影响。果真不必担心吗？地产一调控，坏账压力必然上升。因为投机客、开发商、自有住房者等参与主体可不是傻子，房价突变，都会选择违约。高官们有如此底气，还是在于他们不惧怕坏账压力，不惧怕银行各项指标越红线，因为它们可以实时再融资。就具体投资而言，14家上市银行在今年1季度净利润增长率符合市场预期水平，而全年有望维持20%以上的增长。连续重挫之后，PE值为11倍左右，处于于历史均值下方，这时的投资机会，投资者轻仓参与有无不可？

　　展望后市，连续下跌之后，市场的超跌反弹也在酝量当中。早盘的调整在于外围的影响，可喜的是权重板块没有再次将股指拉入深渊，中小盘股暂时也没有继续补跌的风险。后期试探性买盘还将继续进场，反弹空间和时间有延续的要求。2770-2780一带是大盘暂时的强支撑位，5日线有一定压力，2950点附近有更强压力。操作上，中期走势还是一个空头市场。因此，总体仓位还不能过重，站稳5日线之后可考虑适当加大仓位，参与后期的超跌反弹，选择的品种可以考虑前期超跌的优质大盘蓝筹股比如金融，抗通胀行业比如农业、医药、资源、商业零售等。当然，后期政策重点扶持的几大区域板块如新疆和新兴产业振兴规划相关行业依旧会获得资金的青睐。

券商：底部初现 关注通胀受益板块
证券时报网




　　今日早盘沪指低开后走低，盘中创出了2770.33的新低，午盘在地产股的带动下强力反弹，沪指全日收于2857.15点，涨0.77%。证券时报收盘后第一时间采访了几位券商分析师。

　　东北证券策略分析师郭峰表示，沪指2800点的估值已经趋于合理，市场下跌更多的是趋势性行为，银行股PE在10-12倍，PB在1.5-2倍，基本没有大的下跌空间。今日大盘有技术性止跌信号，市场应该进入底部整理阶段，大盘仍然会回到3000附近的箱体平衡区域。地产股仍然属于超跌反弹走势，银行的估值相对便宜，保险股的机会更大一些。地产反弹后仍将面临地方政策的考验，底部会更趋复杂。投资者可关注升值和通胀受益板块，航空、有色以及上游资源品涨价板块；结构性机会可以关注新能源及军工板块在大盘股没有整体性行情前，中小板股票仍有活跃机会，但分化趋势难以避免，高估值的仍然具有破发压力，操作上对中小板不宜盲目追涨。

　　平安证券策略分析师蔡大贵认为，市场下跌动能衰减。昨日除地产外，证券、银行、机械、化工等行业下跌大幅缩量。上市公司股价下调与盈利表现出色使得部分大盘股的估值降低，投资安全边际渐显。目前银行的动态市盈率已经降到10.48倍了。考虑到当前市场基本处于政策紧缩的环境压制之下，屡战屡败的事实使得市场信心遭受较为严重的打击。而且，外围市场包括美国股市、大宗商品等市场都开始进行大幅震荡，更加加重了投资者的忧虑，因此期望市场有较大的起色也是不现实的。短期来看，在市场下跌动能初步减弱之后，市场需要在低位进行整固确认，伺机展开弱势反弹，总体弱势震荡的格局难改。市场还将延续主题投资与题材炒作的风格，高成长股、重组股等个股仍是投资者关注重点。

　　湘财证券策略分析师徐广福认为，早盘沪指跌破2800点再创新低之后，主要是因为外部利空加上短期紧缩的预期所导致。市场短期将进入一个估值修复行情，震荡筑底回升概率大。房地产板块经过过渡打压之后，出现探底回升，有最后一跌的走势特征。房地产股票尤其是一些二三线股票，短中期的反弹走势或超过市场的预期。轻仓或者空仓的投资者后市可以重点关注资源类个股如煤炭、石油、有色和军工概念股，农业板块应注意波段风险。对于激进的投资者仍然可以关注新兴信息产业和房地产板块的短线反弹机会。

