主题：机构收评（5月12日）

券商：底部基本确立 中线布局蓝筹
证券时报网



　　今日，沪指低开后一路走低，随后有所反弹，最低逼近2600点大关，午后在金融地产等权重股拉抬下强势反弹，但中小盘股跌幅仍然巨大，沪指收盘报2655.71点，上涨0.31%。后市大盘如何运行？证券时报收盘后第一时间采访了两位券商分析师，请他们谈谈对目前市场的看法。

　　西南证券首席策略分析师张刚表示，大盘再创新低，源于前期表现抗跌的节能环保、医药、食品饮料等板块的补跌，反映出游资退场的迹象。权重股走强和中小市值品种下跌，是因为估值差异过大所致，金融股多数价格已经接近或低于H股，内在价值发挥作用，使其下跌空间有限，而高估值的小市值品种的调整仍会持续，市场分化的特点仍将延续。投资者应该树立价值投资理念，选择政策扶持、且市盈率低的蓝筹品种，积极进行中线建仓布局。

　　湘财证券策略分析师徐广福认为，市场承接昨日跌势再创新低是市场紧缩预期的过度反应，随着保险、银行、地产和石油等蓝筹股的企稳，股指基本宣告筑底成立。沪指2600点即使不是本轮调整的最低点，也是底部区域。中小盘股由于前期涨势远远强于权重股的走势，从整体来讲短线中小盘股将继续进行结构性调整，权重股将短期进入一个估值修复行情。从这个意义上来讲，短线来看权重股的走势将或强于中小盘股。由于股指期货和融资融券的存在，市场将很难再现过去齐涨共跌的格局，无论是权重股还是中小盘股都将出现结构性分化的格局。从中短期来看，由于低估值权重股面临一定的估值修复行情，投资者可以适度参与。对于调整充分，业绩增长可期的中小市值板块和个股仍应给予足够的关注。从长期来看，虽然农业板块近期出现了一定的调整，但是通货膨胀的预期越来越强化，市场仍然将追捧以农业、黄金、有色、煤炭、石油为代表的资源类个股。

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产业资本进场“抄底” 含义值得玩味
世基投资



　　近阶段的大跌对市场造成重大创伤，个股纷纷陷入急跌下降通道，表现普遍惨烈，堪比熊市，下跌幅度超过30%的比比皆是，成为常态，大盘多次稍有止跌企稳迹象之时均遭受空方更强有力的反扑，一时间，破发、破净这些久违的名词重新出现，抄底资金也纷纷被套，浓厚的悲观气氛充斥市场。基金、社保减仓、套牢的新闻不绝于耳，与此同时，另一路主力——产业资本，也开始进场，面对短期内股票价格的快速下降，产业资本已按捺不住了。根据统计，最近6个交易日里，A股上市公司中宣布增持的公司就达到了7家，新一轮控股股东和高管增持已接二连三涌现。

　　本轮控股股东增持“急先锋”当属贵州茅台。5月8日，贵州茅台公告，大股东于7日在二级市场买入公司股份4.16万股，并表示在未来12个月内，还将从二级市场上继续择机增持累积不超过1%。另一方面，高管增持的热情更为高涨。从4月27日至5月11日之间的10个交易日当中，沪深两市共计有62名上市公司高管或高管亲属在二级市场增持公司股票。除南通科技外，宗申动力和新野纺织也出现了高管集体增持的举动。

　　大股东增持潮的出现有较强的指导意义，这说明上市公司股价的急剧下跌后，或出于稳定价格的原因，或是为低位获取收益，都有稳定市场人心的作用，那么，这对于后期我们的操作有哪些预示作用呢？历史经验上看，2008年下半年曾有一波增持潮流，几百家上市公司争先恐后增持公司股份，随后市场迎来了2009年上半年的一波上涨行情。而今年1月底，中国建筑、长江电力、海南椰岛等公司也出现了一连串的大股东增持事件，随即股市迎来两个月的稳定期。分析人士认为，如今在股指大幅下调之后，再度出现控股股东和公司高管的增持风潮，其背后所隐藏的含义不言而喻。

触底言之尚早 A股乏力回升难掩弱势
世华财讯



　　沪深A股5月12日收盘探底回升。A股反弹至高位再遭套牢盘打压大幅跳水后，午后在低位买盘推动下走势有所改善。从大盘表现上看，沪深股指今日延续创出调整新低，但从盘中第二轮下跌趋势上看，大盘的下跌尚未逼近各自早间的低点。今日市场整体表现上相对聚类，这也表明，随着股指两次低位回抽的展开，场内多空分歧明显，而沪指在2600点附近所获得的支撑显示市场目前有一定止跌要求，这显然也是不同于前期沪指连续失守高位关口时表现出的空头主导大盘局面。

