主题：恒瑞医药：新药收入加速 盈利稳步提升

　　恒瑞医药(600276)：公司是我国化学药最具竞争力的医药企业，也是我国创新型制药企业的标杆，公司正逐步完成从“仿制”到“创新”的转型，多个创新药物已经取得了突破，公司的综合实力不断提升，同时，公司也在逐步实现成为全球性的创新型制药企业的目标，作为国内制药行业龙头，公司原有抗肿瘤药保持了稳健增长态势，手术镇痛用药成为新的增长动力。创新业务将沿着艾瑞昔布-阿帕替尼-瑞格列汀的路线实现跨越发展。限制性股票激励方案将使管理层与公司和流通股东的长期利益协调一致，提高长期可持续发展能力。

　　公司新品种快速增长推动收入继续快速增长，主业盈利同步加速。今年1季度公司实现营业收入9.42亿元，同比增长32.45%，实现利润总额2.42亿元，同比下滑1.92%，实现净利润2.03亿元，同比下滑4.41%，每股收益0.27元。公司收入持续快速增长，经营活动现金流充沛，主业利润增速低于收入增速，主要因销售费用率、管理费用率有所提升。公司经营态势良好，长期看恒瑞未来三年仍然会保持主业20%-30%的利润增速。抗肿瘤药方面，新品种伊立替康和来曲唑继续保持快速增长势头，1季度抗肿瘤药销售5.32亿元，同比增长20%；手术用药方面，七氟烷和阿曲库铵增长最为明显，销售1.4亿元，同比增长70%以上；抗生素产品收入达到9500万元，比去年同期增长16%；心血管等其他药品收入1.8亿元，同比增长69%。公司正重点推广碘氟醇、七氟烷、厄贝沙坦等产品，在新的治疗领域形成一批新的增长点；其中手术用药成为公司收入增量的主力，七氟烷、阿曲库胺增长86%、66%，碘氟醇翻倍增长近200%。心血管药厄贝沙坦大增91%，季度收入达到4800万元。

　　公司自主研发的用于治疗Ⅱ糖尿病的创新药——瑞格列汀在美国获批进入一期临床试验，这是我国化学制药行业首次在美国进行创新药的临床试验；卡曲沙星和艾瑞昔布的审批工作已基本完成，预计2010年上市，这两个类似于多西他赛、奥沙利铂的大品种都会有很大惊喜；伊立替康注射剂和加巴喷丁片剂近期很可能通过FDA制剂认证；苹果酸法米替尼、分子靶向抗肿瘤药物甲磺酸阿帕替尼等5个一类新药分别处于Ⅰ到Ⅱ期临床，另有6个创新药正申报待批。并获得10个临床批件、盐酸右美托咪定和培门冬酶等5个生产批件。

　　二级市场，该股近日在大盘调整之际表现出了较强的抗跌能力，而且量能的大幅萎缩，表明投资者对该股惜售明显。此外，该股的十大流通股东，有多家基金介入，足以表明就够对该股后市的认可。预计该股后市有望在大盘回暖之际迅速走高，建议投资者重点关注。



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