地产股超跌终迎反弹 沪指回升收复2800点
世华财讯



　　沪深A股5月5日收盘探底回升。地产板块午后强势反弹成为两市回升的主要推动力，经历前期的长时间延续调整，地产股的企稳反弹有着比较关键的作用，但从持续性上考虑，大盘能否真正企稳仍然还需要有持续的量能作为支撑。从今日市场表现上看，沪指在盘中勉强收复2,800点后，午后地产板块带动权重股展开反弹明显激活了市场的沉闷表现，同样改变的还有两市的交易气氛。多数个股尾盘顺利翻红，这也表明A股阶段性企稳的要求正逐步显现，预计两市将延续反弹。

　　中江地产今日公告，根据公司实际控制人江西省国资委有关文件精神，公司控股股东江中集(000039)团将启动股权结构多元化的改制工作，该工作的实施将可能导致控股股东江中集团的股东及其持股结构发生变化，但公司实际控制人不变，仍为江西省国资委。午间收盘阶段，中江地产逆势冲击涨停并封于涨停板，带领地产股全面快速反弹。 卧龙地产、嘉凯城、海宁皮城、沙河股份、荣安地产、世联地产等二三线地产股出现大幅上扬。

　　5日消息面，央行4日在公开市场仅发行了200亿元一年期央行票据，发行量降至上周的四分之一。同时，并未继续进行28天正回购操作。由于当天公开市场有800亿元资金到期释放，因此向市场净投放了600亿元资金。当天，一年央票发行利率仍为1.9264%，保持不变。周二央行在公开市场上发行一年期央票，利率继续维持稳定，且未进行正回购操作，由于当天到期资金数额为800亿，因此当天资金净投放600亿，这被市场理解为央行为了缓解存款准备金率上调的冲击。考虑到本周到期资金数额并不大，仅为1220亿，而按照惯例，本周央行在公开市场上将发行3年期央票，从近段时间央行在公开市场上的操作风格来看，比较偏向于时间较长的工具，这使得3年期央票的发行力度或将增加，因此本周公开市场将主要还是以净回笼为主。

　　澳洲央行周二宣布加息0.25个百分点，指标利率升至4.5%，符合市场预期。这是自去年10月份以来澳洲央行连续第六次加息。澳大利亚作为一个典型的资源型国家，外部经济形势逐渐好转也对其经济产生了积极影响。从澳煤价格的一路攀升，到其出口铁矿石价格逼近1倍的涨幅，都为其经济增长注入了强大的动力。澳大利亚统计局公布的最新数据显示，过去一年澳大利亚住房价格上涨了20%，是2002年以来最大年增幅；此外，今年第一季度澳通货膨胀率为2.9%，达到央行政策目标的上限，因此并不难理解澳大利亚在短短的8个月中加息6次的缘由。但当前欧美大多发达经济体的复苏进程仍不明朗，就在刚刚结束的议息会议中，美国、日本、新西兰等国家仍然维持最低利率不变。总的来说，随着世界经济的进一步回暖，货币政策回归常态将成为必然，但是在当前经济复苏基础仍不牢固的情况下，大多数国家的行动都比较谨慎。对我国来说，为了进一步稳固经济增长的势头、缓解人民币升值的压力，数量型调控手段将成为最佳的调控措施。

　　盘面数据统计，沪深300指数以2,981.78点低开，盘中最高至3,036.86点，最低至2,943.36点，收盘报3,036.56点，涨0.57%；沪综指以2,804.51点低开，盘中最高至2,857.29点，最低至2,770.33点，收盘报2,857.15点，涨0.77%；深成指以10,853.13点低开，盘中最高至11,006.58点，最低至10,671.89点，收报11,003.73点，涨0.39%，两市共成交约176亿股，成交金额约1,967亿元，与上一交易日收盘成交额1,416亿元明显放大。