　　大盘研判：今日市场两次低点回抽虽然在表现上较为乐观，但从目前两市交易状态上考虑，A股短线企稳的关键还是要由反映市场人气的成交量来决定。从本周连续跳水的格局上看，当前市场面临的主要压力仍然还是来自于两方面。首先从基本面状态上看，继昨日市场在国家统计局公布CPI、PPI等一系列宏观经济数据后，市场由于加息担忧的预期在升温，在加上今日已有多数媒体报道管理层称“上调利率的时机相对成熟”等利空消息，市场延续受到加息预期困扰的因素显而易见，这在市场面临的政策大环境上将对短线A股的表现持续施压。其次是目前A股外围环境堪忧是宏观面上另外一大主要压力，美股隔夜反过来受A股拖累再次下跌，这表明全球金融市场联动显著的背景下，交互拖累的效果短时间内上难以消化，对于利空等诸多因素的反应将在较长时间内影响股市的表现。

　　技术上看，沪深两市早盘以恐慌性跳水走势刷新调整低点，沪指最低至2,604点，这表明在原有场内空头力量连贯打压后，新一轮套牢盘的压力逐步显现，短线A股尽管可以秉持原有空头力量衰竭的乐观理由，但相对于新一轮多头形成套牢盘压力后，市场面临多翻空的压力不容忽视。本周连续的调整态势也表明，目前市场重心的话语权仍然掌握在做空方上，套牢盘对股指构筑的压力仍然将是新低的主要威胁。

　　盘面数据统计，沪深300指数以2,781.71点低开，盘中最高至2,832.15点，最低至2,756.42点，收盘报2,818.16点，涨0.62%；沪综指以2,628.02点低开，盘中最高至2,668.12点，最低至2,604.20点，收盘报2,655.71点，涨0.31%；深成指以10,006.94点低开，盘中最高至10,202.56点，最低至9,905.48点，收报10,146.63点，涨0.55%，两市共成交约165亿股，成交金额约1,568亿元，与上一交易日收盘成交额1,792亿元明显萎缩。

　　盘面看，个股呈现“二八分化”格局，农林牧渔、食品饮料、传媒娱乐、生物制药等板块跌幅居前，隆平高科跌停、啤酒花跌9.40%、亚宝药业跌8.79%、电广传媒跌6.21%；有色金属、纺织、零售、汽车制造等板块亦有走弱，友好集团跌停、东方钽业跌停、新华锦跌停、福田汽车跌2.53%；金融、房地产、石油、煤炭等权重板块有所反弹，华夏银行涨5.94%、中国平安涨3.82%、万科A涨1.24%、山煤国际涨2.66%、中国石油涨1.18%，两市约三成股票上涨。

　　板块方面，保险类股上涨，中国平安涨3.82%、中国人寿涨2.26%，中国太保涨0.41%。中国平安12日发布公告称，美国新桥集团向该公司提议，此前定向发行的2.99亿股H股的股东与之前其他的73.45亿股普通股的股东同时享有收取2009年末期股息的权利，此次每股派发现金股息人民币0.3元，共计人民币8972.66万元。另据公告，截至4月底，按照统计口径数据，该集团累计保费规模达到855亿元。而保险行业1季度业绩大幅增长，主要源于保费高增长。新会计准则实施后，由于对期初获取费用进行递延，保险公司承保业务会在当期体现利润。此外，2010年中国处于从降息周期向加息周期过渡阶段，债券到期收益率将得到改善，这与投资渠道拓宽一起构成对保险行业的利好。

　　农业板块涨跌互见，北大荒涨1.66%，隆平高科跌停。农业类股前期表现较为坚挺，主要是受了通货膨胀预期激励。而11日，4月份经济数据公布之后，相关个股便应声下跌。数据显示，4月份，居民消费价格(CPI)同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，而推高CPI的主要是食品中的蔬菜价格。而从农业板块的历史表现来看，以往的二、三季度都是板块走势较弱的时期，但由于近期猪价回升以及北方地区4月中下旬低温天气可能造成玉米、小麦、粳稻、番茄、棉花和部分水果减产，从而加剧农产品价格通胀预期，使得二季度以来农业板块走势明显好于大盘。

