主题：国信证券：维持保利地产“谨慎推荐”评级

公司1季度末每股现金流为-0.39元，而09年末为2.77元，1季度末每股经营现金流为-4.27元，而09年末为-0.33元；公司3月22日公告定向增发预案拟募集96亿，增发价按除权后计不低于13.71元，目前已获国资委批准，但由于股价与增发价倒挂，且去年参与公司定向增发的机构投资者目前浮亏较大，在调控导致对未来预期悲观的情况下，预计增发顺利实施有难度；公司1季度末预收帐款346亿，接近我们10年预测收入值，按现有股本摊薄，预计10-12年EPS分别为1.1元(10x)、1.38元(7.9x)和1.67元(6.6x)，是成长性较好的全国地产龙头，维持 “谨慎推荐”评级。



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