　　盘面看，个股触底反弹，农林牧渔、生物制药、传媒娱乐、纺织等板块涨幅居前，福成五丰 涨停、江中药业 涨9.05%、天威视讯 涨4.94%、罗莱家纺 涨7.65%；食品饮料、水泥、造纸印刷、商业百货等板块亦有走强，重庆啤酒 涨6.54%、福建水泥 涨4.54%、友谊股份 涨2.06%、民丰特纸 涨6.94%；有色金属、钢铁、煤炭、金融等权重板块亦有反弹，中国铝业 跌2.03%、宝钢股份 跌0.30%、中国神华 跌1.00%、工商银行 涨0.22%、中国人寿 跌0.84%、中信证券 跌7.72%，两市仅约一成股票下跌。

　　板块方面，地产类股探底回稳，万科A 涨0.54%、保利地产 涨0.09%。由于系列房地产调控政策出台，地产类股从4月中下旬开始持续走低。而此次上调存款准备金率，将会大幅削减信贷资金向楼市的额度。同时，北京市针对炒房投机进一步出台了“限购令”，也对房地产形成利空影响。同时，国务院法制办以及财政部相关人士近期皆表示开征住房保有税的可行性，进一步打压市场情绪。

　　有色金属价格下跌，中国铝业 跌2.03%、云南铜业 跌3.65%。因投资者担心希腊债务危机可能蔓延至欧元区其他陷入财政困境的国家，纷纷买入安全资产，并抛售有色金属等国际大宗商品。导致前期有色金属价格大幅下挫，其中，LME 3个月铜期货收盘至每吨7,025美元，跌幅5.7%；铅价跌169.50美元，至每吨2,060美元，跌幅8%；镍价跌1,650美元，至每吨24,650美元，跌幅6.7%；铝价跌92美元，至2,162美元；锌价跌138美元，至每吨2,146美元；锡价跌405美元，至每吨17,845美元。不过，从中长期来看，全球宏观经济复苏在持续，因此有色金属价格中长期上涨趋势因是确立的。但国际有色金属价格短期会受欧洲主权金融危机化解的进展情况而变动。同时，国内的受因地产调控、银行信贷收紧等不利因素影响也可能影响有色金属产品的需求量。

　　传媒类股上涨，天威视讯 涨4.94%、广电网络 涨4.38%。三网融合的概念引起传媒板块的价值重估。根据《2010传媒蓝皮书》的推算，2010年中国传媒产业的总产值预计将达5620亿元，移动传媒与互联网将成为传媒产业发展的主要方向和动力。而2009年我国的有线电视用户数约1.74亿，但IPTV和卫星电视用户发展远远落后于其他发达国家。随着三网融合的推进，预计到2013年，我国有线/卫星/IPTV用户总数将达2.2亿左右。而目前我国有线网络行业ARPU值(每用户平均收入)仅为19元，还不到电信行业平均水平的1/3，美国有线网络这一数据在80美元左右。三网融合之后，传统的电话业务、互联网接入、IP电视等视频服务将提高有线网络用户ARPU值，带动广电产业的大发展。

　　农业类股上涨，北大荒 涨6.12%，隆平高科 涨2.86%。4月19日，国务院部署进一步扶持农业生产的七大政策措施。提出了实施大面积补助；增加高产创建补助；继续实施油菜籽临时收储政策；增加农机具购置补贴资金；落实冻猪肉收储计划；对新疆内蒙古冰雪灾区牲畜饲料也提供补助；充实和完善中央水利建设基金，并加大农村金融扶持力度。除此以外，银监会、保监会近日联合发文强调，进一步加强涉农信贷与涉农保险合作，通过引入涉农保险机制，分散银行业涉农信贷风险，进一步改善农村“贷款难”问题。而今年北方的灾害性气候可能导致农产品的年度减产。倘若5月中旬之前气温偏低幅度仍较大，相应农产品减产幅度将达两位数。从目前的情况来看，粳稻(占稻谷总产量约15%)、玉米、大豆、棉花和番茄的产量影响相对较大，受灾减产将导致农产品价格上涨，从而给相应上市公司业绩提升提供基础。