　　传媒类股涨跌互现，中视传媒涨2.17%、广电网络跌1.73%。5月11日，国务院三网融合领导小组专家组消息称，三网融合方案在广电总局和工信部双方的方案仍未能达成初步一致的情况下，极有可能在预定的5月底不能公布该方案。而在5月初，从北京市委宣传部曾传出5月20日将公布三网融合方案的消息，市场对三网融合进行了概念炒作，但是广电部门和电信运营商之间的利益冲突较大，很难调和。双方矛盾激化的同时，大大延缓了三网融合试点方案的出台进程。而此前有报道称，为了进一步推动国内新媒体的发展，央视网等10家新闻网站将登陆A股，今年至少有1—2家有望成功上市。同时，统计数据显示，整个传媒板块4月份以来跌幅为8.37%，而同期沪综指跌幅达到了13.53%，传媒板块相对跑赢大盘，也使得近期的利空传闻成为了其补跌的诱发因素。

　　海西概念股上涨，三木集团涨停，多伦股份涨停。

　　今日厦门市政府台湾事务经济处处长张保卫称：一季度厦门台商投资增加了好几倍，其力度可见一斑。同时也证实了台商重新考虑大陆战略布局已蔚然成风，且一定程度上导引着三大经济区的整合。“5.13”海西武夷投洽会筹备工作基本就绪，近日福建省政府出台由人民银行福州中心支行、福建银监局等联合制定的《2010年金融服务海西建设工作要点》。根据《要点》，今后福建省将多渠道融通信贷资金，多领域创新金融服务，多层次扩大直接融资，多方面促进闽台金融合作，以推动经济金融互动双赢和谐发展。

大盘会跌到哪里 何时能进场买股？
世基投资



　　周三大盘继续震荡运行，早盘最低下探2604点后，部分权重如保险、地产、银行拉升护盘指数回升，尾盘指数翻红。但量能表现不佳，继续衰减。盘面观察，除保险，银行、地产等少数板块红盘领涨外，其余多数板块均现绿色，领跌板块有西藏新疆，农业，新材料等，跌停个股数再创近期新高，显示空方杀伤力惊人。盘面明显如昨日我们分析的那样，超跌大盘权重股止跌护盘，而该补跌的个股依旧肆无忌惮的补跌。

　　从全天分时图走势看并不乐观。股指上午反抽回落后岌岌可危，前期强势防御类、题材类板块及个股加速补跌严重杀伤市场所能承受的心理，A股的估值核心正急速下降。受周末加息传闻的影响，银行股尾盘出现大幅拉升，但交易系统显示，部分资金借指数失真的机会从市场中加速撤离，造成指数微涨，个股普跌严重的格局。

　　市场震荡加剧，16个交易日内上证指数从3181点探低2600点，最大跌幅达到了16%，但不少个股如瀑布般下跌，短期跌幅达到40-50%的个股不在少数，投资者被套牢的更是比比皆是。大盘会跌到哪里，什么时候可以进场买股了，是投资者目前都很关心的问题。据我们观察，当前看2600点或许是多方严防死守的区域，像权重板块的杀跌动能已衰竭至最低水平。造成指数仍不止跌的原因是中小盘股有恐慌资金出逃。若该点位守住则市场有反弹，若再被杀破，恐慌情绪的蔓延怕会再加速市场跳水。观察该点位得失具有重要指导意义。

　　从技术面分析，灵敏性较强的大盘KDJ指标持续低位运行，目前 K、D值连续在超卖(低于20)的区域反复靠近，但又始终不能交叉，两者五日平均差值空间极小，并屡屡有钝化迹象。配合相对强弱指标RSI来看，六日强弱指标已下降至10的严重超卖区域。12日、24日也在30之下。两者释放出的信号是指数目前受严重压抑，随时会触发大盘强烈反弹。从心理学分析，目前市场骂声、看空声、叹息声、割肉声一片一片儿的，也预示着行情可能会扭转。综合以上分析，我们的观点是“大盘在底，反弹在即，积极操作。”

多头虽有入场迹象 调整趋势仍未改观
金百灵投资



　　今日A股市场宽幅震荡，在早盘承接周二暴跌的惯性而出现大幅低开格局，其中上证指数在早盘以2628.02点开盘，向下跳空低开19.55点。随后因恐慌盘的抛出，故使得大盘出现急跌的态势，最低探至2604.2点，挑战2600点的支撑。不过，由于金融地产股的崛起，大盘一度回升，上证指数最高回升至2668.12点。可惜的是，跟风买盘不足，小盘股补跌能量强，故上证指数再度走低，考验早盘的低点。但午市后，金融股再发力，大盘随之再度企稳，并以2655.71点收盘，小涨8.14点或0.31%，成交量为935.5亿元。

