主题：中集集团：未来3年成长路径清晰,中集王者归来

投资逻辑
集装箱业务迎来量价齐升：我们预计 10、11 年全球集装箱需求量将达到
150、292 万 TEU，11 年集装箱行业即可恢复至正常水平；而干箱盈利能
力有望超过市场预期：首先，干箱需求在快速回升而原材料价格则受制于
国内地产行业的调控，需求及成本的变化皆有利于公司的盈利；其次，经
过此轮需求快速下滑后，行业集中度提高、产能收缩，公司议价能力得到
增强。公司干箱盈利可保持较长时间的 150 美元/TEU 以上的水准。
自下而上的产业升级值得期待：中集(000039,股吧)目前正进入海工、能化装备、重卡配
套件等具备较高技术含量的领域。通过收购兼并、吸引人才公司已具备上
述行业的技术要素，配之以一以贯之的优秀的营运能力，公司在上述领域
的成功只是时间问题。
海工的有效交付或将迎来订单的高增长：中集收购莱福士后将提升其营运
能力，有


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