　　有关数据显示，粮食库存方面，库存消费比下降较快的是玉米、燕麦等粗粮；而小麦、稻米近年来的库存消费比均略有上升，并在近几年的平均水平以上。

　　新疆板块上涨，伊力特 涨停，新疆众合涨9.17%。消息称近日全国对口支援新疆工作会议在北京召开。新一轮对口援疆，是资金、人才、技术和管理的综合援疆，据报道明年对口援疆投入资金超百亿，中央投入更数倍于对口援疆资金。目前，市场普遍预期中央新疆工作座谈会将于5月份举行。不断受到政策利好刺激的新疆板块近期延续强势表现。市场人士分析，具有基建城建类、资源能源类、大股东实力强大和优质农业股四类概念的上市公司将直接受益。

放量下影阳线 短期底部基本成型
世基投资



　　在欧美股市大跌的不利因素影响下，今日早盘两市再度出现大幅下挫，2800点盘中也一度击穿，但过度的急挫已经充分释放了下跌动力，为反弹赢得了宝贵的空间，空方力量短期也已经是强弩之末，随后在地产股的带动下，大盘展开连续震荡回升走势，两市纷纷翻红。

　　在昨天的观点中，笔者已经提出过短期已有止跌迹象的观点，只不过外围股市的下挫这一突发性因素将指数再度大幅打低，本来笔者昨日认为短期反弹力量会受到较大的制约，不过今天早盘的打压则为行情的反弹预留了更大的空间，坑挖的足够深，反弹的力度将会更加的强烈，行情不破不立。盘面上个股的表现很好的印证了这一点，全天涨幅超过4%的近450只，涨停则是达到27只，酣畅淋漓的涨升充分释放了多头积郁已久的热情，农业股在通胀预期刺激下接连上演涨升行情，政策调控所导致的地产股展开较强的超跌反弹，防御型的医药股则继续受到资金青睐，政策扶持下的新疆股反弹初期也表现抢眼。

　　技术上看，大盘虽然连续三日重心下移，但都是顽强收阳且留出下影线，依然是表明承接力量的增强，今天量能的快速放大则可以基本确认已经见到短期底部，不过底部不是一天就可以铸成的，尤其是在当前市场人气低迷，政策预期依然强烈的环境下，反弹可能难以一蹴而就，过程还会反复，成交量水平后市仍要密切关注。

地产股止跌 沪深大盘探底反弹
芙浪特投资



　　周三沪深两市股指总体呈现大幅低开、探底震荡反弹态势，成交量明显放大，显示投资者信心有所恢复。就板块来看，农业板块今日表现出色，福成五丰、登海种业强势涨停，升达林业、圣农发展、丰乐种业、新赛股份、大湖股份、新五丰等大涨6%以上，农业板块全体飘红，整体板块涨幅高达4%以上，居各板块首位，近期农产品价格呈上涨趋势，相关上市公司业绩有望持续向好，可积极关注。创业板今日也全线上涨，鼎龙股份、上海凯宝、硅宝科技、大禹节水等多只股票强势涨停，前期创业板调整幅度较深，相关个股估值水平下降不少，但目前看来仍属高位，须谨慎参与。区域板块今日新疆板块表现最为出色，受中央全力支持新疆持续发展影响，相关上市公司业绩将得到大力提升。另外，今日表现较好的板块还有医疗器械、纺织机械、家具、仪器仪表、塑料制品、电子器件等。而地产、金融等权重股也止跌反弹，是今日大盘探底反弹的主要动力。总体来说，今日全部板块出现反弹，大盘蓄势整理后有望重拾升势，关注权重股的走势及量能变化。