　　从盘面来看，今日A股市场的走势折射出多头一度反抗的态势，尤其是午市前的冲高以及尾盘的拉升均意味着在经过持续下跌之后，多头渐有入场的趋势。其中金融地产股等前期跌幅较大的品种明显有资金介入，比如说华夏银行等业绩弹性大的品种。不过，从盘面来看，市场调整趋势依然未明显改观，一方面是因为大盘在上冲过程中，抛压仍然沉重。另一方面则是市场仍然存在着明显的做空品种，主要是小盘股、小市值品种。而这些品种恰恰具有较高的成长预期，但只是由于估值压力大，所以，近期A股市场仍处于挤泡沫的过程中，这可能也是今日A股市场欲振乏力的原因，如此来看，短线A股市场难有大的作为，建议投资者操作宜谨慎。

两市跳空低开 沪指开盘即创近期新低
森洋投资



　　今日，两市开盘后盘中一度大跌，大盘今日呈现低位震荡、缩量微涨行情。今日沪综指开于2628.02点，最高2668.12点，最低2604.20点，收于2655.71点，涨8.14点，涨幅0.31%，成交额905.82亿元；深成指开盘10006.94点，最高10202.56点，最低9905.48点，收于10146.63点，涨55.43点，涨幅0.55%，成交额632.53亿元。

　　消息面上，4月CPI增2.8%加息预期节节走强，上海楼市调控细则近日出台，2010年中国股市破发频频炒新退潮，券商系资产管理公司年内扩容，平安与联通签署战略合作协议，交行百亿限售股下周一解禁迎来全流通，美股大涨之后收低。

　　行业方面，保险类股上涨，中国平安涨3.82%、中国人寿涨2.26%，中国太保涨0.41%，农业板块涨跌互见，北大荒涨1.66%，隆平高科跌停， 传媒类股涨跌互现，中视传媒涨2.17%、广电网络跌1.73%， 海西概念股上涨，三木集团涨停，多伦股份涨停，

　　综合来看，大盘再创新低，源于前期表现抗跌的节能环保、医药、食品饮料等板块的补跌，反映出游资退场的迹象。市场调整趋势依然未明显改观，一方面是因为大盘在上冲过程中，抛压仍然沉重。另一方面则是市场仍然存在着明显的做空品种，主要是小盘股、小市值品种。投资者操作仍需小心谨慎，在大盘明确站稳5日线前不宜盲目抢反弹。

大盘又现短期反弹信号
联讯证券



　　股指再接再厉，盘中又现最低点，超跌股品种缓慢走稳，而强势股继续补跌。据统计，截止到今天，A股跌幅攀升至全球第二，仅次于希腊，充分说明了中国金融市场制度的缺陷以及投资者的非理性。

　　就现在行情来看，新低不断出现，但盘中成功回补了去年5月27日的跳空缺口，2600点有望成为短期支撑位，股指有望出现短暂的技术性反弹，但真正的底部迹象还未出现；如果市场再有利空出现，股指难免再次大幅下挫。从技术面来看，股指一直受压于5天均线，如果要出现一个稍微持久的反弹，大盘起码能突破5天均线的压制。操作上，建议激进性的投资者可以轻仓买入前期超跌的股票；而稳健的投资者，建议控制低仓位、保持好心态，继续观望。

保险银行成为风向标 市场信心逐步凝聚
长城证券



　　午后股指延续回落，但在银行权重的放量拉升下两市股指强势翻红，工商银行、交通银行、北京银行强势启动，保险权重午后便显示出来强势特征，再加上石化双雄及地产股的配合，市场信心出现一定回暖，个股红盘家数快速上涨目前超过500家，股指重新挑战5日均线的压力。

　　沪指今日回补了前期上涨留下的在2635处的缺口，且最低探至了2604点，弱势特征极为明显，急需护盘品种及转势的风向标出现，银行、保险的强势启动给与了市场信心，能否持续强势仍待观察，沪指在2600-2700点构筑底部的观点仍可延续，虽然希腊债务危机能否在7500亿欧元的救助计划下得到改善，以及中国下半年经济会在房地产新政打压下回落，仍是主导股指是否再度下跌的不确定因素，但如果随着股指的驻底及6月份G20峰会的召开，将有所定论，随后的上涨机会也将显现。