国家队频显身影 A股底部出现？
上海金汇



　　受利空消息打压，今天大盘大幅低开，并且在恐慌的抛压中直线下挫，最低下跌到2770点，而早盘股指期货低开后就迅速走高，并且出现做多超大单，由此可见国家队已经初现身影，市场反弹一触即发，而地产板块经历了连续的超跌终于开始反弹，二三线地产反弹力度较大，中江地产，世联地产，阳光城等纷纷封住涨停板，而在地产板块又带动了金融，有色全线反攻；此外具有抗通胀概念的农业，贵金属涨幅较为可观，登海种业，福成五丰也抢占涨停板的宝座，总体而言，今天大盘呈现出报复性反弹的行情，前期的概念股反弹力度较大，但是我们也发现大盘今天振幅较大，短线积累的获利盘开始增加，而今天大盘放量主要集中于地产股，很多个股都是缩量反弹，预计明天个股将告别普涨行情，展开分化走势，因此短期又积累了风险，对于这些股票上海金汇提醒大家，由于今天大盘是跟风反弹，炒底者手中个股表现有如下者明天坚决抛售(一般情况)：继续缩量者，缩量拉升反弹者，反弹拉升放巨量未封住涨停板者，大盘股，中盘无题材无业绩无概念等三无个股。截至收盘，大盘报收2857.15点，涨幅0.77%。

　　技术面：今天大盘探底回升，阶段性底部已经显现，KDJ指标在底部形成金叉，MACD指标仍处于弱势区域，但空头势力明显减弱，后市大盘有望继续震荡反攻，个股告别普涨迎来分化走势，投资者要选择股性较活的股票操作！

三方面解析大盘绝地反击后的未来走势
世基投资



　　周三A股大盘上演绝地反击，在前夜美欧股市暴跌的背景下，早盘大幅低开后强势走高并翻红。股指从底部而起反弹逾80点。行情主线很明显清晰：一是新兴产业三大黑马：电子、新能源、生物医药表现非常兴奋。像中材科技(002080)、湘电股份(600416)等风电设备，当升科技(300073)、德赛电池(000049)等科技股也是反复活跃。二是传统产业的农业股、航空股、纺织股、主题投资股的超跌反弹也较强劲。题材股的活跃说明了市场做多人气的复苏。

　　在连续调整后，大盘终于走出翻转之势。未来大盘究竟是酝酿一场多头反击战？还是熙熙攘攘的抵抗后再度下滑？我们从目前市场基本面、技术面与投资者心态三方面来解析一下。

　　从基本面看，目前市场的估值水平并不高。上市公司2009年年报与2010年一季报已经全部披露完毕。全部上市公司2009年净利润同比增长27.0%，2010年一季报净利润同比增长64.1%。目前沪深300指数的动态估值水平仅17倍左右，假设从2010年盈利增长30%的情况下，2010年动态估值为15倍，基本处于合理区间偏下位置，从估值的角度看并不支持市场继续大幅下挫。

　　从技术面看，对市场目前的走势还不能乐观。虽然周三的低开基本将2803以上的缺口填充完毕，短期跌势动能会有所衰减，但短期均线系统和其它技术指标破坏殆尽，几无参照意义。而前期两低点：2639.76点、2712.30点的向上引力作用仍会对目前快速向下并屡创新低的K线形成惯性引力。不过，也可以肯定的是2700-2800点的水平线上指数必然会受到强烈的支撑。该点位应该是目前这波跌势的一个时间节点。

　　从目前投资者心态来看，恐惧占据上风，多数采取观望的态度。同时媒体也在推波助澜，近两日都是有关基金减仓、基金经理不看好后市的新闻报道，而成交量有所缩减也反映了这个事实。但不能就此绝望。股市魅力就是让多数人大跌眼镜，历史总结出的结果是“能看懂真理的人永远都是少数”。所以，在多数人恐惧的时候，反而可以冷静下来了。至于是否能够贪婪了则要看自己的投资风格。是激进的可以试试抢反弹，稳健的还是应该再多看看趋势。

　　就我们分析，权重股惨不忍睹的跌势与房地产过犹不及的腰斩行情，未来绝不会继续保持只跌不涨，这不符合股市波浪运行的规律。当然政策风口浪尖的行业还是不要碰了。寻找那些受到大势环境影响的被错杀股最佳。目前，银行、汽车、能源和保险行业具有相对的估值优势。结合每股收益的情况来看，汽车、保险行业都具有相对明显的估值投资价值。